“一(yī)带一路”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的低(dī)基(jī)数，4月的出口增速(sù)也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发(fā)达(dá)经济(jì)体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中(zhōng)国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年“一带一(yī)路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那(nà)么(me)在增(zēng)量上就可(kě)能对冲(chōng)美欧日出口的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年(nián)全年的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国(guó)的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数(shù)据和(hé)韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中(zhōng)国出(chū)口增(zēng)速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国出口的指示(shì)作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由于多(duō)数“一(yī)带(dài)一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速(sù)快(kuài)速(sù)上升(shēng)，导(dǎo)致港(gǎng)口数(shù)据与实(shí)际出口(kǒu)增速持续(xù)偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速与中(zhōng)国出口基本保持(chí)统一趋(qū)势，但(dàn)由于产品结(jié)构差异，2023年以来两(liǎng)者产生(shēng)较大背离(lí)。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框(kuāng)架(jià)适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可(kě)能(néng)加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的(de)突破口仍在于“一(yī)带一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过(guò)整体来看(kàn)，自2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降”的趋势加速(sù)，日(rì)韩(hán)份额保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口(kǒu)金额维(wéi)持强势，增速较(jiào)3月进一步加(jiā)快部分源(yuán)于(yú)去年(nián)低基(jī)数(shù)原因，不(bù)过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可(kě)在一段(duàn)时间内支(zhī)撑出口，而受全(quán)球(qiú)半(bàn)导体周期影响，集成电(diàn)路4月出(chū)口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数(shù)：“一带一路”的空(kōng)间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要的作用，那(nà)么如(rú)何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性(xìng)可能(néng)主(zhǔ)要来自于(yú)存(cún)量的竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在(zài)一(yī)带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿(yán)线国家总出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的(de)进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的(de)年(nián)均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一(yī)带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国(gu卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校ó)出口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国(guó)的(de)70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为(wèi)在中国(guó)加入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出(chū)具有参考(kǎo)意义(yì)的三年(nián)，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧(ōu)有(yǒu)可(kě)能在下半(bàn)年陷入(rù)温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和(hé)放(fàng)缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲观(guān)、中性和(hé)乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速(sù)约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在(zài)我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品(pǐn)贸(mào)易数量增速预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余国家拉动我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口的(de)数据和中国向(xiàng)各国(guó)出口的数(shù)据存(cún)在差(chà)异(yì)（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还(hái)较(jiào)大(dà)，一般而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意(yì)味(wèi)着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的(de)不确定性(xìng)，可能在今年下(xià)半年、也可能(néng)在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出口的(de)拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济(jì)体经济(jì)增长不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性超预(yù)期，对(duì)于中国(guó)出口的拖(tuō)累不足。

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