昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又(yòu)崩了(le)，第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银(yín)行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股(gǔ)再(zài)次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌(diē)，债券(quàn)交易员不再(zài)完全押注美(měi)联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可(kě)能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早些时候(hòu)，交易(yì)员(yuán)认为美联(lián)储(chǔ)在(zài)5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步(bù)加息。除(chú)了大(dà)幅(fú)降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月(yuè标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产)以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白(bái)宫发布声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人(rén)必须在(zài)没有任(rèn)何要求和(hé)条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违(wéi)约的可(kě)能性(xìng)，并(bìng)解决(jué)债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将债(zhài)务(wù)上限问题和(hé)削减支出捆绑标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产(bǎng)的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的(de)政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将在美国引(yǐn)发(fā)一(yī)场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场经济和金(jīn)融(róng)灾(zāi)难(nán)，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为(wèi)了民主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总(zǒng)统的(de)原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年(nián)龄可(kě)能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调(diào)显示(shì)，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一个(gè)主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间有关(guān)工作安排(pái)，调整相关期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自(zì)品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单(dān)边市的(de)第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各(gè)合(hé)约的保证金调整系数(shù)根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，工业硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期(qī)二(èr)次育肥(féi)造成货(huò)源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基本(běn)面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多(duō)地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈(liè)，期(qī)现货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套(tào)保(bǎo)资金介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于(yú)高位，意味着今年(nián)一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存(cún)来看(kàn)，今年(nián)下半(bàn)年市场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽松大概率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月(yuè)全国(guó)新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少(shǎo)对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高(gāo)库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持(chí)续向(xiàng)好发展态(tài)势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的(de)助力。但是，实(shí)际(jì)需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需(xū)求大概(gài)率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走量看并未出(chū)现明显提升，随(suí)着二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏(lán)计(jì)划或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处(chù)于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价(jià)将重回(huí)供需基本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了(le)市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议(yì)投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预(yù)期二季度二次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量(liàng)处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景(jǐng)下，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集中在需求端的(de)扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需(xū)求的担(dān)忧则进(jìn)一步加速了(le)盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海外(wài)经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于(yú)第(dì)一波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归(guī)基(jī)本面。从相关因素(sù)的(de)梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了(le)产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入(rù)淡季以及(j标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产í)印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地(dì)已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口大增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继(jì)续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利(lì)多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临(lín)累库(kù)压(yā)力，棕榈油行(xíng)情或维持承压(yā)回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用(yòng)油峰值(zhí)库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库(kù)存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际(jì)棕榈油进(jìn)口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。海关(guān)数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可(kě)能(néng)。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明(míng)显减(jiǎn)少(shǎo)。在(zài)此基(jī)础上(shàng)，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来(lái)供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价(jià)格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供(gōng)应(yīng)压力(lì)的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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