用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来(lái)连续第三年(nián)净(jìng)利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利(lì)同(tóng)步大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净(jìng)利(lì)连续三(sān)年(nián)下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年(nián)第一(yī)季度(dù)报告，一(yī)季度实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司(sī)营(yíng)收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络(luò)连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前(qián)，用友网络在(zài)股价相对高点(diǎn)进行了定(dìng)增融资。此次定增吸(xī)引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时(shí)，在定(dìng)增市场颇为活(huó)跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定(dìng)增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各(gè)季度业绩更是连续(xù)爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月(yuè)37元的(de)高点(diǎn)，最低(dī)跌(diē)至2022年(nián)9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数量至少有4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭(zā天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音o)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务(wù)企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业(yè)级(jí)服务(wù)市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建(jiàn)和运营(yíng)全球领(lǐng)先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正(zhèng)式发(fā)布(bù)了完全基(jī)于互联网架构的企业互(hù)联网开发平台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平台、财(cái)务云、人力(lì)云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音速(sù)发展，第(dì)二个阶段的统(tǒng)一底座和服(fú)务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的规模(mó)研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入(rù)新的发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占比(bǐ)来看，用友(yǒu)网络(luò)云服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入来源(yuán)并继(jì)续扩大收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没(méi)有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白(bái)皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占(zhàn)率达(dá)到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为(wèi)将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌停，反应出(chū)市场对用友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其(qí)在高(gāo)端市场(chǎng)的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶段，即(jí)2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长，几乎可(kě)以说是踏步不(bù)前(qián)，净利(lì)润(rùn)却大幅下跌(diē)，股价(jià)也(yě)因此大跌(diē)，公司市值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董事(shì)长王(wáng)文京在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的(de)情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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