AI板(bǎn)块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而(ér)来的是(shì)，不仅不少上市(shì)公(gōng)司宣布试水(shuǐ)人工智能(néng)、基(jī)金经(jīng)理开始布局(jú)AI概念，也有(yǒu)基(jī)金公(gōng)司尝试以AI试水投(tóu)资者关(guān)系(xì)管(guǎn)理(lǐ)，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引起市场关(guān)注(zhù)的是，此次(cì)公(gōng)募基金2023年一季度(dù)报中，无论是成长派、还是(shì)价值派，众多基(jī)金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大(dà)派别基金经理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带(dài)来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资(zī)价值，但是对于(yú)短期人工(gōng)智能(néng)极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布(bù)2023年一(yī)季(jì)报，引人关注(zhù)的是，季报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中(zhōng)明(míng)确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了(le)人工智能(néng)对各(gè)个行业的(de)改变(biàn)，比如(rú)医(yī)疗、教育、工业生产(chǎn)、环(huán)境保护和(hé)可(kě)持续发(fā)展，以及(jí)新能源(yuán)开发和利用等领域。文(wén)中表示，人工智能(néng)领域的(de)快(kuài)速发(fā)展(zhǎn)为全球带(dài)来无数(shù)机遇和挑(tiāo)战，将极大(dà)地(dì)影(yǐng)响我们(men)的生活方式和(hé)社会发(fā)展(zhǎn)，为(wèi)确保AI技术的(de)健康、可(kě)持(chí)续发(fā)展，需要建立(lì)完(wán)善的法律(lǜ)法规和(hé)伦理准则，以保护个(gè)人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战(zhàn)的(de)同(tóng)时(shí)，也应抓住(zhù)人工(gōng)智(zhì)能带来的机遇(yù)，共同推(tuī)动(dòng)这一领域的创(chuàng)新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重在(zài)季(jì)报中也明确表(biǎo)示，产业(yè)方向上，我(wǒ)们(men)坚定(dìng)的看(kàn)好人工智能(néng)对各个行(xíng)业的改变。他还专(zhuān)门谈(tán)及，一季(jì)度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是(shì)受益于人工智(zhì)能的计算机和(hé)传媒互联网行业。数字化的(de)核(hé)心逻辑是提高效(xiào)率，而(ér)高质量发展的核(hé)心在于效率的提(tí)升(shēng)。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数(shù)字化时，表(biǎo)示其(qí)本质是利用技(jì)术的手段，提(tí)升组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效率，这是一(yī)个长(zhǎng)期向上的类消费行(xíng)业，在美国是(shì)一个(gè)和互联网行业(yè)一样大规(guī)模的产业。在中国(guó)，依然处于产业的早期，但是(shì)我们可以看(kàn)到疫情背景下(xià)，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字(zì)化将(jiāng)会和人工智能(néng)深度(dù)融合，也会给中国公司(sī)带(dài)来发展的(de)机(jī)会(huì)。目前整(zhěng)个板块的估值都到了历史最低的(de)水平(píng)。

　　此次是基(jī)金经理首次利用人工智能完成季报，也(yě)显示出人工(gōng)智能确(què)实(shí)开始方方面面开始影响我(wǒ)们(men)的生活(huó)、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投(tóu)资者教育基地宣布成为百(bǎi)度文(wén)心(xīn)一言首(shǒu)批(pī)生态(tài)合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也(yě)将通过百(bǎi)度智(zhì)能(néng)云(yún)接入(rù)文心一言能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新模式(shì)，提升客(kè)户投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成(chéng)长(zhǎng)派(pài)

