编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报(bào)公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节(jié)为轴，节后市(shì)场热(rè)点从复(fù)苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募(mù)仓位顺(shùn)势(shì)而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科(kē)技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年(nián)迄(qì)今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报(bào)中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛(sài)道中不(bù)断(duàn)寻找性价比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调(diào)换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替(tì)换了药明康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是合边际贡献的计算公式是什么呀(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道(dào)中龙头(tóu)的持(chí)续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的(de)刘彦(yàn)春(chūn)在(zài)其(qí)成名作景顺长城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金(jīn)组(zǔ)合(hé)配(pèi)置中的(de)压舱石地位依然稳固(gù)，同时(shí)中特估(gū)、芯片、软件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在(zài)经历(lì)去年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情确立，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热情在某个(gè)阶段也总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季(jì)报，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的(de)易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月31日(rì)时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似(shì)的一幕(mù)也出现(xiàn)在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石(shí)油替(tì)换了(le)上(shàng)一(yī)季的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对(duì)调(diào)仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了(le)调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业(yè)的配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格(gé)局(jú)清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星(xīng)基金经(jīng)理李(lǐ)晓星(xīng)，在和(hé)张萍合(hé)管的银(yín)华盛(shèng)世最新季(jì)报(bào)十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比上一季度(dù)仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进入二(èr)季度(dù)，改(gǎi)善(shàn)弹(dàn)性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不(bù)过他对于另(lìng)一(yī)重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重(zhòng)仓表(biǎo)现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十(shí)大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测(cè)机(jī)构(gòu)，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归本(běn)源后依然(rán)亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三(sān)方(fāng)医学检验及病(bìng)理诊断(duàn)服(fú)务商，金域医学近日率先(xiān)推出(chū)国内首(shǒu)个国(guó)家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目(mù)，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本(běn)周(zhōu)一(yī)众新能(néng)源高手中的(de)顶(dǐng)流冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季报全(quán)部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基(jī)金(jīn)中，任职管理(lǐ)最(zuì)长的(de)就是代(dài)表作新能(néng)源产(chǎn)业股票(piào)。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯(sī)莱克(kè)的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是(shì)非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要(yào)产品是(shì)三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布(bù)的(de)年(nián)度业(yè)绩快报(bào)来(lái)看，公司的主营与(yǔ)净利润(rùn)均实现50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优(yōu)选中(zhōng)还出现(xiàn)了一(yī)只新(xīn)的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务(wù)中有分(fēn)布(bù)式光(guāng)伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的(de)净(jìng)值(zhí)也(yě)出现小幅(fú)震荡(dàng)。对于(yú)二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是在(zài)新能源大(dà)潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在(zài)去年(nián)底时他(tā)就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略(lüè)混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低(dī)碳(tàn)先锋股票为(wèi)例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中(zhōng)股票依然(rán)为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是(shì)宁(níng)德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至(zhì)今表(biǎo)现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年(nián)的投资机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不(bù)少细(xì)分板块还能维持(chí)较长时间(jiān)的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一(yī)样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极(jí)度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不(bù)少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘(sōng)今年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前(qián)在管产(chǎn)品年内回撤全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小盘(pán)成长(zhǎng)来(lái)看，基(jī)金一季报(bào)表明他(tā)的重仓行业配置(zhì)思路依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年四(sì)季报(bào)和(hé)一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他(tā)所持(chí)有(yǒu)的是完全一(yī)致的10只股票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股依然是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进(jìn)一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技(jì)从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按(àn)照保留小数(shù)两位来(lái)统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在(zài)基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金(jīn)的(de)持(chí)仓结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局(jú)。我们对(duì)重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累的(de)公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定(dìng)价中未(wèi)被充(chōng)分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多(duō)的基金经(jīng)理，而他(tā)的(de)业绩(jì)特别从去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不(bù)纳入统计(jì)外(wài)，其余7只基金均实(shí)现了(le)正收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一年持(chí)有的收益(yì)率接近了(le)14％，同时(shí)还有两只基金净(jìng)值增长也超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季(jì)报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初(chū)至今上(shàng)涨超(chāo)过了(le)40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的(de)是(shì)游(yóu)戏股吉比(bǐ)特(tè)，最新该股(gǔ)年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息(xī)中，我们(men)需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募(mù)中少数(shù)的深(shēn)度价值(zhí)。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他(tā)任职(zhí)回报(bào)最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓(cāng)中国(guó)移动(dòng)大(dà)约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第(dì)三重仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不过中国(guó)电信却退(tuì)出了前一季的(de)前十。同时(shí)他加仓了川投(tóu)能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近边际贡献的计算公式是什么呀重仓了铜陵有色和神火股份，表明了(le)其对这一(yī)类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业处于(yú)落(luò)后位置，无(wú)论是(shì)AI核心模型的研(yán)发(fā)、新(xīn)型商业模式的迭代以及(jí)底层(céng)芯片制(zhì)造(zào)，我们都希望国内企业能在不远的(de)将来(lái)迎头赶上。