“一带一路”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出(chū)口最大(dà)的看点。即使考虑去(qù)年(nián)的(de)低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出(chū)口的份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今(jīn)年“一(yī)带一(yī)路”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家(jiā)转移，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一(yī)方面，由于(yú)多数“一带一路(lù)”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升(shēng)，导致港口数据(jù)与(yǔ)实(shí)际出口增速(sù)持(chí)续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速(sù)与中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框架适(shì)用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪音和预期的波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数(shù)影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带(dài)一(yī)路”贸易持续(xù)活(huó)跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增速暂时(shí)回(huí)落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加(jiā)速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车(chē)及机电出口(kǒu)金额(é)维持强势(shì)，增速较3月进一步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不过对(duì)同(tóng)比(bǐ)的拉动仍明显好于(yú)韩国(guó)，半(bàn)导(dǎo)体出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从(cóng)散点图看，量价齐升的(de)汽车(chē)出口反映海外车市较高景气度(dù)与(yǔ)产业链韧性仍可在(zài)一段时间(jiān)内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的(de)变数(shù)：“一(yī)带(dài)一路(lù)”的(de)空(kōng)间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦(jiāo)欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外(wài)“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么(me)如何去评估这一空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易(yì)放缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自于存量的(de)竞争——我们认为很有可能(néng)是(shì)抢占(zhàn)欧美(měi)日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带(dài)一路沿线(xiàn)10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口(kǒu)增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减(jiǎn)少的(de)进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算“一(yī)带一路(lù)”沿(yán)线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下(xià)，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经济体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是经(jīng)济增速大(dà)幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有(yǒu)参考意(yì)义的三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲观情景作(zuò)为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在(zài)下半(bàn)年陷入(rù)温(wēn)和(hé)衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温(wēn)和(hé)放缓）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国家（在(zài)我国(guó)出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商品贸(mào)易数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格(gé)因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在(zài)低(dī)估的风(fēng)险，主要(yào)来自于两个方面(miàn)：数(shù)据(jù)口径差(chà)异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国(guó)自中国进口的(de)数据和(hé)中国向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无(wú)论(lùn)是绝(jué)对量还(hái)是增(zēng)速(sù)），有时(shí)这(zhè)一差异还(hái)较大(dà)，一(yī)般而言中国出口端(duān)的增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带(dài)一路”国家(jiā)进口数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济(jì)陷入衰退(tuì)的时点存(cún)在较大的不确定性，可(kě)能在今年下半(bàn)年、也可能在明(míng)年，若后者出现(xiàn)，那么(me)2023年发达经济(jì)体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对(duì)出口(kǒu)造成(chéng)拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性超(chāo)预期，对于(yú)中国出口的拖(tuō)累不足。

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