大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了(le)，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召(zhào)开会(huì)议，分析研(yán)究当前经济(jì)形势和经济(jì)工作。中共(gòng)中(zhōng)央总书记(jì)习(xí)近平(píng)主持(chí)会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为(wèi)核心的(de)党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内(nèi)国际(jì)两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜利(lì)，经(jīng)济社会全面恢复常(cháng)态(tài)化运行(xíng)，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期(qī)转弱三重压力(lì)得到缓解，经济(jì)增(zēng)长好(hǎo)于(yú)预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回(huí)升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国(guó)经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新(xīn)的(de)阻力，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性(xìng)住房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保(bǎo)交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地(dì)产市(shì)场平稳(wěn)健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步(bù)推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共(gòng)基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于(yú)临界点(diǎn)，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银(yín)行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了(le)两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第一共和银(yín)行终(zhōng)究(jiū)还是(shì)没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接管收购的命运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示(shì)，监管机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是(shì)本(běn)轮美国(guó)银行业危机(jī)中第(dì)四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人(rén)机(jī)袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人(rén)机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有(yǒu)因(yīn)袭(xí)击受(shòu)伤，其工(gōng)作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图(tú)发动袭击时普京不在(zài)克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)中。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表(biǎo)示，俄方保留在(zài)合(hé)适的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　据法新社当地时间(jiān)3日(rì)报道，乌克兰(lán)方面表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人(rén)机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基(jī)位(wèi)于基辅的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新(xīn)研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发(fā)的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩(jì)三个层面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然处于全年第二个关(guān)键做多窗口，财报(bào)季结束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关(guān)注上半(bàn)年景气(qì)持续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议提振市场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频(pín)数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确(què)，美国银(yín)行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实(shí)质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善的(de)趋势显现，其(qí)中行业的结构(gòu)性亮点日(rì)益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行基(jī)础。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶(jiē)段，投资者心态(tài)由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局(jú)医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的(de)品(pǐn)种，以及其他板块(kuài)中一季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度(dù)有望持续(xù)的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性(xìng)。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上述因素结合当前(qián)A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽(suī)受节假期间的(de)事(shì)件性(xìng)因素影响(xiǎng)可(kě)能有所(suǒ)波动(dòng)，但对(duì)后市(shì)整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场(chǎng)机会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海(hǎi)外(wài)处于(yú)多事(shì)之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风险事(shì)件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升。市场处(chù)于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于科技(jì)周期与(yǔ)复苏(sū)链中的弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期(qī)类似春(chūn)天，市场有所反复(fù)很(hěn)正常，短期(qī)政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字(zì)经(jīng)济是全年(nián)主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注(zhù)复(fù)苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科技(jì)和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级(jí)放大(dà)的宏观波动(dòng)所影响。我们(men)的(de)资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估(gū)”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输(shū)（油运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出(chū)成为(wèi)未来(lái)经济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜力(lì)，推荐中低端(duān)消费、县域消费；将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前(qián)后市场表现如何(hé)？行(xíng)业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波(bō)动以(yǐ)及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一”前(qián)后大类资(zī)产表现(xiàn)来(lái)看，全球(qiú)主要(yào)权(quán)益市场(chǎng)及(jí)原油等大宗(zōng)商品走弱，美(měi)债收(shōu)益率下(xià)行(xíng)，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一季(jì)度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同(tóng)时也(yě)促(cù)使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数据，国(guó)内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也表明国内经(jīng)济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议(yì)强(qiáng)调(diào)“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性(xìng)的，内(nèi)生动力(lì)还不(bù)强，需(xū)求仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重(zhòng)视通用人工(gōng)智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类(lèi)比历史上牛市第一(yī)年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战术性回(huí)撤，时(shí)间约2个月，起始和(hé)结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高(gāo)频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还(hái)出现(xiàn)了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和(hé)商品(pǐn)市(shì)场的表现，均表明资本市场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出(chū)现了(le)较(jiào)为明(míng)显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根(gēn)据历(lì)史经验，疫情(qíng)后(hòu)第一个(gè)季度(dù)经济数据(jù)最(zuì)容(róng)易恢(huī)复(fù)，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价(jià)格、海外经济担心(xīn)等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超(chāo)预(yù)期。由此(cǐ)导致(zhì)这一次(cì)市场(chǎng)的(de)战术调整虽然可能已经完成大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市起点之(zhī)上，短期(qī)的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季报业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为明确(què)：经(jīng)济温(wēn)和(hé)复(fù)苏、美联储(chǔ)年内结束加息(xī)、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证50高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆(fù)盖的高股息(xī)央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的(de)第(dì)五次大切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向最为(wèi)关键。若美(měi)联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将(jiāng)极大地利于新(xīn)兴市(shì)场(chǎng)（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起(qǐ)

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