A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股价(jià)周中创(chuàng)历(lì)史新高，一度(dù)从(cóng)独(dú)占A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢下(xià)“A股之王”的(de)光(guāng)环，引发市(shì)场热议(yì)。截(jié)至周五收(shōu)盘，茅(máo)台最终以微弱优(yōu)势(shì)反超(chāo)，但地位已(yǐ)岌岌可(kě)危。值得注(zhù)意的(de)是，因中国移动在A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计算则不过是(shì)一场(chǎng)计算上(shàng)的乌龙(lóng)，但若均按(àn)照A股股价等数据计算，则其(qí)总市(shì)值一(yī)度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为(wèi)“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信创、中特(tè)估、人(rén)工(gōng)智能等一系列(liè)热点催化下，中国移动今(jīn)年股价累计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上市以来最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台(tái)股价(jià)则几乎仅在原(yuán)地(dì)踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台这场(chǎng)股王宝(bǎo)座的(de)争夺可(kě)能揭示着A股(gǔ)未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启(qǐ)示(shì)录：消(xiāo)费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经济时代带来预(yù)备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来是市(shì)场关注焦点，回顾历史来看，最近十(shí)多年(nián)来股王变(biàn)迁(qiān)的背(bèi)后似乎也反应(yīng)着国内经(jīng)济趋(qū)势和(hé)产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年(nián)中国(guó)石油登陆A股时(shí)，市(shì)值一度超过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶全(quán)球(qiú)资本市(shì)场市值之首，得(dé)益于(yú)当时基建大发展时期，中石(shí)油在股王的位(wèi)置(zhì)上稳坐了八(bā)年，直到2015年工商银行依托当年互联(lián)网(wǎng)金(jīn)融牛(niú)市成(chéng)为(wèi)新锐(ruì)股(gǔ)王。再后(hòu)来(lái)，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的(de)消费白马股大牛(niú)市，也成就了如今贵州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资(zī)料来源：微信公众号市(shì)值观察4月17日文章《谁(shuí)是(shì)A股之王(wáng)？》）

　　而最近两(liǎng)年(nián)，虽(suī)然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫(mò)下(xià)，以及今年春节后白酒行(xíng)业的(de)终(zhōng)端动销(xiāo)几(jǐ)乎并未(wèi)达到预期，整个白(bái)酒板(bǎn)块经(jīng)历回调，公司股(gǔ)价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动的突(tū)然崛起更(gèng)是开始对(duì)其(qí)王位发出了(le)挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分析指出，中(zhōng)国移动(dòng)一(yī)度超(chāo)越(yuè)贵(guì)州茅(máo)台市(shì)值这一历史(shǐ)性事(shì)件(jiàn)背后，除(chú)了离不开国家(jiā)政策持(chí)续(xù)推进的(de)数字经(jīng)济，与最近爆火(huǒ)的人(rén)工智(zhì)能(néng)两大概(gài)念加(jiā)持，还有来(lái)自于“中特估(gū)”这个(gè)新(xīn)概念的(de)强力(lì)催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数(shù)据显(xiǎn)示，当前美股市值前(qián)十的(de)上(shàng)市公(gōng)司(sī)中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为(wèi)科技股。有分(fēn)析(xī)认(rèn)为，科技进步已(yǐ)成提升生产(chǎn)力的重要因素，二级市场对科技企业的态度能一定(dìng)程度显示出科技企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中(zhōng)国移动为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表(biǎo)的(de)消费股似乎也预示(shì)着市(shì)场中的积极(jí)现象。

　　目前，在(zài)我国经(jīng)济逐渐向数(shù)字(zì)化深度转型(xíng)的背景下(xià)，实力强劲并实现华丽87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些转身的(de)中(zhōng)国移动，已经(jīng)逐渐(jiàn)成(chéng)引(yǐn)领中国经济(jì)潮流(liú)的主力军。信达(dá)证券研报(bào)表示，公司(sī)作为国(guó)企数字经济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务(wù)，伴随算(suàn)力网(wǎng)络的进一步发展，将拉动(dòng)底层云计算业务(wù)的需求(qiú)，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从传(chuán)统管道(dào)运营(yíng)商(shāng)向数字科技(jì)领军企业加快跃迁(qiān)升(shēng)级，有(yǒu)望首先(xiān)迎(yíng)来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复(fù)情况来(lái)看(kàn)，根据光大证(zhèng)券4月(yuè)15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大(dà)运营(yíng)商股(gǔ)价涨(zhǎng)幅均超过20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表(biǎo)的(de)三大运营商板(bǎn)块(kuài)，借助“央企低(dī)估值+数字经济(jì)”成为率(lǜ)先修复的(de)板块。

