大(dà)家好，转眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰(tài)勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有爆了(le)，不过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分(fēn)析研(yán)究当前经济(jì)形势和经济工(gōng)作(zuò)。中共(gòng)中央(yāng)总书(shū)记(jì)习近平主(zhǔ)持(chí)会议。会议(yì)认为，今年以来，在(zài)以习(xí)近(jìn)平同志为核心(xīn)的党中央(yāng)坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各(gè)地区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两(liǎng)个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会(huì)发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展和(hé)安全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利(lì)，经济社(shè)会全(quán)面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济(jì)发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势，经(jīng)济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生(shēng)动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级(jí)面(miàn)临新(xīn)的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需(xū)要克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善(shàn)性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特(tè)大(dà)城市(shì)积极(jí)稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设(shè)施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美(měi)国第一(yī)共和银(yín)行终究还(hái)是没能逃脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购(gòu)的命运。美国加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了第一(yī)共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机(jī)中第四(sì)家(jiā)倒下的银(yín)行(xíng)，同时(shí)也是美国(guó)历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数(shù)据中心(xīn)测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时(shí)采取行(xíng)动，并(bìng)使用电子对抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无人机(jī)出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其工作(zuò)日程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉落的无人机(jī)碎(suì)片也(yě)没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发(fā)动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京(jīng)3日在(zài)位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权(quán)使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的(de)无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针(zhēn)对(duì)无(wú)人(rén)机(jī)试(shì)图袭击(jī)俄(é)罗斯克(kè)里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道，俄罗(luó)斯(sī)国(guó)家杜马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图使用无(wú)人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策(cè)和外(wài)部环境相(xiāng)比4月继(jì)续不断改善，投资者对经济的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个层面实(shí)现统一，投资(zī)者心态也(yě)将逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年(nián)第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关注上半(bàn)年(nián)景气持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局会(hu磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的ì)议提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍(réng)是着(zhe)力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内(nèi)生动能稳步(bù)修复，并(bìng)将得到(dào)同比和(hé)高频数据(jù)验证；外部流(liú)动性拐点明确(què)，美国银行业风(fēng)险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年(nián)筑(zhù)底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的(de)结构性亮点日(rì)益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱(qū)动的(de)行情阶(jiē)段，投资(zī)者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字经济和“一带(dài)一(yī)路”板块(kuài)中有业(yè)绩亮点的(de)品种，以(yǐ)及其他板块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望(wàng)持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基(jī)于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望(wàng)延续稳中求进基调。2）上(shàng)市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当(dāng)，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期(qī)间的事(shì)件(jiàn)性因素(sù)影响(xiǎng)可能有所波动，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)策(cè)略：耐心(xīn)等(děng)待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处于(yú)多事之(zhī)秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下美国银(yín)行风险事件频(pín)发，衰退风(fēng)险上升。市场(chǎng)处于再平衡期(qī)，低位把握再布(bù)局机会(huì)；短(duǎn)期结(jié)构(gòu)上(shàng)关注在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于(yú)预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期(qī)，对(duì)比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第(dì)一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期(qī)类(lèi)似春(chūn)天，市场有所(suǒ)反复很正常(cháng)，短期政策和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下，行业(yè)或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依(yī)据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科技(jì)和(hé)大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等(děng)待通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源(yuán)类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一(yī)节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球大类资产波动以及背(bèi)后释放(fàng)的(de)信号(hào)

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗商(shāng)品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金(jīn)价格走强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美欧一季度(dù)经济增速(sù)不及市(shì)场预期(qī)，美国银行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得(dé)海外风险偏好有所回(huí)落，同(tóng)时也促(cù)使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数(shù)据，国内服务(wù)消(xiāo)费大幅回(huí)升(shēng)，但地产(chǎn)销售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处(chù)于复苏(sū)早期(qī)。4月政治局会(huì)议强调“当(dāng)前经(jīng)济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈利(lì)上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国内政(zhèng)策(cè)驱(qū)动的(de)数字经济(jì)行情(qíng)或(huò)反(fǎn)复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历(lì)史上牛市第一年中的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频(pín)经济指标(biāo)和预期(qī)的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出(chū)现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续(xù)的(de)时间比2016年更久。磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的p>

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明(míng)资本市场对(duì)经济的判新偏向认为(wèi)Q1的(de)经济(jì)回升可能(néng)不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能(néng)不(bù)会持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出(chū)现了较(jiào)为明显的(de)下降。这一下降背后我们认(rèn)为(wèi)可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个(gè)短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难(nán)超预(yù)期。由此导致这一次市场的战术(shù)调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮(lún)牛市起点之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)、反复(fù)的美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股(gǔ)市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注(zhù)上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金(jīn)行(xíng)情，高股息组合在(zài)经济偏(piān)弱(ruò)、利率下行环境下获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被(bèi)指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调整，是进一步加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美联(lián)储能够(gòu)在5月完成最后(hòu)一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再起

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