当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的(de)债务上限僵局正(zhèng)朝着(zhe)更危险的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限问题(tí)与总统拜登举行会(huì)议后(hòu)表示(shì)，这次会(huì)见并未就解决债(zhài)务(wù)上限问题达成任何有(yǒu)益意见，自己和国(guó)会(huì)其他几位(wèi)党(dǎng)团领(lǐng)袖将于12日(rì)再(zài)次与总统拜(bài)登(dēng)会面(miàn)。

　　据(jù)路(lù)透社消息(xī)，当地时间周(zhōu)二，美(měi)国总统(tǒng)拜登在(zài)白(bái)宫与(yǔ)国(guó)会众议院议长、共和党人麦(mài)卡锡进(jìn)行谈判(pàn)，试图打破两(liǎng)党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上(shàng)限(xiàn)问题长(zhǎng)达三个(gè)月的僵局，避免在5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党(dǎng)领袖(xiù)、民主党人查克·舒(shū)默、参议(yì)院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民(mín)主党(dǎng)领(lǐng)袖哈(hā)基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈判达成协议的可(kě)能性不大，因此，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称(chēng)，在美(měi)国灾难性(xìng)违(wéi)约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破党(dǎng)派(pài)僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑给(gěi)此(cǐ)次谈判泼了一(yī)盆(pén)冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国(guó)债务总额超过债务上限。美国(guó)财政部次日启动非(fēi)常规举措(cuò)维持政府运营(yíng)，避免出现(xiàn)债务违约。然而(ér)，使用非常规措施(shī)只能(néng)帮助(zhù)财(cái)政部暂(zàn)时性(xìng)地继续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦在致信国会(huì)领袖(xiù)时发(fā)出了债务违约可能期限的警告，称财政(zhèng)部(bù)的最佳估计是(shì)，若国会未(wèi)能提(tí)高债务上限或暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部将(jiāng)无法继(jì)续(xù)履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党(dǎng)的债务上限问题相关(guān)议案在众(zhòng)议院以微弱(ruò)优势得(dé)到通过(guò)。议案提出，到明(míng)年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限制，若两(liǎng)党能在(zài)这一时限之前同意把债务(wù)上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但提高上限(xiàn)需要满足多种削减(jiǎn)开支的条件，共和党预计(jì)未来十年内(nèi)将(jiāng)合计削减4.5万亿(yì)美元政府开(kāi)支。

　　但(dàn)白(bái)宫在议(yì)案通过后很快表示(shì)，这一将削减支出(chū)和提高债(zhài)务上限捆绑的议案(àn)没机会成为立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现(xiàn)金，如国会不提高债务上限，可(kě)能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和(hé)经济崩溃。

　　美国(guó)监(jiān)管机构罕见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国监(jiān)管(guǎn)机构的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报(bào)告承认(rèn)，未能在硅谷(gǔ)银(yín)行倒(dào)闭之前向该(gāi)行领导层施压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称(chēng)，监管反应迟钝，未能(néng)及时排查隐患(huàn)，没有及时注意到(dào)第一(yī)共和银行(xíng)、硅谷银行在疫(yì)情期间(jiān)发(fā)展过快(kuài)，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人(rén)员也(yě)没有意识到银行过快(kuài)扩张所(suǒ)带来的(de)风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监(jiān)管机构也没有采取足够措(cuò)施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美国银行(xíng)业的这一场危机(jī)风暴中(zhōng)，加州(zhōu)是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第(dì)一(yī)共和银行(xíng)也位(wèi)于加(jiā)州旧金(jīn)山。此外，近期(qī)同样遭遇(yù)严重冲击、股价(jià)暴(bào)跌的(de)西(xī)太平洋合众银行也(yě)位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两用(yòng)，而(ér)旧金山联邦储备银行(xíng)承担主要监督责任，后(hòu)者未(wèi)来可能会投入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来将对资产超(chāo)过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款规模(mó)很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的(de)存款规模较(jiào)高是促成银行挤兑的关(guān)键(jiàn)因素(sù)之一。然而，报告(gào)指出，在过去，监(jiān)管机构并未认定大量无(wú)保险存款(kuǎn)一定意味着(zhe)风(fēng)险增(zēng)加，因为拥有大量存款的账户(hù)往(wǎng)往是由企业客(kè)户持有的，这些客户(hù)往往很(hěn)少更(gèng)换银(yín)行。该(gāi)报告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒(méi)体和实时提款带来的风(fēng)险，这些风险也可(kě)能(néng)加剧和加速(sù)银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回(huí)补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度推迟(chí)美国战略(lüè)石(shí)油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表示：美(měi)国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界(jiè)上最大的石(shí)油储备，能源(yuán)部(bù)仍(réng)然(rán)致力于以一种为(wèi)美国纳税人带来最大价值并保护(hù)美国经济和安(ān)全(quán)利益(yì)的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会(huì)的(de)授权并进行必要的维护——这(zhè)些也是对(duì)该储备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包(bāo)括要求一些(xiē)炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要销售(shòu)”。

