“一带一路(lù)”对(duì)冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年的低(dī)基数(shù)，4月的出口增速(sù)也(yě)不(bù)赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出(chū)口增速保(bǎo)持(chí)在(zài)6％以上，那么在(zài)增量上(shàng)就(jiù)可能对冲(chōng)美欧日出口的下(xià)滑(huá)，使得(dé)全年(nián)2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据(jù)再(zài)次验证，当前(qián)观察(chá)的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国(guó)出口增速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出口(kǒu)结构(gòu)向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出(chū)口的指示作用(yòng)逐渐下(xià)降。一方面，由于多(duō)数“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家偏(piān)向内陆，汽车、火车(chē)等陆路(lù)运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出(chū)口增速持(chí)续偏(piān)离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大(dà)背离。出(chū)口结构(gòu)性变化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和预(yù)期的波动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家。除低(dī)基(jī)数影响之外，4月对俄(é)出(chū)口(kǒu)的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续(xù)活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂(zàn)时(shí)回落，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬(yáng)长避短”的(de)属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持(chí)强势，增(zēng)速(sù)较3月进一步加(jiā)快(kuài)部(bù)分(fēn)源于(yú)去年低基数原因，不过对(duì)同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价(jià)格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一(yī)带一路”的(de)空(kōng)间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一带(dài)一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了(le)越来越重(zhòng)要的作用，那(nà)么(me)如何(hé)去评估这一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在(zài)全(quán)球(qiú)经济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的(de)竞争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国(guó)出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出(chū)口规模最大的(de)10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线(xiàn)国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口增速情(qíng)况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的(de)进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并不少，我国(guó)全年(nián)出口增(zēng)速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测(cè)，思路为在中国加入世(shì)界贸易组织(zhī)后、历次(cì)全球经济(jì)陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义(yì)的三年，分别(bié)作为中性、乐观和(hé)悲观(guān)情(qíng)景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后(hòu)的(de)全(quán)球(qiú)经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对(duì)其(qí)余(yú)国家（在我国出(chū)口中约占26％）出(chū)口增速(sù)预(yù)测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要(yào)来自于两个方面(miàn)：数(shù)据口径差异和欧美(měi)经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的数(shù)据存在差(chà)异（无论是(shì)绝对量还(hái)是增(zēng)速），有时(shí)这一(yī)差异还较大，一般而(ér)言中(zhōng)国出(chū)口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基(jī)于(yú)“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)进(jìn)口数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较(jiào)大的不确定性，可(kě)能在今年下一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达(dá)经济(jì)体对于中(zhōng)国出(chū)口的拖(tuō)累可(kě)能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他(tā)新(xīn)兴经济体经济(jì)增长不(bù)及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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