“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国(guó)5月非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以来最大增幅。5月失业(yè)率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价(jià)格(gé)盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的(de)两年(nián)期美(měi)债收益率(lǜ)日内升幅(fú)扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加(jiā)，预计(jì)未来两次会(h不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语uì)议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息(xī)的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯(sī)工业(yè)平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合(hé)指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加(jiā)息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布(bù)次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创(chuàng)去(qù)年(nián)4月以来(lái)收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱(tuō)离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在美元和美(měi)债收益(yì)率反弹(dàn)的打击(jī)下持续(xù)下行，创两周多来(lái)最差(chà)单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人(rén)数(shù)而言，美国(guó)劳动力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从(cóng)16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均每月新增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行业(yè)就(jiù)业(yè)人数(shù)减少(shǎo)，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业(yè)稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业(yè)2.5万(wàn)人，制造(zào)业中非耐(nài)用品生(shēng)产连(lián)续三个月就业人数减少(shǎo)，与(yǔ)制造业目前持续收缩的(de)状态吻合(hé)。同时(shí)她指出(chū)，5月非农(nóng)就业(yè)报(bào)告也显示出就业(yè)市场边际降温的更(gèng)多迹(jì)象，5月(yuè)失业人数增加44万(wàn)至640万(wàn)，失业(yè)率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数(shù)的增加，失业率(lǜ)预计会继续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市(shì)场和官方的明显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳(láo)动参(cān)与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数(shù)量(liàng)回升，就(jiù)业市场供需矛(máo)盾仍(réng)在，但随(suí)着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为工资上涨(zhǎng)压(yā)力(lì)开始(shǐ)降温(wēn)，5月工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期(qī)，工资对通胀的(de)助推作用缓解(jiě)后，核心通胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美联储进一步加息(xī)的必(bì)要(yào)性降低(dī)。

　　她(tā)表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大(dà)概(gài)率(lǜ)事(shì)件，还需要关(guān)注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可(kě)以支撑在(zài)通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储利率会(huì)议落地前，市场(chǎng)步入(rù)振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在105附近偏(piān)强运行，随(suí)着美国政府债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题落地(dì)，美债收(shōu)益率(lǜ)风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预(yù)计国际金价在1950美(měi)元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变(biàn)数？欧佩克+可(kě)能会(huì)进一步减(jiǎn)产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的(de)部长级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可(kě)能的(de)选项之(zhī)一(yī)是额(é)外减产约100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能(néng)在会议上决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着(zhe)更多的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西(xī)等国家还在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也(yě)让分(fēn)析师(shī)们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大(dà)臣威胁要进(jìn)一步减产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特(tè)能源大臣唱(chàng)了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油(yóu)价可能会在年底前(qián)自行(xíng)回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想(xiǎng)在欧佩克+会议(yì)之前做空原油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会(huì)议(yì)期间采取(qǔ)行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场(chǎng)稳(wěn)定，我们(men)将毫不犹豫地(dì)做出任何决定，以使市场更(gèng)加平衡。他(tā)似乎(hū)支(zhī)持进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为(wèi)，进(jìn)一(yī)步减产的(de)可能(néng)性为40％。他们写(xiě)道：“各国石(shí)油部长们(men)决心(xīn)避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济(jì)和金融稳定突然(rán)崩溃，导(dǎo)致原油价(jià)格在六个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北约成员(yuán)！

