如果要论(lùn)二季(jì)度迄(qì)今，全球股票市场中最为靓(jìng)丽的一道“风景线”，那心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗么显然非日本(běn)股(gǔ)市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日(rì)），日(rì)经225指数进一步强势高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了(le)自(zì)1990年(nián)8月以来(lái)的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候(hòu)，东证指(zhǐ)数(shù)已经率(lǜ)先创(chuàng)下了(le)1990年8月3日以来的(de)最(zuì)高收盘点(diǎn)位(wèi)。

　　多组(zǔ)对(duì)比可以显(xiǎn)示出(chū)日(rì)股今(jīn)年以来的强势：东(dōng)证指数年内已累(lèi)计上涨了逾(yú)15％，远远超(chāo)过了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周三(sān)，追踪(zōng)日本股市(shì)的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把周期缩短到二季度迄今(jīn)的短短一个半月，日股的涨幅更(gèng)是在全球主要股指中几(jǐ)无敌(dí)手(shǒu)……

　　日股为何能一举领涨全球？对(duì)于许多(duō)国(guó)际市场的投(tóu)资(zī)者而言，近来提到日股(gǔ)的优异表现，脑海中(zhōng)第一时(shí)间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月(yuè)对日本(běn)市场表现出的强(qiáng)烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一步增(zēng)持(chí)了(le)日本五大商社仓位，令越来越多的业内(nèi)人士开(kāi)始(shǐ)注意到(dào)这一(yī)全球第(dì)三大(dà)经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不过(guò)，日(rì)股本轮(lún)爆(bào)发背(bèi)后的成(chéng)功秘诀，真(zhēn)的仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显然(rán)没(méi)那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲(fēi)特的出(chū)现(xiàn)让日股变得吸引人。巴菲特所看到的(de)（机(jī)会(huì)）其实也正是其他(tā)人眼下正在(zài)看到的(de)，人们对(duì)日股(gǔ)的(de)前景正感到(dào)非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在(zài)推动着日股上涨？“干货(huò)”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外(wài)资买(mǎi)需

　　根据东京证(zhèng)券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，外国投(tóu)资(zī)者目前已经连续第六周(zhōu)成(chéng)为了日本股票的净买家。在此期间(jiān)，外国(guó)投资者大举(jǔ)涌入了日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元(yuán)，是(shì)过去(qù)10年最(zuì)大规(guī)模的资金流(liú)入之一。

　　根据交易所的数据(jù)，在截至5月12日的最近一周内，海(hǎi)外交易者又(yòu)净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年(nián)“安倍(bèi)经济学(xué)”时(shí)代初期以来，他就从未见(jiàn)过外(wài)国投资者对(duì)日本(běn)如此感兴趣(qù)。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定(dìng)和信用紧缩风险的笼(lóng)罩(zhào)下(xià)，越(yuè)来越多(duō)的海外(wài)投资(zī)者(zhě)似乎看到了日本股市(shì)作(zuò)为避险(xiǎn)地(dì)的“稳定性”。日(rì)本股票给人的长期低迷(mí)印(yìn)象(xiàng)正在减弱(ruò)，持续稳(wěn)定在1美元兑换130日元的日(rì)元(yuán)汇率、以及股神巴菲特对日本五大商(shāng)社(shè)的增持，也令(lìng)不(bù)少海外投资(zī)者对投资日本(běn)产生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就(jiù)表示，近来已受到(dào)了越来越多平时(shí)不太关注日本市场的海外投(tóu)资者的咨询。不少(shǎo)海外(wài)投资者(zhě)在看(kàn)到日本股(gǔ)市的涨幅(fú)超过美股后，开始调查其中的(de)原因，他们的建仓买入(rù)又进一步促使(shǐ)股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一(yī)个(gè)值得(dé)留意的(de)现象是，在(zài)巴(bā)菲(fēi)特上月公开表态(tài)力挺日股(gǔ)后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资本也已相继造访(fǎng)日(rì)本。这些(xiē)海(hǎi)外资金有意复制巴(bā)菲特的策略，通过低(dī)成(chéng)本日元融(róng)资押(yā)注高股息日(rì)元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本(běn)五大(dà)商社上的加大投资，也(yě)存在着在国际(jì)市场(chǎng)上分散投资(zī)对象的(de)想法。虽(suī)然(rán)巴菲特相信(xìn)美国的增(zēng)长潜力，但过度集(jí)中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市(shì)的回报率是在波动(dòng)性远低于美国(guó)科技股的(de)情况下实现的(de)。这意味着(zhe)日(rì)本股市对(duì)美国(guó)投资者来说应该颇有(yǒu)吸引力(lì)。对美(měi)国债(zhài)务(wù)上限的(de)担忧可能也刺(cì)激(jī)了一些(xiē)“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国(guó)兴业银(yín)行分(fēn)析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的(de)一份(fèn)报告中也表示，“外资的(de)回归是(shì)日本股市复苏的重要(yào)标(biāo)志。（我们(men)）将(jiāng)继续对日本(běn)股票维持(chí)超配，并偏向银行、金融和价值(zhí)股的(de)投资。”

　　深层次(cì)的企业治理变革

　　当然，在海外投(tóu)资者今年对日本(běn)产生(shēng)兴趣之前，他们此前在这(zhè)片“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光和令人失望的低回报。那么这一次，即便有着避(bì)险和(hé)多(duō)元化分散(sàn)投资的需求，他们又为(wèi)何铁了心(xīn)一定要来日本市场？日本市场的吸引力就一(yī)定远超全球其他(tā)地区(qū)吗？

