随着一(yī)季报披露完毕(bì)，有着“专业买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有只数最(zuì)多的权益基金(jīn)，相(xiāng)比(bǐ)去年四(sì)季(jì)度，易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度(dù)末(mò)获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入(rù)，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与融通健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)等基金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等基金将华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年(nián)末增持(chí)了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期(qī)以成(chéng)长风(fēng)格著称，截(jié)止今年一季度末(mò)，成立以来(lái)收(shōu)益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对(duì)于(yú)基本(běn)面坚固(gù)或(huò)出现好转信(xìn)号(hào)的公(gōng)司(sī)敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方(fāng)达供给改(gǎi)革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士(shì)，有过(guò)多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会(huì)，并通过努力(lì)不断扩大(dà)能力圈，目前行业(yè)配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇(huì)添富科(kē)技(jì)创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前(qián)三分别(bié)为中欧信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银(yín)定期(qī)支付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合基(jī)金(jīn)增(zēng)持(chí)前(qián)三依次(cì)为易(yì)方(fāng)达安(ān)盈回报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政策(cè)的提振与(yǔ)人(rén)工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一季度末对涨幅(fú)过高行业基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀(huái)在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产的(de)仓位略高于权(quán)益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐(zhú)步(bù)提升组(zǔ)合中成长型基金的(de)配置比例(lì)，同(tóng)时适度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债品种，增加(jiā)其他(tā)确定性(xìng)较高(gāo)的绝(jué)对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗(zōng)交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格(gé)上(shàng)，目前(qián)权益(yì)部分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著(zhù)下(xià)降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置(zhì)策略(lüè)，通(tōng)过积(jī)极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断(duàn)增厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多(duō)资产、多(duō)策略”的方式来(lái)平滑组(zǔ)合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十(shí)大(dà)重仓基(jī)金，富(fù)国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的(de)主(zhǔ)线(xiàn)判(pàn)断不(bù)是很清晰(xī)，因此(cǐ)组(zǔ)合整体(tǐ)上除了向小市(shì)值成长风格(gé)有一定(dìng)偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏(piān)离(lí)，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期(qī)政策(cè)方向的(de)明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市(shì)场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断(duàn)，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值(zhí)风格(gé)基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)相关的基(jī)金和股票，未来计划视相关板块的(de)估值水平变(biàn)化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍(réng)然坚持长期资产配置策(cè)略(lüè)，但继续对部分主动权益(yì)基金进行了分散和优化，在一(yī)季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期(qī)基本面、行(xíng)业景气(qì)度、估值(zhí)、性价比等的(de)判断(duàn)，对(duì)行(xíng)业风格的(de)持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅(fú)较高的行(xíng)业基(jī)金，增持部分(fēn)短期(qī)表现(xiàn)较差的(de)行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领(lǐng)先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报(bào)告(gào)期内，基金(jīn)整体保持中枢附(fù)近(jìn)的权益仓(cāng)位，但内部(bù)结构(gòu)有所调整。债券方面(miàn)，适(shì)当增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金管理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基于不(bù)同板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再(zài)平衡，保持组合处于稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关(guān)注一季报(bào)超预(yù)期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了(le)深度(dù)价值和价值质量(liàng)等偏价值策(cè)略的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的(de)基金，适度(dù)增加(jiā)了偏(piān)成长策略的基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技行业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了(le)偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了(le)港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至一季度末(mò)，基金的(de)权益类(lèi)资产实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支持(chí)方向作为调整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于业绩预(yù)期增(zēng)速(sù)较(jiào)高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消(xiāo)费者信心等(děng)方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合(hé)权(quán)益资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的(de)金融周期板(bǎn)块、受益于社会经(jīng)济(jì)活动趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及受益于(yú)产业(yè)周期见(jiàn)底(dǐ)及(jí)国产替代的(de)科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市(shì)场仍(réng)将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注确(què)定(dìng)性和(hé)未来发展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们(men)也(yě)在一(yī)季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着(zhe)经济(jì)数据(jù)真空期(qī)的度(dù)过，国内大(dà)类资产复苏预期进入(rù)验(yàn)证阶段(duàn)。中(zhōng)期维(wéi)持对权益(yì)资(zī)产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来(lái)发展方向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技(jì)术领域(yù)。大复苏中在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜(qián)在(zài)超预期机会。投资端(duān)关注(zhù)地产链以及一(yī)带一路(lù)带动(dòng)下的部(bù)分细分领域(yù)配(pèi)置(zhì)机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长(zhǎng)养老目(mù)标五年(nián)基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估(gū)值(zhí)分(fēn)位(wèi)、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政策(cè)仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结(jié)构上，维持(chí)此(cǐ)前判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需政策加码的领域(yù)，包括地产链(liàn)、政府(fǔ)支出或补贴可(kě)能增加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续关注(zhù)新技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费(fèi)服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已(yǐ)较(jiào)浓，二季(jì)度(dù)市场(chǎng)对(duì)其关注度有望随(suí)着节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持有基(jī)金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市场(chǎng)来(lái)看，当前中(zhōng)国经济处于(yú)复苏早期，2月以来(lái)市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有(yǒu)所作为，基本(běn)面的总体改善(shàn)能激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面改善的(de)诸(zhū)多细分(fēn)方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较好的(de)细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博(bó)斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺(shùn)周期低估值板(bǎn)块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带(dài)来相关(guān)行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医(yī)药板块的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药板块的(de)估值性(xìng)价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是(shì)国产替(tì)代的(de)关键环节，是(shì)长期关(guān)注的方向。短周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业(yè)的景气度相较于去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科(kē)技板块的成长空间。

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