在华尔街(jiē过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句)经济学家和央行官员争论美国经济是否(fǒu)以及何(hé)时会(huì)陷入衰退之际，大型基(jī)金经理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多(duō)的(de)专业选股人士将资金(jīn)从银行(xíng)等(děng)对经济敏感的股票中撤出，转而(ér)投(tóu)资公用事业和(hé)基(jī)本消费(fèi)品等在经(jīng)济低迷时期被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国(guó)银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金(jīn)已将(jiāng)其周期性股(gǔ)票与防御性股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低水平。对(duì)于只做多(duō)的(de)基金经理来(lái)说，他们对周期性公司(这些公司的(de)命运(yùn)取决于商业(yè)周期(qī)的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年(nián)以来的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都(dōu)突显了主动投资领域(yù)的悲观情绪(xù)仍(réng)在加(jiā)剧，尽管美股从去(qù)年10月低(dī)点(diǎn)反(fǎn)弹，增加了5万(wàn)亿美元(yuán)的市值。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示(shì)，主动选股者“为(wèi)20过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句09年式的衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的(de)比例降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御(yù)股的偏好与(yǔ)去(qù)年(nián)不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明(míng)，人们相信美(měi)联(lián)储有(yǒu)能力通过积极的抗通(tōng)胀行动实现软(ruǎn)着(zhe)陆(lù)。现在，这种乐(lè)观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步(bù)证明，专业(yè)人士(shì)持续看空股市(shì)。在美国银行4月份(fèn)对基(jī)金经理(lǐ)的最新调查中(zhōng)，现金(jīn)持有(yǒu)量保(bǎo)持在较高(gāo)水平，相对(duì)于股票(piào)，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始(shǐ)逃(táo)离(lí)时，只做(zuò)多的基金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的(de)是(shì)，选股者的谨(jǐn)慎态(tài)度与基(jī)于图表信(xìn)号(hào)配置资产(chǎn)的计算(suàn)机(jī)驱动策略形成了(le)鲜明对比。由于(yú)股市稳步上(shàng)涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和(hé)波动性目(mù)标基金等系统性资金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)公司近几个月增加了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投(tóu)资者(zhě)仓位(wèi)模(mó)型最能(néng)说明这种分(fēn)歧立场。德意志(zhì)银行称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而(ér)自由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一年(nián)区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归(guī)因于那些对价(jià)格不敏感的量化投资(zī)者，他们别无选择(zé)，只(zhǐ)能在(zài)股(gǔ)价上涨时买(mǎi)入股票。看(kàn)空(kōng)者还警告称，持续数月的股市反弹是不(bù)可持续(xù)的。由于(yú)标普500指数几(jǐ)次突(tū)破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺(quē)乏(fá)动能可能(néng)会限制量化基金的需求(qiú)。另一方(fāng)面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量化(huà)基金(jīn)改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的(de)经济数据和企(qǐ)业财(cái)报(bào)也提振股(gǔ)市(shì)。尽(jǐn)管各公司在本财报(bào)季的业(yè)绩超出预期，但目前来看(kàn)，这(zhè)还不足以让(ràng)美国企(qǐ)业重回增(zēng)长轨(guǐ)道(dào)。就连美联储官员也预测今年(nián)晚些(xiē)时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经济(jì)衰退(tuì)做(zuò)准备而采取防御(yù)措施，最终可能会付出(chū)高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具(jù)周期(qī)性的行业往往在衰退前(qián)的6个月(yuè)内(nèi)表现优异。直到(dào)真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们的(de)领先地位通常会在(zài)下(xià)行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美国(guó)经济衰退(tuì)将从(cóng)第三季度开(kāi)始。

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