用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年以来连(lián)续(xù)第三年(nián)净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以(yǐ)来(lái)公(gōng)司股(gǔ)价持续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单(dān)季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告(gào)，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归(guī)母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第(dì)三年净利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在2020年(nián)7月创下(xià)历(lì)史新高之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前，用友(yǒu)网络在股价相对(duì)高点(diǎn)进(jìn)行了定增融资。此次定增吸引了不少机(jī)构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结果(guǒ)，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增市场颇为活(huó)跃(yuè)的(de)私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定(dìng)增，投入资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络发(fā)布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度(dù)业绩更是连续(xù)爆雷(léi)：一(yī)季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而葛卫东的(de)总持股(gǔ)数，也(yě)从(cóng)2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末(mò)退出前(qián)十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投(tóu)资(zī)也惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大(dà)女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子跌。

　　云(yún)服务转型第二(èr)阶段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过(guò)财务(wù)软件(jiàn)服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业(yè)务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全(quán)球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基于互联网架构(gòu)的企业(yè)互联(lián)网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个(gè)阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研(yán)发(fā)和持续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司(sī)业务占比来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)网络云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个(gè)百分点，已成为公司主要收(shōu)入(rù)来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看(kàn)，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其(qí)中用友市占率达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出华为将在4月启用自己研发(fā)的(de)MetaERP软件之后，用(yòng)友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向外(wài)部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的(de)跌停(tíng)，反应出市场对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争(zhēng)力信心的严(yán)重不足，也(yě)反应了其在高(gāo)端市场的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也(yě)在同时逐(zhú)年增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上(shàng)，在此期(qī)间(jiān)，用(yòng)友网络(luò)股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以(yǐ)说(shuō)是踏步(bù)不前，净利润(rùn)却大幅下(xià)跌，股价女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子也因(yīn)此大(dà)跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)董事(shì)长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值还是有(yǒu)很(hěn)大的(de)提(tí)升空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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