周一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌期间(jiān)净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下(xià)跌期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被资(zī)金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在(zài)低位，多家(jiā)机构仍(réng)看(kàn)好(hǎo)长期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价(jià)测算，当(dāng)日净(jìng)流入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市布局的特点。公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员>

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排(pái)行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入(rù)的榜首，单日净买入(rù)金(jīn)额(é)接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也(yě)位(wèi)居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆(nì)市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复(fù)苏(sū)的空间(jiān)受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪(hù)上一(yī)家公募机构分(fēn)析，由于近日(rì)以游戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还会长期关注数字(zì)化对生(shēng)产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业，可能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数(shù)ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银(yín)基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分板块短期上冲(chōng)较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块(kuài)内部(bù)出(chū)现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经(jīng)济数(shù)据(jù)不及预期，权重(zhòng)板块回(huí)调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特(tè)估(gū)”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑(chēng)的低估值(zhí)央企或(huò)有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去的A股市(shì)场对部分(fēn)传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低估(gū)和(hé)低配背景下，部分企业因为自身(shēn)经(jīng)营(yíng)改善、高(gāo)股息(xī)水平等特征，使得其(qí)估值修公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员员复成(chéng)为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在剧烈(liè)波(bō)动可能；从中期(qī)看(kàn)，整体(tǐ)大金融当(dāng)前(qián)估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其是基(jī)本(běn)面明(míng)显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入资金超(chāo)出净(jìng)流(liú)出资(zī)金。但也有(yǒu)部(bù)分短(duǎn)期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流出现象，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出现净流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调(diào)整(zhěng)要(yào)求，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆(lù)续(xù)披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投(tóu)活(huó)跃度较(jiào)一季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异(yì)化最(zuì)低结算备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制(zhì)引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业景(jǐng)气度有望持续(xù)修复(fù)。保险(xiǎn)板块一(yī)季报(bào)净利(lì)润超预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实(shí)现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民(mín)生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体回升有望将促(cù)进电力消费需(xū)求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影响，预计(jì)今年二季(jì)度电力(lì)消费增速将(jiāng)有望回(huí)升(shēng)。在电力(lì)市场(chǎng)化改革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货(huò)市场和辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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