5月12日晚(wǎn)间，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私(sī)募(mù)景林资产递交(jiāo)了(le)截至(zhì)2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千(qiān)亿元(yuán)人民币的对冲(chōng)基金机(jī)构，亦是内地少有(yǒu)的(de)进(jìn)行大(dà)手笔(bǐ)持有美(měi)股的买方机(jī)构之一，景林的动向受(shòu)到了(le)市场广(guǎng)泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股市场持有(yǒu)34家上市公(gōng)司的股票(piào)。其中(zhōng)，前(qián)十大持仓(cāng)标的在(zài)总市值中的占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持方(fāng)面，景林资产一季(jì)度前五大卖出(chū)标的包(bāo)括：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林(lín)美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼(pīn)多多，与上(shàng)季度对比，景(jǐng)林资产减仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较上季度持(chí)仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼(pīn)多(duō)多。2022年二季度增持拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季(jì)度则增(zēng)持233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从(cóng)股价(jià)表现看，拼多多去(qù)年二、三(sān)、四季(jì)度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多(duō)的(de)上(shàng)涨势头在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进(jìn)行了止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林(lín)新建仓的英伟达，空降前(qián)十大重仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度(dù)末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与(yǔ)高(gāo)毅(yì)“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)的操作(zuò)中，最为亮眼的当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末，景林(lín)资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市(shì)值(zhí)超1.6亿美元，一(yī)跃成为(wèi)景林资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时(shí)，景林资产(chǎn)一季(jì)度还建仓了(le)好未(wèi)来，期(qī)末持股数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年(nián)以来(lái)，上(shàng)述两只教育个(gè)股股价(jià)均(jūn)处(chù)于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全(quán)行业(yè)来看，不(bù)同年龄(líng)层的用户(hù)对(duì)“教育(yù)”的需求依然旺盛，除了应对(duì)考试，还(hái)包括开拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜(qián)力(lì)挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中很多公司退(tuì)出(chū)离开，使得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公司本身来说，凭(píng)借多年积累(lèi)的口(kǒu)碑和(hé)公信力，品牌的护城河(hé)依(yī)然很(hěn)深。个别头(tóu)部(bù)企业在K9学科(kē)之外的(de)教育领域业(yè)务基(jī)础扎实，原有的留(liú)学等业务恢复增(zēng)长，同时素(sù)质(zhì)教育、直播电商业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且(qiě)公司(sī)的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上(shàng)资金充足，当时的估值下有足够的(de)安全(quán)边(biān)际。在过去几个(gè)季度的财报中，我们看到了相关的积极(jí)信号。”景(jǐng)林资(zī)产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对(duì)于教育领(lǐng)域也颇为看好(hǎo)，但是标的(de)选择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开(kāi)资料显示，截至(zhì)今(jīn)年(nián)一季(jì)度末，高(gāo)毅资产(chǎn)持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万股，相比(bǐ)于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举(jǔ)买(mǎi)入近156万(wàn)股好(hǎo)未(wèi)来，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块(kuài)成(chéng)为资(zī)金炒作AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游(yóu)戏(xì)板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客(kè)观数(shù)据信息罗列，不构(gòu)成任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此前连续(xù)24个(gè)交易日(rì)成交额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周(zhōu)遭遇(yù)终(zhōng)结。周三(sān)时，市场(chǎng)成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间发布的金(jīn)融数据大幅低于预(yù)期。

　　据(jù)国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿(yì)元，但是考虑(lǜ)到去年4月基(jī)数的(de)异常，因而与(yǔ)往年(nián)相比，今年4月信贷则是明(míng)显(xiǎn)跌落，而今年(nián)4月(yuè)信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为信贷回落(luò)的主(zhǔ)要原因。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比(bǐ)多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先(xiān)下后上，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要湖南电大几本，湖南长沙电大是几本因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降票(piào)据(jù)等低效(xiào)资产，对(duì)分行收票额度(dù)控制很(hěn)严。4月(yuè)前两旬已经收了很(hěn)多票，后(hòu)面改用其(qí)他贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月上旬票据(jù)已经快要(yào)接近零利率了，信贷再度出现深度(dù)负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过(guò)于陡峭(qiào)化(huà)产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能(néng)仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽(kuān)信用的信号出(chū)现，而这可能(néng)还需要一(yī)定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金(jīn)博弈的(de)背景不(bù)改，而两大主线(xiàn)人工智能(néng)和中特估，今年已然累计(jì)不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本(běn)月还有多只(zhǐ)央企ETF等(děng)待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有(yǒu)增量资金进场的情况(kuàng)之下，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募基金经理的(de)难处，在(zài)业绩和(hé)投资信仰之间无(wú)法两(liǎng)全(quán)。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大盛，认为当(dāng)下市场交易机(jī)湖南电大几本，湖南长沙电大是几本制应要有所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红(hóng)红(hóng)火火(huǒ)，但很(hěn)多(duō)投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难(nán)言(yán)，市场上大热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星(xīng)辰大(dà)海(hǎi)”，根(gēn)本不符合他们的(de)机(jī)构(gòu)审美。直白(bái)点(diǎn)说，市场根(gēn)本(běn)就是绕着公(gōng)募持(chí)仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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