金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作相关业务(wù)，保护(hù)境(jìng)内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序(xù)，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人(rén)民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的(de)风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行有关(guān)部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行要求(qiú)的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于(yú)境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于进(jìn)一步做好境外机构投资(zī)者投资银行间债券市(shì)场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市(shì)场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资(zī)者可以签署的协(xié)议范围是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展“北(běi)向互换(huàn)通”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可(kě)的衍生品主协议或其(qí)他(tā)协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清(qīng)算(suàn)衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将(jiāng)是否签署协议(yì)、签(qiān)署协(xié)议类型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银(yín)行间市场交易商协会正在研(yán)究制定(dìng)“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其(qí)正(zhèng)式发布后也(yě)可供境内外投资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人(rén)民币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台、境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求(qiú)加入其他受(shòu)认可的(de)电子交易(yì)平台，受认可的境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台为中国(guó)外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互(hù)换交易(yì)，“北(běi)向互换通(tōng)”参(cān)照(zhào)“债券(quàn)通(tōng)”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价(jià)商名单可在中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内(nèi)电子交易平台达成(chéng)，交易(yì)一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者可(kě)通过中(zhōng)国人民银行认可的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易平台与境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易平(píng)台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构为银行(xíng)间市场清(qīng)算(suàn)所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外(wài)清算机(jī)构为香(xiāng)港交易所旗下香港(gǎng)场外结(jié)算(suàn)有限公(gōng)司（以下简称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者(zhě)开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要申请(qǐng)获得(dé)场外结算公司清算(suàn)会员资格或(huò)作(zuò)为清(qīng)算客(kè)户(hù)委托场外(wài)结(jié)算公司(sī)综合(hé)清算会(huì)员(yuán)代理清算，并与场(chǎng)外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构对交(jiāo)易(yì)进(jìn)行风控检查，对于符(fú)合集中清(qīng)算要求的(de)交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机(jī)构通过(guò)场(chǎng)外结算公司或其(qí)综合清算会员(yuán)完成保(bǎo)证(zhèng)金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外清算机构(gòu)如(rú)何进行衍(yǎn)生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指清算机构作为中央(yāng)对(duì)手方(fāng)针(zhēn)对已成交的交易充(chōng)当(dāng)买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一(yī)种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双(shuāng)方之间的初始债务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交易在经(jīng)过上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司的集中(zhōng)清(qīng)算审(shěn)核(hé)后，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)于当(dāng)日将交易(yì)进行合约替(tì)代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立的新合(hé)约(yuē)，分别为境(jìng)外参与(yǔ)者与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不(bù)再(zài)存在(zài)合同关系。对(duì)于未纳入集(jí)中清算(suàn)的(de)交易，依(yī)照成交双方约定的处(chù)置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资(zī)金(jīn)流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间(jiān)的跨境资金结算主要通过人(rén)民(mín)币跨境(jìng)支(zhī)付系统办(bàn)理。同时，场外结算公(gōng)司可(kě)在境(jìng)内银行开立人民(mín)币基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算需(xū)要在(zài)应急情况下所融入资(zī)金的本息(xī)和费用以及符合中国人民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务风(fēng)控方案的(de)一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)将针(zhēn)对双方清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)建立(lì)“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池(chí)缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池独立红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编(lì)于每(měi)一中(zhōng)央对手方从各自(zì)清算参与者(zhě)收(shōu)取和追缴的保证金、清算基(jī)金之(zhī)外(wài)，不(bù)用于(yú)任何会(huì)员机构(gòu)的违约损失(shī)分(fēn)摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以场外(wài)结算公司名义红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编(yì)于境(jìng)外开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户(hù)，场(chǎng)外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权(quán)债务登(dēng)记及(jí)额度管理要(yào)求。场外结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池(chí)要(yào)求(qiú)，并通过(guò)境内外(wài)存管银行(xíng)办理人民币或(huò)外币资(zī)金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及(jí)时(shí)履行报送义务(wù)。上(shàng)海(hǎi)清算所和境内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内(nèi)结算银(yín)行(xíng)应当进行跨(kuà)境人(rén)民(mín)币收(shōu)支(zhī)信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关主体应当(dāng)按(àn)照规定履行(xíng)国际(jì)收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业务由上海清算所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外投(tóu)资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧(yà)差后的名(míng)义本金净(jìng)额每日不超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算(suàn)限(xiàn)额(é)为40亿元人民币(bì)（即(jí)上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上(shàng)限(xiàn)为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务的相(xiāng)关文件主要包括：《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于明确跨境人民币业(yè)务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民(mín)币购(gòu)售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公厅关于(yú)加强境外金融机(jī)构进入银行间外汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于完善(shàn)人民币购售业务(wù)管理有(yǒu)关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外(wài)清(qīng)算(suàn)行和(hé)境外(wài)参加行(xíng)的业务(wù)模式、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送(sòng)等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币(bì)购售业务管理规定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投(tóu)资(zī)者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的(de)真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则(zé)上应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持(chí)有外汇的(de)境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可(kě)在香(xiāng)港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸(cùn)可到境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得的(de)人民币资(zī)金(jīn)，可继(jì)续投资(zī)，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)和相(xiāng)关金(jīn)融(róng)市场基础(chǔ)设(shè)施(shī)应当向中国人民银行认可(kě)的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中(zhōng)国外(wài)汇交易中心(xīn)是中国人民银行(xíng)认可的“北(běi)向互换通(tōng)”数据的交易报告(gào)库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国(guó)人民银(yín)行和(hé)相关(guān)监管部门可以根据(jù)需要向基础(chǔ)设施调取(qǔ)与境外投(tóu)资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套(tào)业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合(hé)《办法》发布(bù)，境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台(tái)、境内(nèi)外(wài)清算机(jī)构将制订配套(tào)的业务规则等(děng)文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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