北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投资(zī)者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热(rè)点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车(chē)。这是消费者行(xíng)为(wèi)对(duì)苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在第一时(shí)间获取(qǔ)本次(cì)股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于(yú)他们(men)去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财务(wù)报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样分销能(néng)力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多(duō)产品供(gōng)应给它，但有些(xiē)产品很难让人们(men)只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问题不(bù)在于是否开(kāi)新店(diàn)。我(wǒ)和(hé)查理为了把(bǎ)这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力(lì)也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经(jīng)营难(nán)题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个(gè)（经(jīng)营）非(fēi)常困难(nán)的(de)行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不(bù)能减(jiǎn)少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非常出色了(le)

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔(ěr)出售动视(shì)暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要(yào)求下(xià)应(yīng)披露(lù)的(de)事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们(men)已经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部(bù)门积极地进(jìn)行了合作，但这并不(bù)代(dài)表(biǎo)他们最终(zhōng)一(yī)定(dìng)会成功(gōng)，这也不是愿意多(duō)花钱(qián)就(jiù)能(néng)解决的问题。我还(hái)不(bù)清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或(huò)动(dòng)视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们(men)仓(cāng)位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们持有苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放(fàng)弃(qì)买汽车，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何(hé)发(fā)展，但我们知道什么(me)是正确的价格，我们可以在消费者行(xíng)为方(fāng)面做一定的预(yù)测，以(yǐ)及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表示，“你的美(měi)元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题(tí)的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同样，也(yě)有人(rén)花3.5万美元买第二(èr)辆车(chē)。我认为(wèi)，如(rú)果他(tā)们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会(huì)放弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔(ěr)在(zài)一个季度内快速买(mǎi)入卖(mài)出台积电的原因。在(zài)问答(dá)环节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特对(duì)此进行了(le)说(shuō)明，在他看来台(tái)积(jī)电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即(jí)使是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高美国的(de)芯(xīn)片(piàn)产能，但我(wǒ)认为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家(jiā)子(zi)公司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你(nǐ)是(shì)否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克高估了(le)自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪(cōng)明(míng)，我想(xiǎng)他(tā)的(de)智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处在(zài)于，我(wǒ)想要的(de)不(bù)多，我在寻找简单(dān)、确定性高(gāo)的(de)工作(zuò)，我不(bù)想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致力于(yú)解(jiě)决不可能(néng)的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关(guān)于(yú)新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来(lái)拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年(nián)后(hòu)，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽(qì)车公司(sī)还会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸(xī)引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功。现在它带来(lái)了巨(jù)大的成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资金成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持(chí)怀疑(yí)态度

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者关于人工智能(néng)的问题时(shí)，芒格表示(shì)，如果你到中国(guó)的(de)比亚迪工厂去(qù)看一看，会(huì)发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人(rén)工智(zhì)能并不(bù)能取代很(hěn)多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工(gōng)智能(néng)虽(suī)然可(kě)以做一些(xiē)令(lìng)人惊奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完(wán)善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但很多事(shì)情是(shì)不能掌控的。人工(gōng)智能(néng)可以改变(biàn)全世界(jiè)，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取超额(é)收益的机会(huì)在相对降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会(huì)取代一些(xiē)原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前买下伯(bó)克希(xī)尔(ěr)能(néng)源这家公司(sī)，就是(shì)希望能够(gòu)帮(bāng)助解(jiě)决一些环(huán)境方面的(de)问题。从传统(tǒng)能源(yuán)向新能(néng)源(yuán)的转变(biàn)，我们(men)在(zài)这个方面(miàn)做(zuò)了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现在正在经(jīng)历能(néng)源行业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事业(yè)公司，我们希(xī)望能(néng)够在全国的每(měi)一个(gè)州(zhōu)制定不(bù)同的计划(huà)，然后将这(zhè)些计(jì)划进行整合(hé)。我(wǒ)们也将我们的(de)目标进行(xíng)了同步规划，我(wǒ)们(men)希望(wàng)2030年的(de)碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望(wàng)能够(gòu)取得的成绩，但这个(gè)过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在(zài)针对投(tóu)资者提(tí)出的硅谷银行(xíng)破(pò)产(chǎn)事(shì)件会带来怎样(yàng)的经济(jì)后(hòu)果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的(de)限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是(shì)法令的规定(dìng)，但这不是美(měi)国的(de)行(xíng)为方(fāng)式，就像他们不会(huì)让债务(wù)上限导致世界陷入(rù)混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释(shì)为什么只有25万(wàn)美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问(wèn)题会(huì)扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发(fā)生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一直以来(lái)的(de)情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传(chuán)染的，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也(yě)是(shì)在那时(shí)，我们做了一件非常明(míng)智的事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。现在(zài)已经是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是(shì)不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规(guī)则

