30年(nián)“不败”的可转债信(xìn)仰，突然之间(jiān)出现“断(duàn)崖式”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜特的可转债搜(sōu)特转(zhuǎn)债(zhài)今(jīn)天又(yòu)是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年(nián)可转债历史上从未(wèi)有过如(rú)此低价可转债，与此同时(shí)，各类低价转债接连(lián)雪(xuě)崩。分析认为，资金开始担心(xīn)退(tuì)市和违约风险，纷纷出逃(táo)。

　　A股市(shì)场今天也继(jì)续不(bù)乐观，自周二盘中冲高到3400点跳水之(zhī)后，市场持续回(huí)落(luò)，上证指数今天又跌超1％，收(shōu)跌1.12％，报3372.36点，失守(shǒu)3300点(diǎn)。主要(yào)指数和多数板块(kuài)下(xià)跌，深证成指跌1.23％，创(chuàng)业板(bǎn)指数和(hé)科(kē)创50指数也跌超1％。个(gè)股3790只下跌，1209只上涨，成交(jiāo)额8481亿元，与前一日有所缩量。

　　行业板(bǎn)块方(fāng)面，此前最牛的传媒(méi)娱乐领跌，大跌超4％，互联(lián)网、建筑(zhù)、有色等也跌超3％；纺织(zhī)服(fú)装、电力(lì)、旅游等(děng)行(xíng)业逆势飘(piāo)红上涨。

　　不过北(běi)上(shàng)资金却是逆势抄(chāo)底，全(quán)天净买入13亿元(yuán)。

　　两只转债面临(lín)退市(shì)

　　带(dài)崩整(zhěng)个低价转(zhuǎn)债市场

　　30年没有过(guò)的可转(zhuǎn)债退市历史，在今年(nián)5月一(yī)下被打破(pò)，先是*ST蓝盾宣告(gào)公(gōng)司(sī)和蓝(lán)盾转(zhuǎn)债被告知要退市(shì)，打破了(le)30年来的可转债(zhài)没有出现正股和转(zhuǎn)债退市的历史。接着没(méi)几天，*ST搜(sōu)特(tè)锁定面值退市，搜特转债持续暴跌，第(dì)2只打破历史来(lái)得太快。蓝盾转债已停(tíng)牌，而(ér)搜(sōu)特转债还在交(jiāo)易。

　　退市危机之下(xià)，搜特转债今日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而(ér)昨日搜特转(zhuǎn)债已经暴跌(diē)19.75％。持续上演断崖式(shì)暴跌，面值(zhí)100元的转(zhuǎn)债如今只剩31.66元。

　　搜特转债的正(zhèng)股(gǔ)*ST搜特还在一字跌停，最新收盘价0.56元，触发面值退市(shì)已(yǐ)没什么悬念。

　　接连的退市情形，以及可(kě)能(néng)面临的违约。彻底带崩了整(zhěng)个(gè)低价转债，过去的双低策略(lüè)似(shì)乎(hū)也(yě)不再奏效。思创转债暴(bào)跌11％，而正股思创医(yī)惠(huì)只(zhǐ)跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正(zhèng)股(gǔ)塞(sāi)力医(yī)疗只跌了0.21％；金诚转债(zhài)、永吉转债等跌超6％。

　　如今又涌现大批价格跌(diē)破100元的低价转债，而一(yī)年前市场还在关注“消灭”100元以(yǐ)下可转债，一度(dù)没有转债价格低于(yú)100元。如今(jīn)是(shì)多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指又(yòu)跌破3300点

　　市(shì)场(chǎng)近期波动剧烈

　　上证(zhèng)指数周二在券商、银行(xíng)等(děng)金融股(gǔ)带动之下，一度冲(chōng)上3400点，而(ér)后快速跳(tiào)水。然后(hòu)持续下(xià)行，今日又跌超(chāo)1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻红后(hòu)，市场持(chí)续走低。

　　有分析(xī)表(biǎo)示(shì)，近期市(shì)场波动加剧(jù)，资金分(fēn)歧较大。

　　华泰证(zhèng)券近(jìn)日策略点评(píng)表示(shì)，4月新(xīn)增(zēng)社(shè)融(róng)、新增信贷、M2同比均低(dī)于Wind一(yī)致(zhì)预期，一季(jì)度冲量明(míng)显+票据(jù)利率(lǜ)下(xià)行，数据走弱在方(fāng)向上不超预期，但幅度较预(yù)期更大(dà)。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比(bǐ)走(zǒu)高，冷热不匀再现，居民(mín)中(zhōng)长贷(dài)在1Q脉冲(chōng)式修复过(guò)后(hòu)明显走弱，单月(yuè)新增(zēng)创历史新(xīn)低，与地(dì)产销售回踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基(jī)数(shù)效应外，主因(yīn)C端新增存款转负；3）私人部(bù)门中长贷仍在修复→全A非金融(róng)企业盈利(lì)全年或(huò)拾(shí)级而上，但从(cóng)M1-M2剪刀差及(jí)财报(bào)数据反映的(de)制造(zào)业库存及产能(néng)周期位置看，弹性或有限。金融数据再次印证复苏成色需巩固，或提升政策(cè)加码“恢复(fù)和扩大需求”的(de)可能(néng)。

　　前海开源基金近(jìn)日也表示，后续来看(kàn)市场回落空间有限：

　　第一、4月出口仍超预期，外需仍有韧(rèn)性。4月(yuè)出口同比增(zēng)长8.5％，好于市场(chǎng)预期，除基(jī)数效应外，欧美(měi)的韧性与(yǔ)东(dōng)盟相对强(qiáng)劲的需求均(jūn)支撑了外需，内(nèi)需同(tóng)样在修复下市场分子(zi)端边际向好。

　　第二、国内外流动性仍然偏好(hǎo)。国内看，4月政(zhèng)治(zhì)局(jú)会(huì)议(yì)仍然强调稳增长，应对弱复苏下流(liú)动性大概率仍然维持宽松，同样仍可能有增(zēng)量政(zhèng)策出台，对(duì)市场均是(shì)呵(hē)护而非压力；海(hǎi)外看，5月FOMC会议后市场基本已定价美联储(chǔ)本轮加(jiā)息已至(zhì)顶点，仍然(rán)存在(zài)区(qū)域(yù)银行风险(xiǎn)隐患同时通胀(zhàng)仍在下行下，后续海外流动(dòng)性难(nán)更(gèng)紧(jǐn)，外资对(duì)国(guó)内市场(chǎng)的流出压力不大。

　　总体来看，权重(zhòng)板块内部的(de)分(fēn)化(huà)，热(rè)门板(bǎn)块(kuài)交易性的(de)波动(dòng)是指(zhǐ)数调整主因，但在内(nèi)需修复、外需韧性，且国内政策(cè)呵护延续、外(wài)资流(liú)出(chū)压力不大下(xià)市场无大(dà)风险，震荡(dàng)修复延续。

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