在华(huá)尔(ěr)街经济学家和央行官员(yuán)争(zhēng)论(lùn)美国经济是(shì)否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解到(dào)，越来越多的专业选股人(rén)士(shì)将(jiāng)资金从银行(xíng)等(děng)对经(jīng)济敏感的(de)股票(piào)中撤出(chū)，转而投资公用事业和(hé)基(jī)本消费品等在经济(jì)低(dī)迷时期被视(shì)为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的对冲(chōng)基金已将其周(zhōu)期性股票(piào)与防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来的最低水平(píng)。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们对周期性公司(这(zhè)些公(gōng)司的(de)命运取决于商业周期的起伏(fú))的相对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突(tū)显(xiǎn)了主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低(dī)点(diǎn)反弹(dàn)，增加蒙古女人为什么不能碰了5万亿(yì)美元的(de)市值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例(lì)降至(zhì)近10年低蒙古女人为什么不能碰点

　　最近对防御股的(de)偏(piān)好与去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金(jīn)紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联储有能(néng)力(lì)通过(guò)积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这(zhè)种乐观(guān)情(qíng)绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进(jìn)一步(bù)证明，专业人士持续看空股市。在美国银(yín)行(xíng)4月份对(duì)基金经(jīng)理(lǐ)的(de)最新调查中，现金持有(yǒu)量保持在较高(gāo)水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的(de)任何时候都更受青睐(lài)蒙古女人为什么不能碰。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做多的基(jī)金被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号配置资产的计(jì)算机驱动(dòng)策略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和(hé)波动性目标基金(jīn)等系统性(xìng)资金管(guǎn)理公司近几个月增(zēng)加了(le)股票持有量(liàng)。

　　德意(yì)志银行(xíng)的投(tóu)资者仓位(wèi)模型最能(néng)说(shuō)明这种(zhǒng)分歧立(lì)场。德意志银行(xíng)称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者(zhě)的(de)敞口已降至一年(nián)区间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的很大一部分归因(yīn)于那(nà)些对价格不敏感的量化投资(zī)者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时(shí)买入股票。看空(kōng)者还警告称(chēng)，持(chí)续数月的股(gǔ)市(shì)反弹(dàn)是不可持续(xù)的。由于(yú)标(biāo)普500指数(shù)几次突破4200点(diǎn)的(de)尝试都以失败告终，缺(quē)乏(fá)动能可能(néng)会限(xiàn)制量化基金(jīn)的需求。另一(yī)方面(miàn)，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化(huà)基(jī)金改(gǎi)变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经(jīng)济(jì)数(shù)据和企业财报也提振(zhèn)股市(shì)。尽管各公司在本财报季的业绩超出(chū)预期(qī)，但目前(qián)来看，这还(hái)不足以让美国企业重(zhòng)回增(zēng)长轨(guǐ)道。就连美联(lián)储官员也预(yù)测(cè)今年晚些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备(bèi)而采取(qǔ)防(fáng)御措(cuò)施，最终(zhōng)可(kě)能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周期性(xìng)的行(xíng)业往往在衰(shuāi)退前的(de)6个月(yuè)内表现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开(kāi)始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常(cháng)会在下行(xíng)周期结(jié)束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行(xíng)的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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