　　当地(dì)时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)在与爱沙(shā)尼亚总统的(de)联(lián)合新闻(wén)发布(bù)会上表示，在(zài)俄乌(wū)冲突进(jìn)行(xíng)期间，乌克兰(lán)不(bù)会成为北约成员。泽连(lián)斯基(jī)说，不是因(yīn)为(wèi)不想，而是因为目前很难。乌(wū)克兰只是(shì)希望北(běi)约合(hé)作(zuò)伙伴听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出(chū)，乌(wū)克(kè)兰(lán)在成为北(běi)约成(chéng)员国之前需(xū)要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌(wū)克兰能真正获得安全(quán)保证，有(yǒu)资格成(chéng)为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的话报道称(chēng)，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各国(guó)领导人明(míng)确表示，除非向基辅提供加入(rù)北约的路线图，否(fǒu)则他将不会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽(zé)连(lián)斯基6月(yuè)1日在(zài)访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了(le)加入北约的(de)准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在等待北(běi)约(yuē)接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法(fǎ)国(guó)、德国等北约(yuē)国家持反对(duì)意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外(wài)长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日(rì)在(zài)奥(ào)斯陆参加北(běi)约外长(zhǎng)会期间表示，德国(guó)不认为北约应该在(zài)近期内接纳乌克兰(lán)。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一些北约成员(yuán)国也不希望乌(wū)克兰(lán)迅(xùn)速成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员国(guó)，而只是希望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从(cóng)海外宏观(guān)层面来(lái)看，美国债务(wù)上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国(guó)参议院通过债(zhài)务(wù)上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免了可能(néng)出现的美国有史(shǐ)以(yǐ)来首次违约(yuē)，使得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本月会(huì)议或暂停加(jiā)息(xī)的预期(qī)推动下，美元指数回落至一周低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中(zhōng)国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好于(yú)预(yù)期的数据改(gǎi)善了市场情绪，同(tóng)时市场(chǎng)也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返(fǎn)万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪(xù)回暖的带(dài)动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主(zhǔ)不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语力价格(gé)表现(xiàn)振荡微(wēi)升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场(chǎng)利(lì)好支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市(shì)场(chǎng)消息比(bǐ)较热闹，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不(bù)力，逐步归(guī)于(yú)平静。从(cóng)整(zhěng)个5月(yuè)行情来看，生意社(shè)指(zhǐ)出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析系(xì)统监测(cè)显示，5月沪胶(jiāo)持续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行(xíng)情维持(chí)偏(piān)弱振荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息(xī)提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支(zhī)撑，上行态势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五一假期归(guī)来(lái)，市(shì)场传言称国储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨(zhǎng)，影(yǐng)响持(chí)续多日。直(zhí)至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前(qián)云南干(gàn)旱传闻发(fā)酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然(rán)激烈(liè)。中信建(jiàn)投期(qī)货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤(méi)炭(tàn)并称为四大(dà)工业(yè)原(yuán)料，是关系国(guó)计(jì)民生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫(háo)无(wú)疑问的是，对于(yú)全球(qiú)来说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是(shì)严重过剩的。但要考虑到(dào)一个事实(shí)：中(zhōng)国(guó)的天然橡胶的自给(gěi)率(lǜ)不足(zú)20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国(guó)本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不(bù)应求的。因此，在(zài)当(dāng)前诡谲多变的国(guó)际政治格(gé)局中(zhōng)，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶(jiāo)收储传(chuán)闻(wén)的收储量为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即(jí)期货交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于整个(gè)天然橡胶的(de)年产量来说(shuō)非常(cháng)小，不过才占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国全年(nián)的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天(tiān)然橡胶整体(tǐ)的供求几(jǐ)无影响。但是(shì)如果收储的对象是交割品的(de)话，性质就不(bù)同了。因为目前全(quán)年国(guó)产全乳的最大(dà)产量不(bù)过30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨，今(jīn)年估计(jì)在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量(liàng)其实占到相当全年交(jiāo)割(gē)品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的一(yī)个(gè)比例。”