尽管周五大(dà)幅(fú)反弹，中证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以来累(lèi)计最大(dà)跌(diē)幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概(gài)率演化为TMT大年(nián) 机(jī)构(gòu)预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏在(zài)4月(yuè)23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日(rì)，高(gāo)点(diǎn)调整幅度已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年初(chū)以(yǐ)来的(de)涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那(nà)么今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的(de)调整时间和幅度，可(kě)能这一轮(lún)调(diào)整并没有结束。以TMT大年的(de)规(guī)律和(hé)应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波(bō)行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的(de)时间(jiān)来看，每年四月(yuè)份(fèn)到九、十(shí)月份期间(jiān)会(huì)有一波主升。数(shù)据(jù)显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应(yīng)的(de)推(tuī)动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间(jiān)越来越(yuè)早。对此，有业内(nèi)人士预计，基本在(zài)一季报(bào)披露结束(shù)后，假设按(àn)此(cǐ)速度再调整一段(duàn)时间，估计在5月基本(běn)见(jiàn)底后将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调(diào)整(zhěng)，逢低加(jiā)仓(cāng)是(shì)最佳策(cè)略，因为(wèi)往(wǎng)往后(hòu)续盛(shèng)夏攻势大概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件）相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗 关注短期维度业(yè)绩可能超预(yù)期(qī)的AI赋能消费(fèi)电子板块(kuài)受益标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结束(shù)后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可(kě)控等大产业趋势以及政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)持力度(dù)进一步(bù)加大(dà)、资本开支增加、订(dìng)单(dān)增加和(hé)产品(pǐn)销(xiāo)量业(yè)绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确(què)定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)，而往往这一波(bō)盛夏攻势还会创新(xīn)高。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证(zhèng)券张(zhāng)夏认(rèn)为按照历(lì)史经验，要么计算机转电子(zi)（从(cóng)应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月(yuè)9日(rì)研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的判断(duàn)，并建议(yì)关注短期(qī)维度(dù)业(yè)绩(jì)可能(néng)超预期的部分消(xiāo)费板块，电子行业(yè)有(yǒu)望体现出相对优势(shì)。

　　从(cóng)细分环(huán)节(jié)进一步来看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要分(fēn)布位于AI服务器及(jí)相关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型进(jìn)行训练/推理(lǐ)的算力载体(tǐ)和基础。数(shù)据量和(hé)算力的提升明显(xiǎn)拉(lā)升(shēng)了AI服务器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光(guāng)模块(kuài)/光芯片、PCB基板等(děng)电子(zi)产品的量与价，给相关(guān)电子厂(chǎng)商带来了(le)机会。国海(hǎi)证券同(tóng)样在研(yán)报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续(xù)迎来基本面的确(què)认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研(yán)报(bào)同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数(shù)级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议重点关(guān)注景嘉微(wēi)、海光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对(duì)于(yú)光(guāng)模块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化(huà)前(qián)述光(guāng)通信重要环(huán)节，相关(guān)公司将深度受益AI带来的增(zēng)量(liàng)需求。建议关注国产光模块龙头公(gōng)司：中际旭(xù)创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高速(sù)光(guāng)引擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通(tōng)信(xìn)；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月21日(rì)研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模(mó)型和应用的落地，市(shì)场(chǎng)对AI服(fú)务(wù)器的需求日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关(guān)注沪(hù)电股份、生益科(kē)技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于相关电(diàn)子产品，广发策(cè)略表示，相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗trong>电子厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防(fáng)等(děng)终(zhōng)端设(shè)备打开新成(chéng)长空间(jiān)。此外，东海证券3月(yuè)31日研报(bào)同(tóng)样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电(diàn)子(zi)景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创新持(chí)续催化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服务器产(chǎn)业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海(hǎi)康威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技(jì)、歌(gē)尔股份、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受(shòu)益于全球(qiú)算(suàn)力需求爆发式增(zēng)长的AI服(fú)务器产业链，包括(kuò)工(gōng)业(yè)富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期(qī)强化的智能手机产业链，包(bāo)括光弘(hóng)科技、闻(wén)泰科技(jì)、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

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