今年(nián)A股市(shì)场最为火热的“中特(tè)估”板(bǎn)块(kuài)又将迎(yíng)来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报(bào)记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期(qī)已经(jīng)正(zhèng)式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日(rì)正式(shì)发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预(yù)期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了发(fā)行(xíng)上限，加(jiā)上部分券商近期对(duì)于基金的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不(bù)会过(guò)份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，中证国新央(yāng)企(qǐ)主题系列指数(shù)有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源产业等多(duō)维(wéi)度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利(lì)用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央(yāng)企上(shàng)市公司实现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的(de)首发募(mù)集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看(kàn)，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务(wù)交流(liú)会暨(jì)国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索建立(lì)中国特色(sè)估值体系(xì)，引导央企投资(zī)价值发(fā)现，推动央企(qǐ)估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司等(děng)相关(guān)领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市(shì)，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看好(hǎo)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重(zhòng)视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但目前(qián)市场上也存在(zài)不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商人士也(yě)表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线，产品(pǐn)本身就比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在(zài)产品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金首发的(de)考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人(rén)士也预计，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基金公司上报的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就是(shì)为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不(bù)会过度(dù)拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来(lái)分(fēn)享改(gǎi)革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来(lái)资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数(shù)据(jù)发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公司(sī)陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国(guó)企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大(dà)公募(mù)巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金(jīn)等多(duō)家机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方(fāng杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强)达(dá)、南(nán)方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投(tóu)资者(zhě)拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满(mǎn)提出(chū)“探索(suǒ)建(jiàn)立(lì)具有中国(guó)特色的(de)估值体系，促(cù)进市场资源(yuán)配置(zhì)功能更(gèng)好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本(běn)市场的价值发现以及资(zī)源配置功(gōng)能的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产(chǎn)品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资(zī)价值。”据一位基金公司(sī)人(rén)士表(biǎo)示，建立具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于提升市(shì)场对国有上市企(qǐ)业的关注度(dù)，对(duì)企业估值层面的各类(lèi)因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关领域在(zài)新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金罗(luó)国庆表示(shì)，从长期(qī)来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的(de)：一是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政(zhèng)策(cè)的支持(chí)与引(yǐn)导；二(èr)是(shì)央企作(zuò)为资本市场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具有重要(yào)作用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未(wèi)来在不断(duàn)完善中国特(tè)色现(xiàn)代资(zī)本市场(chǎng)下(xià)，预(yù)计国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国(guó)企的(de)估值重塑提供了市(shì)场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已超过其他(tā)类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的(de)“价值创造”能力。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲(jìn)。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企估值(zhí)重塑的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合机(jī)构投资者(zhě)、个(gè)人养老金等(děng)配置性的需(xū)求。在中国特色估值体系的(de)推(tuī)进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数，指数由(yóu)国新投资(zī)有限公(gōng)司定制，主要选取国(guó)务(wù)院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金(jīn)分红或回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上(shàng)市(shì)公司证券(quàn)的(de)整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房地产、机械(xiè)设(shè)备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的(de)估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择(zé)网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之(zhī)间，广(guǎng)发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市(shì)。多家(jiā)公司后(hòu)续将安排做市商，保障充分的流动(dòng)性(xìng)支(zhī)持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发(fā)基金指数投资部副(fù)总经理，而(ér)汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报(bào)指数过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指(zhǐ)数的(de)投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优势(shì)明显，具备(bèi)较(jiào)高的长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特(tè)色(sè)估值体系背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明(míng)显，追求(qiú)分享高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀能(néng)力和抗(kàng)风(fēng)险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处(chù)于其(qí)38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向对(duì)比还(hái)是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地(dì)位并不(bù)匹(pǐ)配，亟(jí)待(dài)改善，在(zài)政(zhèng)策(cè)支(zhī)持(chí)下有望迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外(wài)观(guān)点来(lái)看，多家券商(shāng)明确表示(shì)今年的投资主线(xiàn)之(zhī)一就是央(yāng)国(guó)企价值重(zhòng)估(gū)。部(bù)分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值(zhí)重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持(chí)续(xù)并形(xíng)成(chéng)主线(xiàn)行情(qíng)。

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