　　▌中国(guó)移动(dòng)的新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故(gù)事(shì)引发(fā)市场(chǎng)热议。即很长(zhǎng)一段时间以(yǐ)来，A股(gǔ)市(shì)场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传(chuán)说(shuō)，即大多股(gǔ)价超过(guò)茅台的上市公司，在风光散(sàn)尽之后往往下场(chǎng)都不(bù)太好。本(běn)次(cì)中(zhōng)国移(yí)动直接(jiē)在市值上超越茅台，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些(xiē)中(zhōng)了“茅(máo)台(tái)魔(mó)咒”的A股上市(shì)公司，有同样中字头的(de)中国船舶(bó)，其在2007年依(yī)托船舶业景(jǐng)气(qì)度(dù)提升(shēng)，股价超越茅台(tái)并一度突破(pò)300元(yuán)/股，但(dàn)好(hǎo)景(jǐng)不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩(suō)水至30元附近，至今(jīn)中国船舶股价维持在24元左右。此(cǐ)外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全(quán)通教育等多家公司(sī)股价均(jūn)超越茅台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价(jià)毫无原因跌跌(diē)不(bù)休。

　　可(kě)以看出的是，上述公司的陨落大部分(fēn)主要是由于行业景气度(dù)变化(huà)以及(jí)股市(shì)景气度无法维持。而茅台凭(píng)借(jiè)其(qí)产品(pǐn)稀缺性(xìng)以及(jí)长期(qī)稳稳(wěn)增长的利润，最终(zhōng)一次次甩开这(zhè)些曾经短(duǎn)暂(zàn)领先者。对于一家(jiā)企业股价能否持续上涨以及维持高(gāo)位，市场普遍(biàn)观(guān)点还是认(rèn)为，实际需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一(yī)向有着“印钞(chāo)机”之称(chēng)，营(yíng)收规模(mó)超茅(máo)台(tái)约(yuē)7倍的(de)中国移动，为什么此前(qián)市(shì)值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为(wèi)，大致归结为(wèi)两个重要(yào)原因。一(yī)方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费(fèi)越交越(yuè)少(shǎo)。在市场化的作用下，一瓶(píng)茅台已经冲上(shàng)3000元左右(yòu)的高(gāo)价(jià)，而中国移动虽(suī)掌握着大把的通信类资(zī)源(yuán)，但作(zuò)为央企需要承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方(fāng)面即是(shì)成本方面的(de)问(wèn)题，中国(guó)移(yí)动本质作(zuò)为(wèi)通信基础设施(shī)企业，需要持续不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生意，基本不需要如此沉(chén)重的(de)资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财(cái)务数据可(kě)以看出(chū)，中国移动(dòng)今(jīn)年一季(jì)度(dù)的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利润却(què)差(chà)别不(bù)大，销(xiāo)售毛利率更是(shì)有着一个24%另一(yī)个(gè)92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号表(biǎo)明中国移(yí)动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束，中国移动(dòng)此前表示，2022年是三年投(tóu)资(zī)高峰的(de)最后(hòu)一年，2023年起(qǐ)资本开支不再(zài)增长，2023年计划资(zī)本开支(zhī)1832亿元(yuán)同比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿(yì)元。据业内人士测算，这意味着(zhe)届时全年资本开支占收入比重(zhòng)将低于18%，创(chuàng)下(xià)2007年以(yǐ)来(lái)的新低。

　　同时(shí)，更加重要(yào)的是，随着移动互(hù)联网进(jìn)入下半场，行业重心已转向产(chǎn)业互联网和智能化，中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)加速(sù)转型下(xià)正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)数字化转型收入(rù)“第二(èr)曲线(xiàn)”不(bù)断(duàn)攀升，去年公(gōng)司数(shù)字化转型收入对(duì)主营业务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营(yíng)业(yè)务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长(zhǎng)的第一(yī)驱动力。此(cǐ)外，公司移动云收入(rù)规模实(shí)现(xiàn)新跨越，去年(nián)移动(dòng)云收(shōu)入达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现(xiàn)翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合实力迈(mài)入(rù)国内业(yè)界(jiè)第一阵营(yíng)。

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