　　虽然(rán)该(gāi)部门去(qù)年通过政府拨(bō)款法案(àn)取消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本(běn)月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美(měi)国政府(fǔ)制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今年(nián)以来多数(shù)时候，WTI油(yóu)价依然高于美(měi)国(guó)政(zhèng)府设定的(de)条件(jiàn)。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油(yóu)脂上演(yǎn)“大逆(nì)转”，在节后(hòu)开盘(pán)一度(dù)全线跌破前(qián)低支撑后，国内三大(dà)油脂期货价格(gé)随即(jí)反转走高，增仓上(shàng)行。三个交易日(rì)，豆油主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集(jí)体回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈油抗跌。油(yóu)脂品种(zhǒng)间走势有明(míng)显分化，从板块(kuài)内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油(yóu一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两)和豆(dòu)油。

　　期(qī)货日报记者了解(jiě)到，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过程(chéng)中，市场风(fēng)格不(bù)断(duàn)变化，领涨(zhǎng)品种从豆(dòu)油(yóu)切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了(le)市场交易逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据光大期(qī)货分析(xī)师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订(dìng)座率(lǜ)同比2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场对(duì)油脂消(xiāo)费预期乐(lè)观，确(què)认了(le)油脂大消(xiāo)费(fèi)基调(diào)，且认为节后油脂将迎来补库需求(qiú)。“因(yīn)海(hǎi)关(guān)对大豆检验要(yào)求(qiú)增加(jiā)、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢(màn)，供应压(yā)力(lì)后(hòu)移，市场担忧(yōu)豆(dòu)油产量或不及(jí)预期，豆(dòu)油(yóu)累(lèi)库放(fàng)慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机(jī)构数据显示(shì)大豆(dòu)压(yā)榨保持较高水平(píng)，豆(dòu)油库存加(jiā)速攀升(shēng)，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期大(dà)豆高到港带来的累库趋势压制，豆(dòu)油整(zhěng)体一(yī)直是(shì)不(bù)温不火；菜油整体受到需求难(nán)以消化供(gōng)给的压制，前(qián)期表现弱势但在加拿大题材(cái)出现后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及(jí)国内持(chí)续去(qù)库的加持(chí)下(xià)，表现(xiàn)最为(wèi)亮眼，也是本(běn)轮油(yóu)脂上涨(zhǎng)的(de)领头羊。”中信建投(tóu)期(qī)货分析(xī)师石(shí)丽(lì)红表(biǎo)示，此(cǐ)次(cì)油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连(lián)续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定(dìng)程(chéng)度(dù)反应了(le)前(qián)期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数据显示(shì)，马棕(zōng)4月产量不(bù)及(jí)预期，马棕4月库存一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两(cún)环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师(shī)陈燕杰(jié)介绍，4月马(mǎ)棕出口环比(bǐ)显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近期(qī)的价(jià)格优势(shì)相(xiāng)比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路(lù)透预估(gū)4月马(mǎ)棕产(chǎn)量130万吨(dūn)，环比几乎(hū)持平(píng)。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预(yù)估(gū)151万(wàn)—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下(xià)降(jiàng)比较(jiào)明显。但(dàn)上(shàng)周五到周(zhōu)一，大华(huá)继(jì)显及MPOA给出的4月(yuè)全月(yuè)产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰(jié)表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是(shì)历史极低(dī)库(kù)存(cún)水平，库存环(huán)比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏(piān)低主要在于(yú)当(dāng)月假期较多，工作日偏少。因马来(lái)种植园(yuán)的(de)印尼工人要返乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕(zōng)产量环(huán)比数据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期，预计因此印尼工(gōng)人返乡偏慢导致当月产量环比(bǐ)降幅(fú)较往(wǎng)年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在(zài)业内(nèi)人士(shì)看来(lái)，三个品种(zhǒng)表现强弱与各自的国内外供需、消息面(miàn)有(yǒu)直接(jiē)关系，阶(jiē)段性的(de)宏观企(qǐ)稳(wěn)及(jí)情绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤(yóu)其是美(měi)国经济衰退及风(fēng)险事件的担忧(yōu)情绪缓和(hé)，令原油及(jí)国(guó)内商品短期偏强，是国(guó)内(nèi)油脂反弹的重(zhòng)要(yào)环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚(wǎn)间(jiān)公布的(de)美(měi)国非农就(jiù)业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会(huì)提高联邦债务上限(xiàn)。这(zhè)些(xiē)消息(xī)，从边际上缓解了因美国银行业危机(jī)、债务上限到期、短期较差经济数(shù)据带来的美国经(jīng)济低(dī)迷及衰退担忧，国(guó)际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合(hé)宏(hóng)观环(huán)境（欧美经济衰退预期、美(měi)国银行业危(wēi)机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持(chí)续(xù)、美豆(dòu)新作目前(qián)播种顺利、棕(zōng)榈油产地处于季节(jié)性增产(chǎn)季(jì)、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂(zhī)本轮可定义(yì)为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人(rén)士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的持续(xù)性

