在华尔街经济学家和央行(xíng)官员争(zhēng)论美国经济是(shì)否蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁(fǒu)以及(jí)何时(shí)会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解(jiě)到，越来(lái)越多的专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的(de)股票(piào)中撤出，转而投资(zī)公(gōng)用事业(yè)和基本消费(fèi)品等在经济低(dī)迷时期被视为具有弹性(xìng)的股(gǔ)票(piào)。

　　美国银行(xíng)汇编的(de)数据显示，同时做多和做空的对(duì)冲基(jī)金已(yǐ)将其周期性股票与防(fáng)御(yù)性股票的(de)比例降至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对(duì)于只做(zuò)多的基金经(jīng)理来(lái)说，他们对(duì)周(zhōu)期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以(yǐ)来(lái)的最低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资(zī)领域(yù)的(de)悲(bēi)观情(qíng)绪(xù)仍在加(jiā)剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美(měi)元的市值(zhí)。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国(guó)银行策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰退(tuì)的(de)担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们(men)相信美联储(chǔ)有能力通过(guò)积极(jí)的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持(chí)续看空(kōng)股市。在美国银(yín)行4月份对基金经理的最新(xīn)调(diào)查中(zhōng)，现金(jīn)持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市(shì)场(chǎng)开始逃离(lí)时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，选股者的谨慎态度(dù)与基于蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁图表信号(hào)配(pèi)置(zhì)资产的计算机驱(qū)动(dòng)策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨和市场波动性(xìng)下降(jiàng)，趋(qū)势追踪基金和波动性目标基金等(děng)系(xì)统性资(zī)金管理公司(sī)近(jìn)几(jǐ)个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德(dé)意(yì)志银行的投资者仓位(wèi)模型(xíng)最能(néng)说明这种(zhǒng)分(fēn)歧立(lì)场。德意志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票(piào)，而自由裁(cái)量投资(zī)者的(de)敞(chǎng)口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归因于那(nà)些对价(jià)格不敏(mǐn)感的量(liàng)化投(tóu)资者，他们别无(wú)选择，只能在(zài)股价上(shàng)涨时买入股票。看空(kōng)者还(hái)警(jǐng)告(gào)称，持续数(shù)月的股市反弹是(shì)不可(kě)持续(xù)的。由于标(biāo)普500指数几次突(tū)破4200点的尝(cháng)试(shì)都以失败告(gào)终，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金的需求。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，新(xīn)一轮(lún)的抛售可能会促使量(liàng)化(huà)基金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企(qǐ)业财报也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司在(zài)本(běn)财报季的业绩超出预(yù)期，但目前来看，这还不(bù)足(zú)以让美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储官员也(yě)预测今(jīn)年晚些(xiē)时(shí)候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过(guò)早地为经济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最(zuì)终可能会(huì)付(fù)出(chū)高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的(de)6个月(yuè)内表现优异(yì)。直到真正的(de)经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才(cái)开始大(dà)放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行(xíng)周期结束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计，美国(guó)经(jīng)济衰退(tuì)将从(cóng)第三(sān)季度开始(shǐ)。

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