在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里(lǐ)，基(jī)金的大(dà)涨大(dà)跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论(lùn)，“这个(gè)日经(jīng)正经不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前(qián)，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公(gōng)募(mù)旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波(bō)动较大(dà)。截至5年(nián)22日(rì)，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者(zhě)关(guān)注二级市场交(jiāo)易价格溢(yì)价(jià)风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提示后(hòu)有所降温，正(zhèng)在回归(guī)理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目前(qián)跟踪日(rì)经(jīng)指(zhǐ)数(shù)的(de)产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产品跟(gēn)踪(zōng)的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净买入(rù)，产生(shēng)了供不应求(qiú)的情况，就(jiù)会推高(gāo)二级(jí)市(shì)场价格，让(ràng)价(jià)格走在(zài)指数涨幅的(de)前面，这(zhè)个情(qíng)况就会(huì)产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价(jià)，也就(jiù)意(yì)味(wèi)着(zhe)当(dāng)前的价格超出了(le)指数的涨幅，未(wèi)来会(huì)回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除(chú)溢(yì)价(jià)。而高溢(yì)价回归的(de)过程，就(jiù)会产生(shēng)二级市场(chǎng)价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表现看，今年年(nián)初(chū)以来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达到1990年却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝泡沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近(jìn)期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动(dòng)：一(yī)是随着美(měi)联储加息预期下降和日央行紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经济(jì)活动(dòng)复苏和去(qù)年(nián)日元持(chí)续(xù)贬值，东京交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三(sān)是今年东(dōng)京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一改革下，预(yù)计部分低估值企业可能采取股票回购等方式(shì)提振股价，截(jié)至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期(qī)部分利(lì)好消(xiāo)息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日(rì)召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示大举投资日(rì)本股市等，推动市场对日本股市(shì)的整体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上涨带来的(de)投资风险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉及相关(guān)的(de)汇(huì)率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资者在自己(jǐ)能力圈(quān)内(nèi)投资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入(rù)资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资(zī)金的净流入(rù)。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关(guān)注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而(ér)今年景气度(dù)回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受(shòu)到资(zī)金的追逐，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资(zī)部表(biǎo)示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前(qián)估值(zhí)已来到30倍的历史低(dī)位(wèi)区间，且一季(jì)报显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向(xiàng)好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关(guān)注板块趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策(cè)层(céng)面，4月底(dǐ)的政治局(jú)会议(yì)提出“要夯实科(kē)技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充(chōng)电(diàn)桩、储能等设(shè)施建(jiàn)设和配套(tào)电网改造。要(yào)重视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新(xīn)生态，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示(shì)着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业(yè)的创业板持续受益于政策红利，该机(jī)构建(jiàn)议关(guān)注创业(却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝yè)板50指数的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流(liú)出方(fāng)向看(kàn)，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净流出超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南(nán)方中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资(zī)金(jīn)也(yě)有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金出(chū)现流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角度，观察各类(lèi)板(bǎn)块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性(xìng)机会，当(dāng)前市场对题(tí)材(cái)的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌(diē)幅居(jū)前，主因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金(jīn)建议继续关注(zhù)资金(jīn)合力最强的人工智能(néng)与(yǔ)央企相关品种，中期在(zài)市场炒作热度回落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其(qí)是大众(zhòng)消费等(děng)领域；而长期来(lái)看，可以积(jī)极关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，重点关注计(jì)算机、互联(lián)网和传媒(méi)等行业。

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