财(cái)联社(shè)4月30日讯(xùn)（编(biān)辑(jí) 笠晨）碳酸(suān)锂迎(yíng)来一波(bō)久违的反弹，据上海钢(gāng)联发布(bù)数据显(xiǎn)示，4月28日电(diàn)池(chí)级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌(diē)企(qǐ)稳(wěn)四个(gè)交(jiāo)易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现(xiàn)强势，融捷(jié)股(gǔ)份一度涨停，雅化集(jí)团和永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和(hé)天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车展有望带动购车(chē)需(xū)求预期的提(tí)振(zhèn)。乘联会秘书长崔(cuī)东(dōng)树表示，上(shàng)海车展将让消费(fèi)者感受到汽(qì)车消费的火热，提升消费信心，也提振(zhèn)士(shì)气。国泰君安(ān)表示，此前车企大幅(fú)降价导致消费者对电动车的观望心(xīn)态(tài)有望逐(zhú)渐改善，市场(chǎng)开始预(yù)期5月需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电池企业(yè)人(rén)士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为(wèi)主(zhǔ)，不(bù)太可能进行降价。但未来(lái)，止跌信号(hào)能否持(chí)续稳定，受多方因(yīn)素影响(xiǎng)。有产(chǎn)业人(rén)士分析称(chēng)，乐观来看，国内(nèi)动(dòng)力电池(chí)厂商清库存工作或到5月完结，届时(shí)电池厂商库存水(shuǐ)平有(yǒu)望逐(zhú)步恢复(fù)至健(jiàn)康水平(píng)，并带(dài)动上游(yóu)材料采(cǎi)购(gòu)，进而(ér)对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤(luó)资(zī)讯近日调查的情况看，一些(xiē)电池龙(lóng)头(tóu)企业(yè)5月份的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期基数较低，环比增幅更(gèng)是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩(jì)说明会上表示，5月(yuè)份开始(shǐ)会全面恢复(fù)生产，排(pái)产相比一季度会有明显的提升(shēng)。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)属于(yú)阶段性(xìng)反弹还(hái)是底部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一(yī)方面需要观察下游(yóu)库存状况(kuà一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克ng)，另一方面(miàn)还需(xū)要看终(zhōng)端需求(qiú)是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部人士此前对(duì)财联社记者(zhě)表示。该(gāi)人(rén)士表(biǎo)示，电池(chí)厂(chǎng)商实际上从(cóng)去年四(sì)季度开始便(biàn)启动大规(guī)模去库存(cún)举(jǔ)措(cuò)，这一举措在(zài)一季度实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复至(zhì)健康水平，此前暂停的(de)产线也已经(jīng)逐渐复(fù)产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内人(rén)士直(zhí)言(yán)，相关库(kù)存基(jī)本出清，后(hòu)续将根(gēn)据公(gōng)司规划，逐步进行补货(huò)。作为(wèi)锂(lǐ)电产业的风向标，宁(níng)德(dé)时(shí)代一(yī)季度报告显示，其(qí)库存金额已(yǐ)从年(nián)初(chū)的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的库存已经(jīng)退(tuì)回到2022年第一季度(dù)的水平。材料价格(gé)和库存水平，两(liǎng)项关键的指标也构(gòu)成锂(lǐ)电产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及库存水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复(fù)健康(kāng)，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观(guān)者预判(pàn)涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半(bàn)年时(shí)间(jiān)跌去超(chāo)过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就(jiù)在26日召开(kāi)的中国汽车(chē)动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国(guó)汽车工(gōng)业协会常务副(fù)会长付(fù)炳锋指出，国内动力(lì)电池(chí)行业仍(réng)然存在一些问题(tí)，包括电池产业(yè)链分工，价值(zhí)链分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不是(shì)正(zhèng)常的现象(xiàng)，”他直言。在他看来(lái)，原材料(liào)适当(dāng)涨(zhǎng)价是正常现象(xiàng)，行业要以(yǐ)之前大幅涨价为教(jiào)训，保证价值(zhí)链(liàn)的合理分(fēn)配，避(bì)免大(dà)起(qǐ)大落(luò)。