　　导致银(yín)行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证(zhèng)金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道(dào)，借了很多钱的人(rén)会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不(bù)了(le)财(cái)政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量(liàng)流(liú)动性(xìng)，引发了严重的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问(wèn)题不在美(měi)联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决财政问题，他(tā)们正在(zài)履行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒(máng)格对(duì)此也(yě)不很乐(lè)观，他(tā)表示(shì)，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出(chū)了代(dài)价(jià)。我(wǒ)们每个人(rén)，包括学校(xiào)的孩子(zi)和其(qí)他人(rén)，也包括我自(zì)己。我们购买了最初(chū)所谓的战(zhàn)争债券、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以有各(gè)种各样的新发明，但(dàn)它(tā)需要有旧的价(jià)值(zhí)观。我们不知道会发生什(shén)么，因为在(zài)目前(qián)的情况下，可能会发生很(hěn)多(duō)事情。你必(bì)须有惩罚(fá)，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们(men)承担了不该(gāi)承担的风险，如(rú)果你要改变(biàn)人们未来的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式，风(fēng)险就必(bì)须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们准备买(mǎi)下(xià)许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵(zūn)循健全的银行(xíng)投(tóu)资方法(fǎ)，不(bù)做别(bié)人(rén)做的(de)一些风(fēng)险性(xìng)事情，银(yín)行(xíng)可能是(shì)一个(gè)非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家(jiā)银行。如果1970年(nián)的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能(néng)会拥有许多银行，而(ér)不是(shì)许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元(yuán)是储备货(huò)币，我看不到任何其他货(huò)币能够(gòu)取代它(tā)。我(wǒ)觉得(dé)没人能(néng)理解现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔(ěr)（美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情(qíng)发(fā)生的时候(hòu)，并没(méi)有人知道需要(yào)印多少数额的(de)货币才能解决问题，而直到它失(shī)控(kòng)。人(rén)们会对货(huò)币失去信心，他们的(de)行为方式可(kě)能会完全不同。我(wǒ)们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很(hěn)多上市(shì)公(gōng)司涉及(jí)保险业务，但(dàn)没有一(yī)家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是一家(jiā)技术(shù)公司，但在我们看(kàn)来，其(qí)依然(rán)是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需(xū)要(yào)做的工作要(yào)比想象的(de)多很多(duō)。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一(yī)年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地(dì)产(chǎn)损失情况有多严重，和伯(bó)克希(xī)尔是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域从来不是特别(bié)活跃，因(yīn)此也不会(huì)受到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却(què)是非常(cháng)严(yán)重的(de)，它会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者(zhě)会变(biàn)化，人(rén)们总是(sharea可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数ì)喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安全的(de)方式(shì)恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面临的机遇(yù)和(hé)挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难(nán)时间(jiān)，但好在(zài)我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问题(tí)。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期(qī)运(yùn)营，而不是(shì)短(duǎn)期(qī)专注于在20年内达到某(mǒu)一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持(chí)续的(de)优质服(fú)务(wù)。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化(huà)投资(zī)决定

　　在回答有没有因(yīn)为情(qíng)绪作(zuò)出(chū)错误(wù)的投资决(jué)定(dìng)时，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决(jué)定时成为一(yī)个(gè)没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了(le)超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购(gòu)的(de)机会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的(de)现金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大的(de)企业(yè)。我们可以做到(dào)以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的(de)价格，收购一(yī)家(jiā)价(jià)值(zhí)1000亿美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家(jiā)好公司面(miàn)临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需(xū)要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把(bǎ)股票(piào)卖(mài)得(dé)太便(biàn)宜，而(ér)且无法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用(yòng)我(wǒ)们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的秘诀(jué)是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和(hé)长期防(fáng)御能力之间做出(chū)选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的(de)企业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试(shì)图(tú)涉足百货商(shāng)店业务时(shí)，我们学到(dào)的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我们一直在(zài)试图洞悉(xī)的是(shì)消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉企业的(de)技术趋势(shì)，如果能做到这(zhè)点，那(nà)也能获利！但这并(bìng)不(bù)重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的(de)接班(bān)人(rén)话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的(de)主(zhǔ)要价(jià)值是可以把一(yī)些事情做(zuò)得更好，或者去管理更多的(de)事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一些好的(de)建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的(de)那个人。未(wèi)来我们(men)还需要更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及更多的业务。如果(guǒ)这(zhè)些人不足够(gòu)聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多很优(yōu)秀的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯(bó)克(kè)希尔之所以能(néng)够做(zuò)的(de)更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是全(quán)球(qiú)选(xuǎn)出的十(shí)大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地(dì)位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改(gǎi)变(biàn)一个体系(xì)，而总(zǒng)是(shì)会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但(dàn)他绝(jué)对是世(shì)界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为(wèi)何到访(fǎng)日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格(gé)雷格介绍(shào)给那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实希望和（那(nà)些企业(yè)）有(yǒu)长期合作(zuò)的机(jī)会(huì)。它们是一(yī)些令人难以置信的投资机(jī)会，一直是(shì)非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化(huà)和(hé)历(lì)史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百(bǎi)年(nián)后伯克希尔的发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限的资本(běn)和大量的人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍(réng)会(huì)比大部(bù)分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个(gè)国家的资产而非负(fù)债，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部(bù)分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家(jiā)的经(jīng)济中投入(rù)非常(cháng)多的钱，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔的股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相(xiāng)同的股票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董事长格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查(chá)理定下了非(fēi)常(cháng)优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对(duì)股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且(qiě)股票(piào)很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的(de)问题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票(piào)拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子(zi)拥(yōng)有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行(xíng)这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观(guān)，从(cóng)他(tā)们出生(shēng)起(qǐ)，他们(men)就在(zài)学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度(dù)过这(zhè)一生(shēng)，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观(guān)察(chá)过很多富裕(yù)家庭，它(tā)们在财产规划分(fēn)配(pèi)上都存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没(méi)有(yǒu)签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以(yǐ)及(jí)他(tā)们的(de)建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期(qī)来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有(yǒu)一些人完全不向(xiàng)他们(men)的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人(rén)则用遗(yí)嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成(chéng)长阶段(duàn)，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一(yī)个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身(shēn)边有能量的人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定(dìng)会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要把自(zì)己的(de)命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每(měi)天早(zǎo)上起床时，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没有什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排(pái)名(míng)

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷(léi)厄(è)姆在投资上(shàng)对他产生的积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说服(fú)力的(de)话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排(pái)在差不(bù)多第(dì)300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本(běn)书在其领域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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