　　都积极布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工智(zhì)能(néng)成(chéng)为一(yī)季度(dù)市场热点，不少基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了(le)积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏(fá)价值(zhí)投资(zī)派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金(jīn)一季度(dù)进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联网行业。前(qián)十大重仓股中，除了(le)海康威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特(tè)等8只(zhǐ)个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技研(yán)究总监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵重表示(shì)，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的(de)三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从而(ér)衍(yǎn)生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能(néng)源、互(hù)联网平(píng)台、创新药(yào)。我们认为(wèi)，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成为最重要的增(zēng)长要(yào)素。另外，我(wǒ)们依然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看好港(gǎng)股的机会，特别(bié)是软件(jiàn)和(hé)互联网领域的机会(huì)。”王贵重(zhòng)表(biǎo)示(shì)。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在(zài)嘉实基金科技成长团队中，有不少基金(jīn)经理明确看好(hǎo)人工智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增(zēng)持软(ruǎn)件，当(dāng)时基本处于估值、机构持仓的(de)历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在(zài)信创(chuàng)、数字(zì)化、智能(néng)化等长期需求刺激(jī)下将迎来3年以上的(de)景(jǐng)气周期，也是(shì)为数(shù)不(bù)多(duō)处于(yú)成长(zhǎng)前期、对标国际也还(hái)有巨(jù)大(dà)成长空间(jiān)的板块，长期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮(lún)科(kē)技创(chuàng)新周期的(de)序幕，带来(lái)以(yǐ)十年为维度的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年(nián)一(yī)季(jì)度的复苏(sū)和业(yè)绩修复(fù)，以软(ruǎn)件计算机(jī)为(wèi)代表的科技(jì)板块内(nèi)会(huì)持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材(cái)料(liào)基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智(zhì)能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下(xià)，随着经济的企稳(wěn)和新(xīn)人工智(zhì)能浪潮的进入(rù)，未来(lái)新(xīn)的(de)产(chǎn)业机会将(jiāng)进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极(jí)的一派。他(tā)在一季报中(zhōng)表示，随着C根号20等于多少 化简 根号怎么算hatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等(děng)子版块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏(xì)、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)维持了较高仓(cāng)位，对人工智能相(xiāng)关产业链进(jìn)行(xíng)挖掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件和软件公司进行(xíng)精选和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单(dān)，立(lì)讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买(mǎi)到了十大(dà)重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现了(le)对人(rén)工智(zhì)能相关产业链(liàn)的(de)挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报(bào)前十(shí)大(dà)重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一季度也进(jìn)行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工(gōng)比例，目前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科(kē)大讯飞(fēi)、三六零、金山办(bàn)公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行(xíng)业的原因(yīn)，莫海波表示，主要是基于对未来(lái)2年数(shù)字经济(jì)的看(kàn)好(hǎo)。随着人口老龄化(huà)与(yǔ)经济发(fā)展模(mó)式转变，数据成为新(xīn)的生产要素(sù)，高质量(liàng)发(fā)展的核心在于全(quán)要素生(shēng)产率的提(tí)升，充分利用好云计算、大数据(jù)、人工(gōng)智能等(děng)底层(céng)技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过信息(xī)技术全(quán)方位赋能(néng)传统行业(yè)，从(cóng)生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行(xíng)业(yè)应(yīng)用等，这(zhè)是一个系(xì)统性(xìng)工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业之(zhī)一。”莫海波(bō)表示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部总经(jīng)理陶灿管理的基(jī)金也重点布局(jú)了TMT或人工智(zhì)能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一季度继续调(diào)整了行业配置，降低了(le)制造业、大金融地产行业的(de)配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置，特别(bié)是(shì)重点布局了人工智能技(jì)术创新(xīn)带来的相关(guān)产业趋势(shì)机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回(huí)报基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)秦毅(yì)虽然在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)达(dá)了(le)对人(rén)工智能的重视，但(dàn)一季度并未加入(rù)对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科(kē)技板块(kuài)走出(chū)了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的人工智(zhì)能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表(biǎo)着大模型路线的(de)成(chéng)功，这一(yī)成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具(jù)现实意(yì)义，因为本(běn)次的人工(gōng)智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具(jù)备了强大的(de)通用性。这属于(yú)科技史上的一次重大创新(xīn)，未来多个行业将极大受益于这一技术的应用和(hé)普及。未来(lái)我们应该更(gèng)加(jiā)重(zhòng)视(shì)这一领域的研(yán)究(jiū)和(hé)投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看(kàn)好，但他(tā)的基金持仓中也(yě)鲜少见到对相关板块的布局。他(tā)表(biǎo)示，除复合国家安全(quán)自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今(jīn)年(nián)市场(chǎng)高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开启新一(yī)轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更(gèng)大、更持(chí)久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成(chéng)长股是未(wèi)来(lái)关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现(xiàn)基金(jīn)经理蔡(cài)丞(chéng)丰(fēng)表示，他注意到市场(chǎng)在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛(pāo)弃(qì)了新(xīn)能(néng)源板块的非理性(xìng)行为，就(jiù)如(rú)同去年三季度半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而(ér)造就了(le)难得的机会。“我们这时(shí)反而应该加大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不(bù)亚于(yú)互联网级别的技术要(yào)素革(gé)命(mìng)，或许我(wǒ)们(men)已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁(fán)荣(róng)的开端(duān)。作为成长投资者(zhě)，会积极(jí)学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年能看(kàn)到(dào)AGI通(tōng)用人工智能(néng)的雏形。但她同时(shí)表(biǎo)示，也会努力在火热(rè)的行情面前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、根号20等于多少 化简 根号怎么算小(xiǎo)心求证，仔细(xì)甄(zhēn)别真正能(néng)够兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续(xù)波动。正因为此，他在去年三四季度布局(jú)了不少人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)的标的(de)，在一季度对(duì)TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声(shēng)音说这次(cì)不一样(yàng)，交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情的确(què)立，但我们(men)还是(shì)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次(cì)佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不到的(de)。就好比去年初我们想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌(wū)冲突(tū)，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也(yě)在一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要(yào)的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之间将如何分配？市场当前认为的(de)受益环(huán)节是(shì)否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到(dào)了什么程度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。

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