近期(qī)而言(yán)尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上(shàng)是(shì)基于(yú)美(měi)股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关(guān)题材(cái)，对于(yú)这样的(de)行情，需要对其可持(chí)续性保持(chí)审(shěn)慎态度(dù)。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任(rèn)基金(jīn)经理也(yě)接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核(hé)心中景一年(nián)、核心(xīn)优选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一(yī)地(dì)实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例，第(dì)一(yī)季度他在前十中调(diào)仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司半(bàn)数为(wèi)中(zhōng)字头，它们就是(shì)中国海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿(gān)见影(yǐng)，除去(qù)两只(zhǐ)中(zhōng)字(zì)头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的(de)电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚持(chí)自下而上，看重(zhòng)公司(sī)基本面(miàn)，注重公司(sī)的(de)核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低的估值水平(píng)买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下(xià)，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年的权益市(shì)场(chǎng)，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年(nián)业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速(sù)拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名作银(yín)河(hé)创(chuàng)新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当(dāng)季(jì)重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美(měi)生(shēng)活还有较强的(de)新能源属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例(lì)分析，最新的(de)十(shí)大重仓股除去用友(yǒu)网络(luò)和海康(kāng)威视外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过(guò)了30％，特别是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实(shí)现了(le)涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第(dì)一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和(hé)国网通信。对(duì)比来看被调出的标的(de)，中国(guó)长城(chéng)、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基(jī)金合同的配(pèi)置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概(gài)念(niàn)范畴展开。一季度(dù)智联(lián)主题继续(xù)增加(jiā)了软件服务、信(xìn)息技(jì)术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的(de)信息技术应(yīng)用展开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息技(jì)术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力(lì)捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显示，年(nián)内他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们发(fā)现(xiàn)他(tā)所保留(liú)的上(shàng)一(yī)个季度重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的(de)年(nián)内表现(xiàn)来(lái)看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今(jīn)仍然(rán)体现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信(xìn)未来科技创新(xīn)和消费(fèi)升级(jí)仍将成为(wèi)经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动(dòng)力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖(jiān)端技(jì)术(shù)突破、新材料、新能源(yuán)、新(xīn)消费等领域仍(réng)将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基金合(hé)同主题范围内的(de)科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原(yuán)材料放在前所(suǒ)未(wèi)有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万(wàn)家(jiā)基金(jīn)名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同样强势(shì)回归。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他(tā)目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了(le)10％。特别是万家(jiā)科技创(chuàng)新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的(de)成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了(le)一处调整，也就是用中微公司(sī)替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅(fú)超(chāo)过70％的(de)金(jīn)山办公交相辉映。对于当(dāng)季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增(zēng)持(chí)了(le)机(jī)器(qì)视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应(yīng)地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓(cāng)。截至季(jì)度(dù)末(mò)，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低(dī)调的领域也开始(shǐ)越(yuè)发(fā)受(shòu)到(dào)明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明(míng)星基金经(jīng)理邹曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼(bī)近15年半(bàn)的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目前(qián)在公司(sī)仍然管理6只基(jī)金产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来看，在上一(yī)季度没有(yǒu)单(dān)一(yī)标(biāo)的(de)持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓中的汇川(chuān)技术和安徽(huī)合力(lì)，虽然去(qù)年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了(le)三一(yī)重工(gōng)，但实际上在当季的(de)重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在(zài)季(jì)报中就表示(shì)：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药(yào)等(děng)行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消费板块的适(shì)度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中在(zài)优质(zhì)房(fáng)地(dì)产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链，以及(jí)顺周期(qī)装备等板块。”此外(wài)，虽然(rán)未(wèi)进(jìn)重仓股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴趣(qù)也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年(nián)报的十大流通(tōng)股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高(gāo)端(duān)制造(zào)板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数(shù)达(dá)到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众(zhòng)不(bù)同的一(yī)点是(shì)，消费电(diàn)子赛道(dào)股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)不(bù)见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电(diàn)子的大(dà)范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的原因(yīn)：“预期(qī)今(jīn)年下(xià)半年或(huò)明年，消(xiāo)费电子会(huì)有(yǒu)一(yī)个触底回(huí)升的过程。如(rú)果叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上(sh边际贡献的计算公式是什么呀àng)的布局(jú)，我(wǒ)判(pàn)断(duàn)可能(néng)对收(shōu)入利润(rùn)拉(lā)动(dòng)更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素(sù)显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块去库存(cún)可能(néng)也进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一领域中，还(hái)有不可忽视的一环(huán)就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半(bàn)军(jūn)”中的重要(yào)一级，军(jūn)工虽(suī)然(rán)很难有持(chí)续性的(de)表现(xiàn)，但也(yě)隔(gé)三差(chà)五会有亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏的(de)少壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时(shí)管理两只军工主题(tí)的基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工安全混合为例，实际(jì)上(shàng)一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华(huá)科技(jì)替代(dài)了(le)上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市(shì)场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的公司(sī)有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电(diàn)和西部超导替(tì)代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的细(xì)分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航(háng)空发动(dòng)机赛道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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