周一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌(diē)期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日(rì)市(shì)场(chǎng)总体下跌(diē)期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操作(zuò)模(mó)式，在(zài)股市大幅下(xià)挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)被资金看好，而高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资(zī)金(jīn)追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流(liú)出，资金出(chū)现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算(suàn)，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也(yě)位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了(le)不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低(dī)位(wèi)的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联(lián)ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过(guò)目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票(piào)权益基金经(jīng)理表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期(qī)市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资(zī)金可能更青睐用大盘(pán)宽(雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗kuān)基指(zhǐ)数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市(shì)场的(de)平均回(huí)报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家(jiā)公(gōng)募机构(gòu)分(fēn)析(xī)，由(yóu)于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从(cóng)长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会(huì)长期关(guān)注数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示(shì)，伴随大金融(róng)、大(dà)基(jī)建(jiàn)等权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现分歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获(huò)利兑现需求(qiú)叠加经济数(shù)据(jù)不(bù)及预(yù)期(qī)，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认(rèn)为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值(zhí)重(zhòng)估，有基本面支(zhī)撑(chēng)的(de)低估(gū)值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行业国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种大(dà)幅低估和低(dī)配背(bèi)景下(xià)，部分企业因为自(zì)身经营(yíng)改善(shàn)、高股息水平等特(tè)征(zhēng)，使得(dé)其估值修复成(chéng)为了可能。虽(suī)然(rán)经过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资(zī)金仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可(kě)能(néng)；从中期(qī)看，整体大金融当前(qián)估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本(běn)面(miàn)明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以(yǐ)及部(bù)分(fēn)海(hǎi)外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出(chū)资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募(mù)机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求(qiú)，可能(néng)会受到获利盘的(de)短期(qī)卖出。不过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净流(liú)出的证券保险板块称，一(yī)季报(bào)陆(lù)续披露(lù)，非银(yín)金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投(tóu)活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳(nà)比例机制(zhì)引入，证券(quàn)公司(sī)保证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行业(yè)景气(qì)度(dù)有(yǒu)望(wàng)持续修(xiū)复。保险板块一(yī)季报(bào)净(jìng)利(lì)润超(chāo)预(yù)期，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品(pǐn)力(lì)实现(xiàn)了(le)一(yī)定(dìng)的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针对(duì)电力(lì)板(bǎn)块，民(mín)生加银(yín)基(jī)金认为，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总体回升有望(wàng)将促(cù)进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电(diàn)力消费(fèi)增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改革的(de)持续推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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