　　据财联社(shè)不完(wán)全梳理，这些业内人士和(hé)分析师近期(qī)对锂盐(yán)价格未(wèi)来(lái)走势(shì)进(jìn)行(xíng)预判并阐述具(jù)体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点(diǎn)或已经到来。分析人士指出，此前(qián)锂(lǐ)电产业进入调(diào)整(zhěng)阵痛期(qī)，主要在于下游车市短期需求下(xià)滑，叠加中(zhōng)游(yóu)扩产(chǎn)迅速从而(ér)在需求表现上(shàng)提(tí)前透支(zhī)碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持(chí)续下(xià)跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游材(cái)料价格变化来看，近期(qī)碳酸(suān)锂价格率先实现反弹。更(gèng)值得注意的(de)是，在锂电(diàn)产业链(liàn)，包括(kuò)六氟(fú)磷酸锂、人造(zào)石(shí)墨、极片(piàn)粉等系(xì)列材料(liào)价格也出现企(qǐ)稳甚至(zhì)反(fǎn)弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另(lìng)一关键指标(biāo)，中游电池厂商的库存也已经逐步恢(huī)复(fù)至健康水(shuǐ)平(píng)。据(jù)高工(gōng)锂电(diàn)了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前(qián)部(bù)分电池厂商暂(zàn)停(tíng)的生产线已经重启生产。在采(cǎi)购方(fāng)面，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)和(hé)下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能(néng)源(yuán)汽车市场表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)看，年初的市(shì)场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源(yuán)汽车销量数(shù)据来看，其月销量(liàng)逐步攀升(shēng)并且(qiě)回暖速度超过(guò)往年。随(suí)着二(èr)三季度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也(yě)将进一(yī)步带动锂电产(chǎn)业中上游(yóu)的订单需求。加上5月份(fèn)临近(jìn)，企业重新开启(qǐ)月(yuè)度(dù)采购(gòu)谈判，行业有望(wàng)迎来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后(hòu)续碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)可能会有回涨(zhǎng)的空间(一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克jiān)，但幅度(dù)不可能太(tài)大，最(zuì)多在(zài)10％左右。业内人(rén)士(shì)表示，因(yīn)为经(jīng)历本(běn)轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格的暴涨暴跌，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)对(duì)于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时(shí)电池厂商一体化(huà)带(dài)来的碳酸锂供应稳(wěn)定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂商的议价权(quán)。电池回(huí)收端，邦(bāng)普、格(gé)林美、天奇股(gǔ)份、华(huá)友钴业等企业持续(xù)推进电池回收布局，来自终端材料(liào)回收的产能也在稳步爬坡。相关数(shù)据显(xiǎn)示，2025年国内回(huí)收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商(shāng)都已完(wán)善(shàn)在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺(shùn)利，将(jiāng)进一步(bù)释放碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经历过复杂(zá)的产业调整过程(chéng)之后，整个锂(lǐ)电(diàn)产业的运作模式正从“大开(kāi)大合”的波浪(làng)式变得更为平滑。从原材料到电(diàn)池，再到(dào)下游车企(qǐ)，产业链各个环节的价格以及供(gōng)需变(biàn)化也将(jiāng)变得(dé)更(gèng)加平衡且(qiě)具有可预(yù)测(cè)性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当(dāng)前上游库存水(shuǐ)平依旧处于(yú)高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但(dàn)是(shì)并不(bù)足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预(yù)期下跌(diē)并不(bù)是一个下游获利(lì)、上游(yóu)承压的简单故事(shì)

　　过去一段时(shí)间，碳(tàn)酸(suān)锂和电池材料的价格下跌过快，但这(zhè)并不为(wèi)业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去(qù)近7成，最直接受到(dào)冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一季度(dù)数(shù)据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至(zhì)今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格(gé)，部分(fēn)锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业已经出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电(diàn)机(jī)4月24日(rì)公告，一(yī)季度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日(rì)股(gǔ)价(jià)跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大公司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下降周期(qī)中(zhōng)获得更多市场(chǎng)份额，行业将变(biàn)得更集(jí)中。这是(shì)2016年到(dào)2018年上一轮锂(lǐ)价(jià)下降中发生过(guò)的事。而同环(huán)节的大量中(zhōng)小企业，尤(yóu)其是(shì)最近两年追(zhuī)高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代(dài)、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业(yè)内人(rén)士表示(shì)，这一轮(lún)价格下降长期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业。它们(men)去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的(de)新(xīn)能源车(chē)企(qǐ)比亚迪还多，其(qí)中(zhōng)天齐锂业净利(lì)润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更能承受价格下跌(diē)和(hé)可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行(xíng)业(yè)里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入(rù)股的海外(wài)锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两(liǎng)家(jiā)公司(sī)能以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际(jì)交易(yì)中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分(fēn)销权或开采权，交易(yì)价格也(yě)需(xū)要通过(guò)长协确定(dìng)，按市价定期调整。但能(néng)获得上游更低(dī)成本的资源(yuán)，让这两家大(dà)企业(yè)更能容忍低价，并(bìng)能在上游因(yīn)降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着(zhe)万亿新能源(yuán)车市场。不过(guò)锂价下降(jiàng)带来的(de)连锁反应，并不是一个下(xià)游(yóu)获利，上(shàng)游(yóu)承压的简(jiǎn)单故事(shì)。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德时代(dài)理(lǐ)论上会(huì)受(shòu)益(yì)，但锂(lǐ)价的超(chāo)预期下跌(diē)，使(shǐ)宁德时代今年2月提出的(de) “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一些(xiē)车(chē)企的三年长单(dān)。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划(huà)投(tóu)产的宜(yí)春(chūn)锂矿很有(yǒu)可能一(yī)开采就(jiù)亏损。

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