金(jīn)融界5月11日消息(xī) 央(yāng)行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高(gāo)1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年(nián)4月社会融(róng)资规模(mó)增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿(yì)元。其中，对(duì)实(shí)体经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实(shí)体经济发放的外币贷(dài)款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款减少296亿(yì)美元，同比少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同(tóng)比首兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在经历了一季度的爆发(fā)式增长后，信(xìn)贷在4月明显回(huí)落。从(cóng)结构上来看，居民部(bù)门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷回落(luò)可(kě)能是因为一季度透支了(le)部分银行信贷额度和企业信(xìn)贷需(xū)求，而且4月地产(chǎn)销售(shòu)也边际走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案ine-height: 24px;'>兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民存(cún)款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而非(fēi)企(qǐ)业活期存(cún)款大幅改善，和(hé)地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民(mín)币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是季节性波动(dòng)。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应(yīng)对考核，然后在下季初发行(xíng)新的理财(cái)产品承接。因(yīn)此居民存款在季末季(jì)初常出(chū)现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中(zhōng)信证券看(kàn)法较为一致，招商(shāng)宏观表示居民存款减少符合季节性规律。在本月数(shù)据中，居民端出现了新(xīn)增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是(shì)居民存款减少的(de)时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类(lèi)似居(jū)民(mín)加速偿还(hái)房贷(dài)等(děng)结(jié)论。

　　对于居(jū)民存款的(de)去向问题，申万(wàn)宏源(yuán)分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向表(biǎo)外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的(de)信(xìn)贷结构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放(fàng)中，结构特征依(yī)然明显。企业中(zhōng)长期贷(dài)款贡献(xiàn)了新增(zēng)信(xìn)贷的绝大部分，居民(mín)端中长期(qī)信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特(tè)征反映了居(jū)民(mín)端在(zài)前期购(gòu)房(fáng)需求(qiú)脉(mài)冲式释(shì)放后信心仍然(rán)不足的情况(kuàng)。如果(guǒ)没(méi)有进一(yī)步的政策(cè)支(zhī)撑，不排除居民(mín)端新增信贷量会持续维持在低(dī)位。

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