金融(róng)界5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规(guī)模(mó)增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比上年同(t齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式óng)期多2729亿元。其中(zhōng)，对实(shí)体(tǐ)经济发(fā)放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发放的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人民币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融企业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行(xíng)业金(jīn)融机构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美(měi)元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因居(jū)民存款13个(gè)月以(yǐ)来同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信(xìn)证券点评如下(xià)：在经历(lì)了一季(jì)度的爆发式(shì)增(zēng)长后(hòu)，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居民(mín)部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷(dài)回落可(kě)能是因为一季(jì)度透(tòu)支了部分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而且(qiě)4月(yuè)地产销(xiāo)售也边(biān)际走弱。社融(róng)增速(sù)与上月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源(yuán)认(rèn)为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转(zhu齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式ǎn)负(fù)。4月(yuè)居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活(huó)期存款大(dà)幅改善，和(hé)地产销(xiāo)售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的(de)问题，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因为银行倾向于让(ràng)理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品在季(jì)末到期，使资金回流成存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然(rán)后(hòu)在下(xià)季初(chū)发行(xíng)新(xīn)的理财产品承接。因(yīn)此居民存款在季末(mò)季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个百分点，或(huò)许反映了企业(yè)经营活(huó)跃(yuè)度有所提升。

　齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式　招商宏观与中信(xìn)证券看法较为一致(zhì)，招商宏观(guān)表示居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性(xìng)规律。在本月数据中(zhōng)，居民(mín)端出现了新增(zēng)存款(kuǎn)，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的(de)减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数(shù)据得出类似居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题，申万(wàn)宏源分析(xī)认为4月居(jū)民存款减少更可能去向表外(wài)资产，而非(fēi)消费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然(rán)明显。企(qǐ)业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信(xìn)贷(dài)的绝(jué)大部(bù)分，居民端(duān)中(zhōng)长期信贷(dài)出现(xiàn)收(shōu)缩(suō)。这种结构特征(zhēng)反映了居民端在(zài)前期(qī)购房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍(réng)然不足(zú)的情况。如果没有(yǒu)进一步的(de)政策支(zhī)撑(chēng)，不(bù)排(pái)除居民端新增信贷量(liàng)会持续(xù)维持在低位。

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