随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)三只基金(jīn)是(shì)全市(shì)场公募FOF一(yī)季度持(chí)有只数最多的(de)权益基(jī)金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革(gé)取代融通(tōng)健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续(xù)超(chāo)配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏观(guān)经济(jì)处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗下一(yī)季(jì)报披(pī)露(lù)，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量上看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上(shàng)公募(mù)基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去(qù)年(nián)末是与(yǔ)融(róng)通健康产业(yè)并列(liè)首(shǒu)位。在此之前，则(zé)由海富(fù)通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置1年(nián)持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有等基金在一季度均(jūn)重点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平(píng)安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比去(qù)年(nián)末(mò)增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期(qī)以成长(zhǎng)风格著称，截止今(jīn)年一(yī)季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去(qù)五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了(le)6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基金(jīn)经理杨(yáng)嘉文(wén)擅(shàn)长(zhǎng)逆势(shì)投资，关(guān)注(zhù)估值(zhí)被错杀(shā)的个股，对于(yú)基本(běn)面坚(jiān)固(gù)或出现好转信(xìn)号(hào)的公司敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达(dá)供给改革(gé)在(zài)一季度(dù)新进(jìn)公募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方达供(gōng)给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化(huà)工研(yán)究(jiū)经验，他坚持(chí)在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持(chí)榜单(dān)来(lái)看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指数基金(jīn)增持前(qián)三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表科技创新(xīn)、易方达供给改革、易(yì)方达(dá)新兴成长位列增(zēng)持份额(é)前三；偏(piān)股(gǔ)混合(hé)基金增持前三(sān)则被易(yì)方达信息(xī)产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据(jù)；股(gǔ)票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交(jiāo)银(yín)定期支付双息平衡(héng)、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三(sān)依次为易方达安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数(shù)字(zì)经(jīng)济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的(de)不断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地产和新(xīn)能源等板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度披(pī)露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移(yí)，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅(fú)过(guò)高行业基金进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国怀在一(yī)季报中表(biǎo)示，本季度基金主要(yào)进(jìn)行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低(dī)价值(zhí)型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确(què)定性较(jiào)高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定的策略(lüè)参与股票定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目(mù)前(qián)权(quán)益部分依然保(bǎo)持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合(hé)波动，努(nǔ)力将该(gāi)基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全(quán)安泰前(qián)十大(dà)重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全(quán)年(nián)市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了(le)向小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离(lí)，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断(duàn)，在(zài)操作上，本(běn)基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票，以及(jí)与数字(zì)经(jīng)济相关(guān)的基(jī)金和(hé)股票，未来计划视相关板块的(de)估(gū)值水平变(biàn)化(huà)做动(dòng)态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三年(nián)今年一季度的主要持(chí)仓仍然(rán)坚持(chí)长期资产(chǎn)配置策(cè)略，但继(jì)续对部分(fēn)主动权益基金进(jìn)行(xíng)了分散(sàn)和优化，在一季度股票市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的判断，对(duì)行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高(gāo)的行业基金(jīn)，增持部分(fēn)短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示(shì)，报告(gào)期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)为主；权(quán)益方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的基本面(miàn)和估值性价(jià)比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保持组合(hé)处(chù)于稳健均衡(héng)状态(tài)，重(zhòng)点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低(dī)了深(shēn)度(dù)价值和价值质量等偏价值策略的基金的(de)超配比例(lì)，继(jì)续超(chāo)配(pèi)偏(piān)小盘风格的基金(jīn)，适度增加了(le)偏成(chéng)长策略的基金的配置(zhì)比(bǐ)公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表例(lì)。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历过去(qù)几年(nián)的(de)大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周(zhōu)期低位、低(dī)估(gū)值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科(kē)技成长策略(lüè)基(jī)金(jīn)的公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得(dé)住(zhù)的(de)基金(jīn)，很(hěn)少去(qù)追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在(zài)不同地域的投(tóu)资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基(jī)金(jīn)的权益类资产(chǎn)实际配(pèi)置比例为71％，相对年(nián)度目(mù)标配置比例(lì)战(zhàn)术(shù)型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有一季度(dù)操作上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策支持方向作(zuò)为调(diào)整配置(zhì)主要(yào)方向，组合主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大(dà)对(duì)于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消(xiāo)费者(zhě)信(xìn)心等(děng)方面的观察(chá)，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合(hé)权益(yì)资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期板块、受益于社会经济活(huó)动(dòng)趋于(yú)正常的(de)消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国产(chǎn)替代的科技(jì)制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场(chǎng)存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提到了(le)对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真(zhēn)空期(qī)的度过(guò)，国内大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进(jìn)入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持(chí)对权益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产估值修复。从(cóng)确(què)定性(xìng)和(hé)未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经(jīng)济和新(xīn)技术领域。大复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板块内重点关注(zhù)航空出行供(gōng)需格局和(hé)票(piào)价弹性(xìng)带(dài)来的(de)潜在超预期机(jī)会。投资端关注(zhù)地产链以及一带一(yī)路带(dài)动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老目标五年基(jī)金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均在具(jù)备吸(xī)引力(lì)的水(shuǐ)平，为长期(qī)投(tóu)资(zī)提供(gōng)一定安全边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是确(què)定性(xìng)的，节(jié)奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍(réng)有相机(jī)抉择加(jiā)码托底(dǐ)的空间(jiān)。结(jié)构上(shàng)，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的(de)领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的(de)基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的(de)态(tài)度，后(hòu)续(xù)会持(chí)续关(guān)注新技(jì)术对经济各个领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务(wù)业来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓(nóng)，二季度市场对(duì)其关(guān)注度有望随着(zhe)节日(rì)出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市场来看(kàn)，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的(de)下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基(jī)本面的总(zǒng)体改善能激(jī)活市(shì)场(chǎng)的生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的(de)诸多细(xì)分(fēn)方向。结(jié)构方面，市场一(yī)季度(dù)已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季报超预(yù)期(qī)、全年指引较好(hǎo)的细(xì)分(fēn)方(fāng)向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投资价值，此外(wài)，关注(zhù)央国企改(gǎi)革(gé)能否带来相关行业、企(qǐ)业(yè)基本面的改善，并(bìng)打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)更高。三是科技制(zhì)造板(bǎn)块，特别(bié)是国产替代的(de)关键环节(jié)，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体行业可能在(zài)下半年周期见底，计算机行业的景气度(dù)相较于去年(nián)也(yě)是大(dà)幅改善。而人工智能(néng)等(děng)技术(shù)的(de)突(tū)破(pò)，有(yǒu)可能(néng)打(dǎ)开科(kē)技板块的成长空(kōng)间。

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