在童(tóng)长征看来，如果(guǒ)国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根(gēn)据(jù)交(jiāo)割品(pǐn)的供求判(pàn)断(duàn)影响，再结合历史上收储(chǔ)的(de)影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的(de)反应(yīng)不(bù)会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天胶下(xià)游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能(néng)驱动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安(ān)信(xìn)期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目(mù)前全(quán)球(qiú)天然橡胶供应进(jìn)入季节(jié)性(xìng)的增产(chǎn)期(qī)，中国云南(nán)天(tiān)然橡胶产区(qū)加(jiā)速恢(huī)复开割，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产(chǎn)区已经全(quán)面开割，海外越(yuè)南(nán)天然(rán)橡胶产区也全(quán)面(miàn)开(kāi)割(gē)，目前(qián)主要(yào)产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由(yóu)差(chà)变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上游原(yuán)料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂(chǎng)利(lì)润也(yě)偏(piān)低，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步(bù)恢复正常(cháng)，产(chǎn)量逐渐增加。目前云(yún)南产区大面积开割(gē)，预计后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对正常。泰国(guó)东北部产区(qū)逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位(wèi)，本周以(yǐ)及(jí)下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开(kāi)割，原料数量逐(zhú)步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于(yú)历史(shǐ)均值以下的概(gài)率(lǜ)较高，但由于(yú)季节(jié)性的因素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量(liàng)仍然(rán)能够保证。因此，他(tā)预计(jì)后市“厄(è)尔尼(ní)诺”现(xiàn)象(xiàng)不会是引发行情上涨的(de)主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究(jiū)院能化高级(jí)分(fēn)析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较为充足(zú)，对开工(gōng)率形成(chéng)一(yī)定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚(shàng)可。而内销市场需求(qiú)表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以(yǐ)消耗前期库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，对(duì)后市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据(jù)显示，目前下游外(wài)贸订单(dān)充足，加之内销订单(dān)缺货现象仍(réng)存，企业(yè)排(pái)产积(jī)极性(xìng)不(bù)减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销(xiāo)出货(huò)压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡(xiàng)胶基本面处于供需两弱的格(gé)局中，尤(yóu)其(qí)是(shì)下(xià)游(yóu)需求(qiú)分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是不(bù)同的市场主体预期不(bù)同，但是整体来说(shuō)此前市场对(duì)今年的预期过高。从(cóng)下游(yóu)轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差(chà)。但是从汽车行业来(lái)看，由(yóu)于汽车刺(cì)激政(zhèng)策(cè)退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价(jià)格战(zhàn)等负面消息(xī)较(jiào)多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国(guó)内需求不行(xíng)，但(dàn)是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面(miàn)主导胶价走(zǒu)势，一方(fāng)面(miàn)中(zhōng)国经济复苏(sū)进程(chéng)、人民币汇率波(bō)动(dòng)；另一方面美联储加息进程，以(yǐ)及(jí)美国银行(xíng)危机和(hé)美(měi)债上(shàng)限问题等(děng)。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半年好，比如美联储加息步(bù)伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天(tiān)然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是(shì)主(zhǔ)导后市(shì)胶价走势的主要(yào)因(yīn)素，随(suí)着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增(zēng)加，海外恢复(fù)速度(dù)仍(réng)然偏慢(màn)，预计(jì)干胶的数量并不会少，包括今年交割品的(de)数(shù)量。我(wǒ)们中期观(guān)点仍然偏(piān)空，后市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有(yǒu)天气影响的(de)情况下，后续(xù)主导(dǎo)胶(jiāo)价的因素主要(yào)在需求端(duān)。从下半年来看，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导(dǎo)致海(hǎi)外货(huò)源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成压力(lì)。内需方面，春(chūn)节前(qián)市(shì)场基于内需复苏(sū)的(de)逻辑(jí)，已经出现一(yī)波反弹行(xíng)情，但(dàn)节后市场从交(jiāo)易预期开始(shǐ)转向(xiàng)交易现实，由于(yú)国内需(xū)求(qiú)复苏(sū)不(bù)及预期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体来看，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对(duì)低位才(cái)能刺激有效的(de)去(qù)库和(hé)资(zī)金再次做多(duō)的(de)意(yì)愿。后续(xù)还(hái)需继续关注(zhù)天气端(duān)是否(fǒu)有扰动因素，一旦(dàn)天(tiān)气出现异常状况(kuàng)，或将带(dài)来新的(de)阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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