昨天深夜，美国债(zh获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗ài)务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和(hé)党(dǎng)债务上限谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门(mén)会议，但(dàn)会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不(bù)知道双方是否会在周五(wǔ)或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)，若源(yuán)于银行业危机(jī)的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联(lián)储6月份(fèn)加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计美(měi)联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务(wù)上(shàng)限事态(tài)发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利(lì)率前景敏感的(de)两年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收官(guān)，美(měi)股和美元的(de)跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累(lèi)三大(dà)股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色(sè)金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连(lián)获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平一周前水平(píng)，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院(yuàn)议长麦(mài)卡锡(xī)表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今(jīn)天凌(líng)晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致(zhì)的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着(zhe)美联储峰值利(lì)率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平就(jiù)能成功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立场现在是对(duì)经济增长具有(yǒu)限制性的(de)。做太多(duō)与(yǔ)做太(tài)少的风险正变得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联(lián)储有能(néng)力观(guān)察更多数(shù)据和未来前景的演(yǎn)变，然(rán)后(hòu)再决定可(kě)能需(xū)要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度(dù)经济预测的准确(què)度通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他(tā)上述提到(dào)的观点及其能实现的程度(dù)也(yě)都存在不(bù)确定(dìng)性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不(bù)确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明(míng)银(yín)行(xíng)业危机后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路径(jìng)信号。“新美(měi)联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自(zì)的原因(yīn)并(bìng)不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的主要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周(zhōu)检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期(qī)、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因(yīn)在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销较弱的局(jú)面下(xià)，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙(zhè)商期(qī)货分析(xī)师江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线原计划(huà)于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供(gōng)需转宽松的预(yù)期下，产业链(liàn)开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一点从近月合(hé)约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向期货(huò)回归的方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅(fú)下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月(yuè)份(fèn)玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高(gāo)库存(cún)和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃(lí)价(jià)格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退(tuì)预期(qī)、国(guó)内经济复苏(sū)不及预期的(de)背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场(chǎng)资金在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强化了(le)二(èr)者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带(dài)来现货价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过(guò)剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格(gé)趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的(de)备货意愿何时(shí)能够起来(lái)：一是等待下游的原(yuán)料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期(qī)库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价(jià)格(gé)开始冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上有重(zhòng)大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃(lí)依(yī)然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是(shì)要关注(zhù)持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场或使得低(dī)位波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是(shì)基差(chà)不再是以现(xiàn)货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度(dù)。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘(pán)面或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持(chí)，中长期则视终端需求变动(dòng)来(lái)判断(duàn)是(shì)否(fǒu)维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若(ruò)后(hòu)期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃(lí)的(de)需(xū)求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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