今(jīn)年(nián)以来，港股走势(shì)可谓一波三折(zhé)，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目前基(jī)金一季报披(pī)露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆(lù)港通基金整体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计(jì)港(gǎng)股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利(lì)的(de)拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的互联(lián)网(wǎng)和医药(yào)、高(gāo)景(jǐng)气的制造(zào)业(yè)等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基金仓位略(lüè)有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通(tōng)基金（不(bù)同(tóng)份额(é)分开统计(jì)，下(xià)同）中含“港”字的(de)主动权(quán)益基金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股为投资(zī)方向的基金(jīn)。截(jié)至一季度末，这(zhè)些基(jī)金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港股持(chí)仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生科技指(zhǐ)数为代表的港股数(shù)字经济呈(chéng)现了上(shàng)涨、调整、反弹(dàn)的N型(xíng)走势，截(jié)至4月23日(rì)，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经理(lǐ)在一季(jì)度加(jiā)大了对港(gǎng)股的(de)投(tóu)资力度，提升港股配置在10-40个(gè)百分点(diǎn)不等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪(hù)港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股(gǔ)创(chuàng)新视(shì)野一年持有(yǒu)A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博时港股通(tōng)红(hóng)利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提升至今年一季(jì)度末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一(yī)季报，被(bèi)陆港通基(jī)金重(zhòng)仓的前十(shí)大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、药(yào)明生物、香(xiāng)港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持(chí)情(qíng)况(kuàng)排序，加仓(cāng)幅度最大的前(qián)十只港股为中国海洋石(shí)油、新天(tiān)绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化(huà)工股份、中(zhōng)国南方(fāng)航空(kōng)股份、华电国(guó)际电力股份、越秀地(dì)产(chǎn)、中广核电力，分别涵(hán)盖油气(qì)开采(cǎi)、电力、航(háng)运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化(huà)及年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停贸易、航空机(jī)场、房地产开发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基(jī)金在一季度(dù)对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在(zài)波(bō)动中(zhōng)上(shàng)行(xíng)，重(zhòng)仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南(nán)方港股(gǔ)创新(xīn)视野一(yī)年持有(yǒu)基(jī)金基金经理史博在一(yī)季度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国官(guān)方制(zhì)造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需求继续增加，非(fēi)制(zhì)造业恢复速度加快；海外无风(fēng)险利率方面(miàn)，3月初非农和通(tōng)胀(zhàng)数据以及突发的银行风险(xiǎn)事(shì)件已经让美联(lián)储过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味(wèi)着了加息(xī)进入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业(yè)风险事件对(duì)市场冲击(jī)可控，国内政策积极(jí)信号(hào)涌现。

　　基于此，预(yù)判(pàn)港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中(zhōng)上(shàng)行，在板块(kuài)配(pèi)置方面，我们将(jiāng)加大对政(zhèng)年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停策优(yōu)化下的消费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径(jìng)表(biǎo)示(shì)，港股数字(zì)经济的代表行业为互联网和先进(jìn)制造，在经历(lì)了过去2年的(de)合(hé)规整治及(jí)业务梳理后，股价均处在(zài)价(jià)值投资区(qū)域，具(jù)有良好的投(tóu)资性价比。同时，互联网相关(guān)公(gōng)司(sī)，也更具有数据、平台和(hé)算法的整合(hé)能力，通过(guò)推出人工(gōng)智(zhì)能相关模型及应用(yòng)，提(tí)升自身运营效率(lǜ)，以及对外输出算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各个(gè)行业(yè)的元(yuán)年，我们中长期看好港(gǎng)股数字经(jīng)济板块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通(tōng)香(xiāng)港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港股市场大(dà)部分(fēn)的企业盈利来源于中国内地，中国内地经济(jì)的环比上行将会支撑(chēng)港股公(gōng)司盈(yíng)利的环(huán)比增长，从而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而(ér)，虽然公司(sī)盈(yíng)利(lì)环比仍有一定的增长，但(dàn)是(shì)由于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增速会较上半年有(yǒu)所回(huí)落。对于估(gū)值(zhí)相对较高(gāo)的行业将有一定的压(yā)力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍(réng)将(jiāng)受(shòu)到一定程度的压制，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪影响出现超跌(diē)时(shí)，将会有较好的(de)买(mǎi)入机会出现。生物医药行业(yè)仍(réng)将处在行业快速增长(zhǎng)的(de)红(hóng)利(lì)中，但是随着中(zhōng)报(bào)业绩的释放(fàng)和四季(jì)度集采的预期(qī)，生物行业前期涨幅(fú)较多的龙头公司可(kě)能会(huì)出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生物(wù)医药行业仍将有机会选出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表示，展望(wàng)未来，我(wǒ)们预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入了企业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地(dì)市场向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资(zī)产的吸引力有望进(jìn)一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股及港股估(gū)值均在低(dī)位、风险溢(yì)价均在(zài)高位的背景下，有望开启盈利(lì)与估值修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条(tiáo)投资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹性的机(jī)会：由于中国(guó)经济修复有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效优的行业和板(bǎn)块更有望(wàng)受益于(yú)经济(jì)复苏，盈利(lì)预测有较大上(shàng)修(xiū)空间；同时(shí)部分龙(lóng)头(tóu)公司有(yǒu)长期的前沿(yán)技(jì)术/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎(yíng)接下一轮的收入(rù)扩张机(jī)会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部分可选(xuǎn)消费、部(bù)分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机(jī)会：关注在未来(lái)经济周期中上行风险显(xiǎn)著大于(yú)下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐(guǎi)点或持续(xù)性超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹(dàn)性贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如(rú)电子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股息资产的机会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平(píng)稳(wěn)中有升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机会(huì)，如通(tōng)信(xìn)、石油石化等。

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