随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名(míng)基金(jīn)经(jīng)理调仓换股以及(jí)对后(hòu)市(shì)看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在(zài)一(yī)季报(bào)中表示(shì)，看(kàn)好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域(yù)投资机(jī)会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季报中(zhōng)表示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门(mén)概念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)等(děng)人也发布(bù)了一(yī)季报，均谈到(dào)了自己对(duì)AI领(lǐng)域(yù)的密(mì)切关(guān)注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季(jì)度大(dà)幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李晓星在(zài)管的10只基金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有A，较去年底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期(qī)、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三(sān)年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　<中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁imagedata title="image1">

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为第一(yī)大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金还增持了(le)精(jīng)测电子，较去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德(dé)业股份、晶科(kē)能(néng)源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的(de)看法，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依(yī)然是经济(jì)整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居(jū)民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身(shēn)实(shí)力的不(bù)断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点(diǎn)变(biàn)多，国(guó)际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革(gé)命(mìng)性的技(jì)术，现象级(jí)应用推出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维持(chí)看好国产(chǎn)替代方向，集中在(zài)半导体设备(bèi)、材(cái)料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向(xiàng)，我们(men)的(de)看(kàn) 法边际转向积极，全(quán)球(qiú)半(bàn)导体下行周期(qī)接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去(qù)几个(gè)季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游(yóu)需求恢复的(de)力度，数据中心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽(qì)车(chē)、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季(jì)度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多(duō)的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经处(chù)于历史偏低(dī)的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对(duì)于上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的(de)板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提到(dào)了新能源板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信达(dá)澳(ào)亚基金冯(féng)明远在(zài)管的(de)6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)、信(xìn)澳科技创(chuàng)新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季(jì)度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的(de)是天(tiān)齐锂业，今年一(yī)季(jì)度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的(de)调整修复(fù)，经(jīng)济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复苏中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗(qí)下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部(bù)总监王(wáng)睿在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币(bì)环(huán)境有(yǒu)利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能(néng)会是震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一(yī)季(jì)度，王(wáng)睿减表示持了部分(fēn)短期达到目(mù)标价的相关品种，并根(gēn)据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科(kē)技(jì)持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一(yī)季(jì)度增(zēng)持了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，对于人(rén)工智(zhì)能这一非(fēi)常宏大的(de)命题，他(tā)目(mù)前持谨慎乐观的(de)态度。首(shǒu)先(xiān)我们相信这是一项会对目前的(de)生产和生活方(fāng)式带(dài)来重大(dà)变化(huà)的技术变革，值得(dé)我们投入非(fēi)常多(duō)的(de)精力去跟踪和研究。但(dàn)另一(yī)方面中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁，我们(men)目前还无法相对(duì)准确的评(píng)估这项技术革命(mìng)给具体公司(sī)和(hé)行业格(gé)局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公(gōng)司一(yī)个(gè)相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持仓(cāng)较多的(de)电动车和(hé)光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到(dào)了一些短期因素的(de)干扰，投资者的信(xìn)心出现了(le)波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大(dà)回调，目前行业(yè)整体估值(zhí)水平处(chù)于历(lì)史较低(dī)位置，而这(zhè)两个行业未来的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一(yī)季报(bào)在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难(nán)。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节之间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的(de)受益(yì)环(huán)节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随着(zhe)时间增长，而非随着利(lì)润波动(dòng)。所以在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及(jí)在(zài)好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星元价(jià)值优选A代表作为(wèi)例，该基(jī)金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增(zēng)持(chí)了工商(shāng)银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示(shì)，自(zì)己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对(duì)中国(guó)经济(jì)的长期乐观，结合(hé)当(dāng)前市(shì)场(chǎng)提供的较(jiào)低(dī)估值水平(píng)，让我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)在热点不断(duàn)切换的市(shì)场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)。

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