周一的股(gǔ)市震荡翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌(diē)期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道(dào)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日(rì)市(shì)场总体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净买(mǎi)入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模(mó)式，在(zài)股市(shì)大幅下挫的时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出，资(zī)金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的估(gū)值仍在低(dī)位，多家(jiā)机构仍看好长期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交均(jūn)价测算，当日(rì)净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市(shì)布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等(děng)产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处(chù)于(yú)估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也位居净流(liú)入资金前(qián)列(liè)，而在近日遭(zāo)遇(yù)高(gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐用品复(fù)苏的(de)敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次空(kōng)间(jiān)受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱(qū)动(dòng)市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过(guò)，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情况下，资金可能更青(qīng)睐(lài)用大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回(huí)报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分(fēn)析，由(yóu)于近(jìn)日以游戏为代(dài)表的(de)TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回落(luò)。但从长期看，资(zī)金还会(huì)长期关注数字(zì)化(huà)对(duì)生产力的提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调(diào)整下来(lái)的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受到(dào)资(zī)金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特估(gū)”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期(qī)部分板块短期上冲(chōng)较快，导致(zhì)博(bó)弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据不及(jí)预期，权重板块(kuài)回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基(jī)金认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望引领(lǐng)低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的(de)A股市场(chǎng)对(duì)部分传统(tǒng)行业国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在这(zhè)种大幅低估(gū)和(hé)低(dī)配(pèi)背(bèi)景下，部分企业因为自身经营(yíng)改(gǎi)善(shàn)、高股息(xī)水平等(děng)特(tè)征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于(yú)低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低(dī)水平，部(bù)分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的(de)个股，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入资金(jīn)超出(chū)净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出(chū)榜单(dān)看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品，单日(rì)净(jìng)流出资金也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂(zàn)净(jìng)流出(chū)现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构(gòu)评价(jià)，基建(jiàn)板(bǎn)块受益(yì)于“一(yī)带(dài)一(yī)路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金评价(jià)净流(liú)出的证券(quàn)保(bǎo)险板块称，一敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次季报陆续披露，非(fēi)银(yín)金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季(jì)度(dù)显著改善，差异化最低结(jié)算备付(fù)金缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保证金(jīn)比例下调(diào)，经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏下(xià)行业景气度有望持(chí)续(xù)修复。保险板块一季报(bào)净利(lì)润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产品力实(shí)现(xiàn)了一(yī)定(dìng)的(de)增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行(xíng)总体回(huí)升有望(wàng)将促进电力消费需(xū)求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数等(děng)因(yīn)素影响，预计今年二季度(dù)电(diàn)力(lì)消费(fèi)增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在电力市场化(huà)改(gǎi)革的持续推(tuī)进下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市场和辅助服务市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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