近日，笑果文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引(yǐn)发舆论地(dì)震。曝光的网(wǎng)友称(chēng)，使用大家(jiā)广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京(jīng)文旅(lǚ)局(jú)5月17日发布通(tōng)报(bào)，决定没收笑果文化违(wéi)法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引(yǐn)发(fā)的风(fēng)波中(zhōng)，《科创板日报》记者(zhě)发现，随(suí)着脱(tuō)口秀不断破圈，笑果文化(huà)也成(chéng)为(wèi)了备受资本青(qīng)睐的宠儿(ér)，在6年中(zhōng)获得众多资(zī)本(běn)8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果文化，注册(cè)资本为208.13万元，经营范围包括文(wén)化艺术交流(liú)策(cè)划(huà)、演出经(jīng)纪、文(wén)艺创作与(yǔ)表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀(xiù)演员(yuán)和脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部成为(wèi)了炙手可热的行业，笑果文化也成为中国最(zuì)成(chéng)功(gōng)的脱(tuō)口秀(xiù)俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉到商机并押宝这一赛道(dào)，《科创板日报》记(jì)者整理(lǐ)公开信息发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入(rù)股笑果文化后，估值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　财联社创(chuàng)投通数据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月(yuè)，笑(xiào)果文化得到游族网(wǎng)络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本(běn)、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮投资(zī)。

　　同(tóng)年12月，得到(dào)CMC资本、华人文(wén)化集(jí)团、泽时投资的(de)战略投资，此轮未披(pī)露具(jù)体(tǐ)金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天(tiān)图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南(nán)山资(zī)本的(de)战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和游(yóu)族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中(zhōng)一共投了4次(cì)，游(yóu)族网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文化走(zǒu)向扩张的关键一子(zi)，今(jīn)年(nián)4月，位(wèi)于(yú)北京(jīng)东城区隆(lóng)福寺的笑(xiào)果文化线下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果工(gōng)厂继上(shàng)海(hǎi)、南京、苏州(zhōu)之后的(de)第四个(gè)演艺空(kōng)间。此外(wài)，近年来(lái)对外投资也在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记(jì)者发现，笑果文化对外(wài)投资的(de)企业共(gòng)有9家(jiā)，其(qí)中有(yǒu)6家已经注销(xiāo)。如(rú)今存续(xù)的企业有：笑果挺(tǐng)棒(bàng)文化传(chuán)媒（上海）有限(xiàn)公司(sī)、上(shàng)海青豆结冰文化传(chuán)播(bō)有限公司、上海笑(xiào)欢悦信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化(huà)此前(qián)控股的(de)笑果演艺(yì)股权也发生(shēng)了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变更为有限(xiàn)责任公司(sī)（港澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香(xiāng)港(gǎng)注册(cè)。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑果文化或许是在(zài)悄悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作为普思资(zī)本的前(qián)高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文(wén)化的A轮投(tóu)资过程，他对《科(kē)创板日报(bào)》记者表示，他(tā)也(yě)是刚从网上看到本次(cì)出事，此前脱口秀行(xíng)业在国内处于快速发展阶段，表现形式丰富多样，而(ér)在该(gāi)领域笑(xiào)果文(wén)化做的很早，成绩也(yě)很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在(zài)年轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的(de)艺术(shù)”，追求的(de)就是一种针砭时(shí)弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边(biān)反思的感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他个人(rén)认为(wèi)，出于(yú)节目效果可(kě)能需要张(zhāng)狂和外向一(yī)些，但(dàn)公众场合下脱口秀中(zhōng)的(de)开(kāi)玩(wán)笑也要注意把握分寸(cùn)，尤其涉及到国家政治和解放(fàng)军形(xíng)象等严肃话题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风(fēng)控方面，可能没(méi)有进行(xíng)非常严格的把(bǎ)控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果(guǒ)文化的(de)业务和(hé)腾讯(xùn)关(guān)联颇深，资料(liào)显示，目前(qián)大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税(shuì)港区泽禧股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有(yǒu)限公(gōng)司为(wèi)第三大股(gǔ)东(dōng)，持股(gǔ)比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化打造了《吐槽大会》，该(gāi)节目(mù)让担任吐槽团(tuán)成员、策划人(rén)及编(biān)剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出(chū)品，企鹅(é)影视和笑果文化联(lián)合出(chū)品(pǐn)的《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》在腾(téng)讯视频首(shǒu)播。

　　笑(xiào)果文化相关人(rén)士(shì)去年称，受众(zhòng)面最广的是线上长视(shì)频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合(hé)作的长视频节目，可以(yǐ)占到公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升(shēng)，资本(běn)却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年以上的发2016年是什么年展历(lì)史，脱口秀这个舶来(lái)品在国内的发(fā)展历程要(yào)短得多(duō)也快得多。近(jìn)10年(nián)内，《今晚(wǎn)80后》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门(mén)综艺频频2016年是什么年占据(jù)收视榜(bǎng)与网(wǎng)络(luò)热议话题榜首(shǒu)，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来(lái)，资本(běn)也闻风(fēng)而至。财联(lián)社(shè)创投(tóu)通数据显示(shì)，自2015年以来，有超过(guò)9家脱(tuō)口秀企业(yè)获(huò)得融资。其中，不乏(fá)明(míng)星投(tóu)资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗永(yǒng)浩旗(qí)下(xià)的(de)思(sī)维造(zào)物(wù)，乐(lè)游资本(běn)投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀(xiù)行业也明显(xiǎn)呈现(xiàn)出“一家(jiā)独大”的(de)趋势(shì)，除斩获(huò)8轮融(róng)资的笑(xiào)果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮(lún)次都仅有一两轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时，资(zī)本对脱(tuō)口(kǒu)秀的倾注也有些(xiē)后劲不足(zú)，2021年(nián)之后，市(shì)场上(shàng)暂无(wú)新的脱口秀企业获得融(róng)资(zī)。

　　资本市场的(de)反(fǎn)应(yīng)与高速(sù)增长的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未(wèi)来投(tóu)资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上(shàng)，预计2021年(nián)至2029年，行(xíng)业年均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在上升期，资本为(wèi)何(hé)却逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人高(gāo)承远(yuǎn)对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱(ài)，但在资(zī)本(běn)市场并不吃香。其核心原因在(zài)于(yú)，资(zī)本的投(tóu)资逻辑天然是(shì)确(què)定性(xìng)和(hé)可(kě)复(fù)制(zhì)性，而脱口秀行业(yè)却具有巨大(dà)的(de)不确定性(xìng)和不可复制性(xìng)。演(yǎn)员的不确定性、创作(zuò)的不确(què)定性、观(guān)众(zhòng)审美的不确(què)定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投资(zī)人指出(chū)，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持续发(fā)展，就(jiù)需(xū)要拥抱监管，在合法合规的底线之(zhī)上，不断运营爆款，激(jī)活创作，带动整(zhěng)个行(xíng)业的上线，这(zhè)才是这个行业可持(chí)续、良性发展的可(kě)靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行(xíng)业中的一员，和这个行业中的其余行业一(yī)样（如影视剧作(zuò)、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本(běn)身(shēn)而非平台，行业本身的(de)“护城河(hé)”相(xiāng)对浅，而(ér)脱(tuō)口秀本身是(shì)靠故事起家的，但(dàn)这个行(xíng)业(yè)的(de)“故事”却(què)很难讲述，这(zhè)也是备受资本市场冷遇(yù)的原因。

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