在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大(dà)跌(diē)走(zǒu)势(shì)，激(jī)起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌停板才和(hé)净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对公(gōng)司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居(jū)前，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构(gòu)看好传媒(méi)、顺周期(qī)板块的长期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市场交易(yì)价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可(kě)能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表(biǎo)现看(kàn)，今年两只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价(jià)率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资(zī)者的追(zhuī)捧热(rè)情在风险(xiǎn)提示后(hòu)有(yǒu)所降温，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看，由于两(liǎng)只产品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟(gēn)踪(zōng)日经指数(shù)的产品共有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到(dào)27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的(de)指数都是日经225指数(shù)收益率（经(jīng)汇率调(diào)整后），从该指数(shù)表现看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市(shì)场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘(对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么pán)不够大，短期内受(shòu)到资金的净买(mǎi)入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经(jīng)225指数表现的(de)，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超(chāo)出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就是(shì)会(huì)逐渐消(xiāo)除溢价。而高(gāo)溢价回归的(de)过程，就会产(chǎn)生二级(jí)市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日(rì)本(běn)股市(shì)表现看(kàn)，今年(nián)年初以来日本股(gǔ)市持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡沫经(jīng)济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认(rèn)为，近期日本(běn)股市上涨受多重因素(sù)驱动(dòng)：一(yī)是随着美(měi)联储加(jiā)息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资(zī)本回流(liú)日(rì)本市场；二是随(suí)着疫后(hòu)经济活动复苏(sū)和去年日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京(jīng)交易(yì)所提出将改(gǎi)革公司治理(lǐ)监督机(jī)制。在这一改革下，预计部分低估值企业可(kě)能采取(qǔ)股票回购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本(běn)股市等，推动市场对日(rì)本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期(qī)过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者(zhě)，海外投(tóu)资可能会(huì)涉及相关的(de)汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资(zī)者在自己能力圈内投资(zī)，避(bì)免盲目追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了(le)关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全(quán)市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨日净申购(gòu)份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成交均价测(cè)算，净流入(rù)资(zī)金微(wēi)增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么净流入方向来看，资金净(jìng)流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业前(qián)列(liè)。另外，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金(jīn)的(de)净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过(guò)了2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来(lái)净流入资金最多的是(shì)易方(fāng)达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资(zī)金的(de)追逐，净(jìng)流入资(zī)金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相(xiāng)关指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数(shù)与量(liàng)化投资部表示，随(suí)着(zhe)前期创业(yè)板50指数的(de)回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来(lái)到30倍(bèi)的历史低位区间，且(qiě)一季报显示成(chéng)分股净利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底(dǐ)的(de)政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立(lì)自(zì)强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要(yào)巩固和扩大新能源汽(qì)车(chē)发展优势，加(jiā)快推进(jìn)充电桩、储能等(děng)设施建设和(hé)配套电网改(gǎi)造。要重视通用人(rén)工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展(zhǎn)动能(néng)要加快转(zhuǎn)变，新能(néng)源及人(rén)工(gōng)智(zhì)能将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业(yè)板持(chí)续受益(yì)于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向(xiàng)看(kàn)，表(biǎo)现相(xiāng)对强(qiáng)势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日(rì)基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也分别有超过1个亿(yì)的资(zī)金净流(liú)出(chū)。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流出资(zī)金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体量的资金净(jìng)流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的(de)资(zī)金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度(dù)，观察各类板块的(de)投(tóu)资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会，当前(qián)市场(chǎng)对(duì)题材的(de)追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近期(qī)跌幅居(jū)前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金建议继续关注(zhù)资金(jīn)合(hé)力最强的人工智能与央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋(qū)势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其(qí)是大(dà)众(zhòng)消费等(děng)领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看，可以积(jī)极关注(zhù)数字(zì)化对生产(chǎn)力的提(tí)升，重点关注(zhù)计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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