用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股(gǔ)价持续(xù)大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收、净(jìng)利同(tóng)步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收(shōu)入(rù)14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友(yǒu)网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在(zài)2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就总体(tǐ)上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点进行了定增融资(zī)。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构(gòu)和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格(gé)为(wèi)31.95元，定(dìng)增(zēng)募资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在人次是指什么，人次是单位吗定增市场颇(pǒ)为活跃(yuè)的私(sī)募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增(zēng)，投入(rù)资(zī)金(jīn)约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定增结束之(zhī)后，用友(yǒu)网络发布的(de)2021年(nián)业(yè)绩(jì)明(míng)显不及(jí)市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年(nián)各季度业绩更是连续(xù)爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背景下(xià)，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高(gāo)点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的(de)16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成(chéng)。而(ér)葛卫东的(de)总(zǒng)持(chí)股(gǔ)数，也(yě)从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万股，到(dào)2022年三(sān)季(jì)度末退出前(qián)十大(dà)股(gǔ)东，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第(dì)二阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在用友网络(luò)的(de)发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是通过财(cái)务软件服务企业的会计(jì)电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的信(xìn)息化(huà)，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领中国企业(yè)级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入(rù)新(xīn)的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构(gòu)建和运营全(quán)球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式(shì)发(fā)布(bù)了(le)完全基(jī)于互联网(wǎng)架(jià)构的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个(gè)阶段(duàn)的”用(yòng)友云”面世(shì)、云平台(tái)及领域服(fú)务(wù)快速发(fā)展，第二(èr)个阶段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布人次是指什么，人次是单位吗，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云(yún)服务转型取得(dé)了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服(fú)务业(yè)务实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分(fēn)点，已成为(wèi)公司主要收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还(hái)是没有多(duō)大突破。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件发展白皮书(shū)》显示，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率超过(guò)70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为(wèi)将在4月启用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用(yòng)，并(bìng)不一定会面(miàn)向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌(diē)停，反应出市场对用友在高(gāo)端(duān)ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也(yě)反应了其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和(hé)股价上，在用友网络(luò)3.0转型第(dì)一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营收逐渐增长的(de)同时，净(jìng)利(lì)润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营(yíng)收(shōu)增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期(qī)间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎(hū)可以说是(shì)踏步不前(qián)，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌(diē)，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事(shì)长(zhǎng)王文(wén)京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目(mù)前(qián)的(de)情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且长。

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