昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美(měi)股三大指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当前(qián)有效联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除了(le)大幅(fú)降低(dī)加息的可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美联储降息的(de)押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利(lì)率(lǜ)预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美(měi)股时(shí)段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要求和(hé)条(tiáo)件的情况下(xià)打消违(wéi)约的可能性，并(bìng)解(jiě)决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年的(de)利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)导致失业率上升，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约(yuē)将(jiāng)产(chǎn)生(shēng)一场经济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成(chéng)本(běn)永久提高，增加未来(lái)的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上(shàng)限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的(de)连(lián)任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺身(shēn)而出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的(de)时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正(zhèng)的(de)挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的(de)民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交易(yì)所公布劳动节期(qī)间有关工作安(ān)排，调(diào)整相关(guān)期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，黄金期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边市的(de)第一个交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后，在(zài)各(gè)期货持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易(yì)保证金水平调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现单边市的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各(gè)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的(de)保(bǎo)证金调整系(xì)数根据相应(yīng)股指期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价(jià)格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全(quán)国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的(de)支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产(chǎn)能(néng)不(bù)及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据(jù)显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为主的(de)生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库(kù)容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一(yī)直不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回归到正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需(xū)求好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随(suí)着二季度气温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计(jì)需(xū)求再次(cì)回归(guī)至低(dī)迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回(huí)落(luò)为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资(zī)金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季(jì)度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目(mù)前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并(bìng)未过度去(qù)化(huà)，生猪存出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期(qī)价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第(dì)二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降低国内(nèi)需求的担忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报(bào)记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫(yì)情(qíng)的波及范围预(yù)计很大概率将小于第(dì)一波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基本面。从(cóng)相关(guān)因(yīn)素的(de)梳理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多(duō)长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时(shí)期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日(rì)均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食(shí)用需求转入淡(dàn)季(jì)以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽(kuā毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗n)松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油供(gōng)应(毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗yīng)充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量预(yù)计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着复产利多(duō)增(zēng)强和出口前(qián)景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需(xū)求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加(jiā)。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及(jí)棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可(kě)能(néng)。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进(jìn)口利(lì)润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进(jìn)口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气(qì)升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出(chū)口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负(fù)值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供(gōng)应(yīng)压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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