编(biān)者(zhě)按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年(nián)一(yī)季报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首季(jì)行情变化(huà)以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市(shì)场(chǎng)热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能(néng)、机(jī)械(xiè)制造(zào)等多个(gè)领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带(dài)火了科(kē)技一(yī)众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之(zhī)一(yī)冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业(yè)绩较为一(yī)般(bān)，但是在管规(guī)模仍(réng)维持(chí)在230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名(míng)作信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替(tì)换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆(lóng)科(kē)技，可以看出其坚守(shǒu)新能(néng)源的大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛(sài)道(dào)中(zhōng)不断(duàn)寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药(yào)明(míng)康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了(le)对喝(hē)酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持平稳(wěn)居(jū)首位。而(ér)他也(yě)一如既往地表(biǎo)示，会在优质的(de)股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三(sān)大(dà)重仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费(fèi)和新能源在公募(mù)基(jī)金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石地位依(yī)然(rán)稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求(qiú)组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的(de)是，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情(qíng)确立，但(dàn)我们认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季(jì)报(bào)，在管理时间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹精选混合中，3月(yuè)31日时(shí)前五大重仓的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的一幕也出现(xiàn)在他管理的(de)易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一(yī)季(jì)报显示，仅是(shì)前五大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石(shí)油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对调仓思(sī)路有所阐述：“基(jī)金在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构进(jìn)行了调(diào)整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融(róng)等行业(yè)的(de)配(pèi)置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍然持有商业(yè)模式(shì)出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公(gōng)司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基金的明星(xīng)基金经(jīng)理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍(píng)合管(guǎn)的银华盛世最(zuì)新季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一(yī)季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的(de)另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这三者(zhě)在上(shàng)一(yī)季度就是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复(fù)后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他(tā)的最(zuì)爱，不(bù)过他对于(yú)另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的(de)第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代(dài)，公司主营(yíng)回归(guī)本源后(hòu)依然亮点众多，作为(wèi)第(dì)三方医学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率先推出国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管(guǎn)产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内(nèi)小(xiǎo)幅正收(shōu)益(yì)。当(dāng)前(qián)冯明远在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的就是代表作(zuò)新能源产业股(gǔ)票。从被调(diào)出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的(de)中，占(zhàn)比相对最(zuì)高的(de)就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公(gōng)司，主要(yào)产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公(gōng)司的(de)主(zhǔ)营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全(quán)面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中还(hái)出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司(sī)，主(zhǔ)营业务(wù)中有分布(bù)式光伏发电系(xì)统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表示：“本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗公司加入AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多(duō)时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年(nián)底时(shí)他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的(de)基金(jīn)经理了(le)，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同时段几(jǐ)乎(hū)全(quán)线飘(piāo)红，特别是动(dòng)态策略(lüè)混合(hé)年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现一般。但他(tā)此前(qián)曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的生命(mìng)周期，不少细分板(bǎn)块还(hái)能维持(chí)较长时(shí)间的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投(tóu)资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行(xíng)业的终局如大部分制造业一(yī)样(yàng)是(shì)一个(gè)竞争充(chōng)分、利(lì)润极度压(yā)缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公司(sī)一(yī)定有一段精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘(sōng)今年(nián)业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作(zuò)之一(yī)的广发小盘成(chéng)长来(lái)看，基金一季报(bào)表明(míng)他的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完(wán)全(quán)一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大重仓(cāng)股依(yī)然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)从第六升至第(dì)四位。同时极(jí)为罕见的(de)情况是，如(rú)果按照保留小(xiǎo)数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立(lì)全(quán)球(qiú)比较(jiào)优势(shì)的高端制造产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平(píng)已(yǐ)在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年(nián)出镜(jìng)相对较(jiào)多(duō)的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的(de)8只基金(jīn)中，除去刚满两(liǎng)个(gè)月的中泰元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入统计(jì)外，其余(yú)7只基金均实(shí)现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四季报(bào)和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中(zhōng)字头中的(de)典型(xíng)代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从相关标的(de)的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是(shì)游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同(tóng)时也谈到了(le)今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回避它日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的(de)公司治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投(tóu)资(zī)风格同(tóng)为公募中(zhōng)少数的(de)深度(dù)价(jià)值。天天基金(jīn)网显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来(lái)，他(tā)所管理的基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增长率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他(tā)任(rèn)职回(huí)报最(zuì)高的景顺长城能源(yuán)基(jī)建为(wèi)例，能(néng)够清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱高估息(xī)和低(dī)估值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使该股从上(shàng)一季(jì)的第三重仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不(bù)过(guò)中国电信却退出了前一季的前十(shí)。