金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今日发(fā)布2023年4月份金(jīn)融数据(jù)。4月(yuè)末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个(gè)百分点，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规(guī)模(mó)增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放(fàng)的人民(mín)币贷款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿(yì)元；对(duì)实体经(jīng)济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民(mín)币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿(yì)美(měi)元，同(tóng)比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款(kuǎn)减少296亿美(měi)元(yuán)，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评(píng)认(rèn)为，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落，主因居民存款13个(gè)月(yuè)以来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二(èr)步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信证券(quàn)点评如下(xià)：在经(jīng)历了(le)一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结(jié)构上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业(yè)中(zhōng)长期贷款有较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回落可能(néng)是因为(wèi)一季度透支了部(bù)分银(yín)行信(xìn)贷额度和企(qǐ)业信贷需(xū)求，而且4月地产销售(shòu)也边(biān)际走弱。社融增速(sù)与上月(yuè)持平，非标融资持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而(ér)非用于消费(fèi)，消费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人存款的流出而非企业活期存(cún)款大幅改善，和(hé)地(dì)产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少(shǎo)的问(wèn)题(tí)，中信(xìn)证券(quàn)认为是(shì)季节性波动。因为(wèi)银(yín)行倾(qīng)向于让理财产品在季末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然后在(zài)下季初发行新(xīn)的理财产(chǎn)品承接。因此居民(mín)存(cún)款在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中信(xìn)证(zhèng)券看法较(jiào)为一致，招商宏(hóng)观表(biǎo)示居民存款减少符合季节性(xìng)规律。在本月(yuè)数据(jù)中，居民端出现了新(xīn)增(zēng)存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的时(shí)点(diǎn)。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申万宏源(yuán)分析(xī)认为4月居民存(cún)款减少更(gèng)可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观(guān)表(biǎo)示(shì)在放缓(huǎn)的(de)信贷投放(fàng)中，结构特征依然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献了新增信(xìn)贷的(de)绝(jué)大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特(tè)征反(fǎn)映了居民端在前期购房(fáng)需求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如果(guǒ)没有进一步的(de)政(zhèng)策支(zhī)撑(chēng)，不排除居民端(duān)新(xīn)增信贷量会(huì)持续维持在低(dī)位。

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