　　值得注意的是，当前，因宏观和(hé)基本面的(de)压制依然存在(zài)，受(shòu)访人士(shì)对(duì)油脂(zhī)此轮反弹的持续性并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供(gōng)应改善(shàn)倾向较强的背(bèi)景下，我们预期油脂很难具(jù)备(bèi)持续(xù)的上(shàng)行基础，此轮(lún)超(chāo)跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国(guó)内油脂(zhī)需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是(shì)消费淡季，市场(chǎng)对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来(lái)看，油脂整体也将进入增库周期(qī)，在业内人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制(zhì)油脂(zhī)反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产地看，目前(qián)是季节(jié)性增产季(jì)，中期产地库存(cún)趋(qū)向回升。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供(gōng)需转(zhuǎn)为充(chōng)裕预计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续(xù)几个(gè)月的去库(kù)是建(jiàn)立在1—4月产(chǎn)量偏低的(de)基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主需求国(guó)高库存带来(lái)的并不算好(hǎo)的(de)出口前景下(xià)，后(hòu)续(xù)产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的(de)扰乱，过去几个(gè)月马棕产(chǎn)量(liàng)表现(xiàn)不佳(jiā)导(dǎo)致(zhì)了棕榈油的连续去(qù)库。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后(hòu)棕(zōng)榈油一般(bān)有着(zhe)超于正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的(de)产量环比增幅可能还(hái)会(huì)更高，这(zhè)预计将为马(mǎ)来西亚带来(lái)显著的累库压力(lì)，不(bù)利于产地报(bào)价及(jí)棕榈油期价的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆(dòu)供给的节(jié)奏但不(bù)会消化供应压力，根据船期初步(bù)推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂(zhī)直接进口(kǒu)月(yuè)均30多万吨，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看，国内菜(cài)油库存从(cóng)年初以(yǐ)来(lái)早(zǎo)就(jiù)已经(jīng)进入累库状态。截至5月5日，华东菜(cài)油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西(xī)大豆到港(gǎng)带来压榨(zhà)整体回升(shēng)，豆油的累库(kù)趋(qū)势也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆(dòu)油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已连(lián)续三周累库。后期从库存季节性角度(dù)来看，整体累库倾向也(yě)较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一呈现库(kù)存下(xià)滑的油脂是近(jìn)月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开(kāi)斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会限制油脂反弹(dàn)空间，但国(guó)内油(yóu)脂油料多数(shù)进口为主(zhǔ)，成本端原(yuán)料的供需及(jí)价(jià)格的变化对油脂行情的(de)影响要更(gèng)大(dà)一些。后期(qī)，市场需关注巴西(xī)大豆(dòu)贴水是否(fǒu)进一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情(qíng)况(kuàng)及(jí)国(guó)际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风险并没(méi)有完全消散，全球经济预(yù)期、美(měi)高利息对大宗(zōng)商(shāng)品需(xū)求(qiú)传导等影(yǐng)响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚(shàng)未释放(fàng)完全，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供应改善(shàn)的背(bèi)景下(xià)，油脂并(bìng)不具备持续(xù)性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断(duàn)，业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力(lì)都是(shì)空(kōng)单入场机会，合约上建议(yì)选(xuǎn)择远月合约，品种中首选豆油。待供需(xū)报告(gào)发布后可择机(jī)考虑棕(zōng)榈油空(kōng)单及菜棕(zōng)价差做扩。

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