同(tóng)时他加仓了川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿业、华(huá)能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对这(zhè)一类资源股格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小众的(de)中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了(le)有色(sè)行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于(yú)落后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核(hé)心模(mó)型的研发、新型(xíng)商业模式(shì)的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都希望(wàng)国内(nèi)企业能在(zài)不远(yuǎn)的将来迎(yíng)头(tóu)赶(gǎn)上。近(jìn)期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基本上是基于美(měi)股映射在炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持续(xù)性保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金(jīn)经理余(yú)广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金(jīn)经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核(hé)心中(zhōng)景一(yī)年、核心(xīn)优选一(yī)年(nián)，从今年的(de)表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正(zhèng)收(shōu)益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前(qián)十(shí)中调仓(cāng)了四个席位，其(qí)中新(xīn)进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中(zhōng)国海(hǎi)油和中国移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外(wài)，后(hòu)两者(zhě)年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一(yī)重仓的(de)电动车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年内迄(qì)今的(de)涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司(sī)的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的(de)估值水平(píng)买入(rù)持有。在(zài)经济复(fù)苏和企(qǐ)业(yè)盈利(lì)修复的(de)预期下，我们(men)较为看好今年的权益市场，特别(bié)是前(qián)期调整较为充分(fēn)，估值较为低估(gū)的(de)多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的银河智联主题净值(zhí)快速(sù)拉升，截(jié)至本周(zhōu)四(sì)的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过(guò)了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活(huó)还(hái)有较(jiào)强的新(xīn)能源(yuán)属性外(wài)，其(qí)余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例分析(xī)，最新(xīn)的十大重仓股(gǔ)除去(qù)用友网络和(hé)海康威视外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的(de)均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上(shàng)一季(jì)重(zhòng)仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联(lián)、信息技(jì)术(shù)等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务(wù)、信息(xī)技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济(jì)和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季(jì)度，将会继(jì)续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年得志，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所管(guǎn)理的(de)7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是他的(de)成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九天，而(ér)将剩余(yú)的八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最新的(de)标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平(píng)安等公司(sī)，目前年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当下我国仍处(chù)经济结构(gòu)转型时期，我们(men)相信未(wèi)来(lái)科技创新(xīn)和(hé)消费升级(jí)仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破、新材料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍(réng)将诞生大量投资(zī)机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基(jī)金合同(tóng)主题范(fàn)围内(nèi)的科技创新和受(shòu)益于国民经济持续(xù)增长的消费及(jí)原(yuán)材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名(míng)的万(wàn)家(jiā)基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天(tiān)天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过了10％。特(tè)别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的(de)成名作万(wàn)家(jiā)行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了一处调整，也就是用中微公司替代了(le)四(sì)季度末的兆易创新(xīn)。但就是这(zhè)只(zhǐ)新进标(biāo)的(de)，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的(de)金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基(jī)金(jīn)增持了机(jī)器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分(fēn)个(gè)股，相应地(dì)略微(wēi)降低了半导体行(xíng)业的持仓(cāng)。截至季度(dù)末(mò)，基(jī)金持仓仍以计算(suàn)机(jī)软件(jiàn)和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)一季报来看，这些相(xiāng)对低(dī)调的(de)领域也开始越发受到(dào)明(míng)星(xīng)基金经理们(men)的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星(xīng)基(jī)金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职回(huí)报超过(guò)180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来(lái)看，在(zài)上一季度没(méi)有单一标的持仓比(bǐ)例(lì)超限后，这一季度头(tóu)三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它(tā)们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重仓中就没(méi)有了(le)三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械(xiè)制造(zào)是仅次于房(fáng)地(dì)产的第二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的(de)思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等(děng)行业的配置(zhì)。目前组合(hé)配置偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进(jìn)重仓股前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的兴(xīng)趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制(zhì)造(zào)板块(kuài)闻名，目前他在公司(sī)所管理的产(chǎn)品数达到(dào)了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时间最长的长城新(xīn)兴产业(yè)为例，可以看到(dào)一季度(dù)与众不同(tóng)的一点是(shì)，消费电子(zi)赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十(shí)大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入(rù)到(dào)消费(fèi)电子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说其占日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预期今年(nián)下(xià)半年(nián)或明年，消费电子会有一个触底回(huí)升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的(de)复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目(mù)前该板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就(jiù)是军(jūn)工(gōng)装备(bèi)。同时(shí)作为成(chéng)长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管(guǎn)理两只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工安全混合(hé)为例，实际上(shàng)一季度他仅在十(shí)大(dà)重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊(hào)华(huá)科(kē)技替代了上一季的新雷(léi)能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所属细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而(ér)这一思路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对(duì)照(zhào)两只军工主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西部(bù)超导替代了(le)前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来两年(nián)确定性的产业趋势和高增长的(de)细(xì)分赛道，组(zǔ)合构(gòu)建从(cóng)2023年全(quán)年(nián)维度在(zài)高确定性的航空发(fā)动机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备平(píng)台(tái)型企业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和(hé)壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材(cái)料领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提(tí)及个股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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