　　这便不(bù)得不提日本市场眼下正经(jīng)历的一(yī)场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上涨的主(zhǔ)要原因还源于(yú)治理标(biāo)准的提高，以(yǐ)及企(qǐ)业部(bù)门推动向股东返还现(xiàn)金。日本多年的公司治理改革已(yǐ)开始见(jiàn)效(xiào)，这项(xiàng)改(gǎi)革最初由已故前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企(qǐ)业的派息已大(dà)幅(fú)增加，在截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)的财年(nián)中，日本企业宣(xuān)布的回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日(rì)元(yuán)（合714亿美元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司资产负债表(biǎo)上(shàng)有净现(xiàn)金，而美国(guó)的这一比例只有20％多一(yī)点；东证指数成分股公司中(zhōng)约有54％的公(gōng)司股价低于(yú)每股账面(miàn)价值，而标普500指数成分(fēn)股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标(biāo)来(lái)看，这就为日(rì)本股市提供了更(gèng)坚(jiān)实的底部(bù)和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍(bèi)的情(qíng)况，还请(qǐng)求上市(shì)企业在意识到(dào)资本成本的前提下推进经营并公(gōng)布(bù)改善方案等。

　　与此相呼应的(de)行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推出了力争“早日(rì)实现市净(jìng)率(lǜ)超(chāo)过1倍”的中期经(jīng)营计划和股(gǔ)票回购，股价随后大涨(zhǎng)近4成(chéng)。清水建设株式会社4月下旬(xún)也宣布了上限200亿日元的(de)股票回购(gòu)和积极压缩政策性持股的方针，该公(gōng)司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰(fēng)田汽车、三菱商事(shì)在内的日本龙头企业在近期公布财报时，也(yě)均宣(xuān)布了新的(de)股(gǔ)票回(huí)购(gòu)计划。不少(shǎo)分析师(shī)预计，到今(jīn)年5月(yuè)底，各日本上市公司的回购(gòu)规模(mó)将进一步创下新(xīn)纪录(lù)。

　　高(gāo)盛首席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主(zhǔ)题正(zhèng)引起(qǐ)许多海外投资者的共鸣，他们开始看到(dào)这方面的有利证据。在交易(yì)所这些变化的推动(dòng)下(xià)，许(xǔ)多公司正(zhèng)在(zài)回购股(gǔ)份(fèn)，厘清经(jīng)常令(lìng)人困惑的交叉持(chí)股，并在定期公开会议之前与股东进行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票(piào)主管(guǎ心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗n)Jeff Atherton也表示(shì)，东京证(zhèng)交(jiāo)所(suǒ)的鼓励意(yì)味着“过去(qù)两年在这方面发生的事(shì)情比(bǐ)过去30年还要多”，这(zhè)是股市充满(mǎn)活力表现的最大单一原因(yīn)。他们对提(tí)高股本回报率(lǜ)有着坚定的(de)态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行目(mù)前依然宽松的货币政策和日本相对(duì)稳(wěn)健的经济(jì)基本面，显然也对日股的表(biǎo)现构成了(le)提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田(tián)和男上月已走马上任(rèn)，但日本央行暂(zàn)时仍未改变其大(dà)规模的货币宽松路线。即(jí)便(biàn)日本通货膨胀(zhàng)率超过了央(yāng)行2％的目标，但植(zhí)田和男依然强调，“还不能放心地说通胀(zhàng)（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比(bǐ)之下，欧(ōu)美央行今年上半年(nián)还在持续加息，并已被迫在物(wù)价与(yǔ)经济稳定之(zhī)间作出艰(jiān)难抉择。继(jì)续宽(kuān)松的日本央(yāng)行(xíng)眼下依(yī)然处于(yú)能让海(hǎi)外投资(zī)者放心(xīn)购买的状态(tài)。

　　日本宏观经济的表现(xiàn)目前也相对更为稳健。日本内(nèi)阁府17日公(gōng)布的(de)数据(jù)显示，今年(nián)前三个月(yuè)日本国内生产总值（GDP）折合(hé)成年(nián)率增长1.6％，创下了近三个季度(dù)以来(lái)新(xīn)高。

　　日(rì)本(běn)国家旅游局表示，受益于中国放(fàng)宽旅行限制，4月(yuè)商(shāng)务和休闲(xián)外国游客人(rén)数从(cóng)此前的182万攀升至195万(wàn)。高盛策略师在报告中指出，考虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲资本支出计(jì)划和日本央行持续宽松等积极因素，日本这(zhè)个(gè)世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济合作与发(fā)展(zhǎn)组织的经(jīng)济前景(jǐng)指数来看，日本目前是(shì)七(qī)国集团(tuán)中唯一一(yī)个超过临界(jiè)线(xiàn)100心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗的。

　　日本第三大在线经(jīng)纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业绩似乎(hū)相当(dāng)不(bù)错(cuò)，重要(yào)的汽(qì)车(chē)行业(yè)预(yù)计利(lì)润将增长。以内需为(wèi)导向(xiàng)的企业正受益于入境游增长的前景，而(ér)大型银行(xíng)也获得了丰厚(hòu)的收益。预计日(rì)本股(gǔ)市到今年年底将进一步(bù)上涨(zhǎng)10％或(huò)更多。

　　里(lǐ)昂证(zhèng)券(quàn)也认为，日本股市今年的涨势或将延续下(xià)去，因盈(yíng)利(lì)增(zēng)长(zhǎng)、股(gǔ)票回购(gòu)和估(gū)值(zhí)仍处于(yú)低位吸引了买家，巴菲特(tè)的认(rèn)可(kě)、公司(sī)治理的(de)改善(shàn)均提振了市场，而企业财报的(de)不(bù)俗表现或有望成为(wèi)最新的(de)上(shàng)行催化剂。

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