当前，市场投资者(zhě)正在担(dān)忧，眼(yǎn)下美(měi)国政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着(zhe)更(gèng)危(wēi)险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限问题与(yǔ)总(zǒng)统拜登举(jǔ)行(xíng)会议后(hòu)表示，这(zhè)次会(huì)见并未就解决债务上限问题达成任何有益意见，自己和国会其(qí)他几位(wèi)党团领袖(xiù)将(jiāng)于12日(rì)再次与总统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据(jù)路(lù)透社消息，当(dāng)地时间周二，美国总统(tǒng)拜登(dēng)在白宫与国会众议院议长、共和(hé)党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美(měi)国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长达(dá)三个月的僵局，避(bì)免在(zài)5月底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众(zhòng)议(yì)院民主党领(lǐng)袖哈(hā)基姆(mǔ)杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈。如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗>

　　之(zhī)前(qián)市场预期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡锡的(de)此次谈判达成(chéng)协(xié)议(yì)的可能性(xìng)不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违(wéi)约迫在眉睫之际，他不会(huì)在债务上限问题(tí)上(shàng)打破党(dǎng)派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这番言(yán)论无疑给此(cǐ)次谈判(pàn)泼了一(yī)盆(pén)冷(lěng)水。

　　今年1月(yuè)19日，美(měi)国债务总额超过债务上限(xiàn)。美(měi)国财政部次日启动(dòng)非常规举措维(wéi)持政府运(yùn)营，避免出现债务违(wéi)约。然(rán)而，使用非常(cháng)规(guī)措施只能帮助财政部暂(zàn)时性(xìng)地继续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在致信国会(huì)领袖时发出了债务违约可能期限的(de)警告，称财政部(bù)的最佳估(gū)计(jì)是，若国会(huì)未能提高债务上(shàng)限(xiàn)或暂停上限，到6月初(chū)，财政部将(jiāng)无法继续履(lǚ)行政府(fǔ)的所有义(yì)务(wù)，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限问题(tí)相关议案在众(zhòng)议院(yuàn)以微弱优势得到通(tōng)过。议案提出，到明年3月31日前(qián)，暂(zàn)停债务上限的(de)限制(zhì)，若两党能在(zài)这一时限之前同(tóng)意把债务上限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时限作(zuò)废，但提高上限需要满(mǎn)足(zú)多种削减开支(zhī)的条件，共和党预计未来十年内将合计(jì)削(xuē)减4.5万亿美元政府(fǔ)开(kāi)支(zhī)。

　　但(dàn)白宫在议(yì)案通过后很快表(biǎo)示，这一将削减支出和提高(gāo)债务上限捆绑(bǎng)的议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会不提(tí)高债务(wù)上限，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对(duì)美国银行业(yè)危机，美国监(jiān)管机构的(de)第一(yī)份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承(chéng)认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施(shī)压，要求(qiú)其尽快(kuài)解决(jué)已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称(chēng)，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝，未(wèi)能及(jí)时排查隐患，没有及(jí)时注意到第(dì)一共和银行、硅谷银行在(zài)疫情(qíng)期间发展过(guò)快，吸收了数千亿美(měi)元的存(cún)款。同时，其(qí)工作人员也没有意识到银(yín)行过快扩张所带(dài)来的风(fēng)险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监(jiān)管机构(gòu)已(yǐ)发(fā)现(xiàn)的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管机构也(yě)没有采(cǎi)取足够措施去尽(jǐn)快解决(jué)问题(tí)”。

　　需要指出的(de)是，美(měi)国银行业的(de)这一场危机风暴中，加州(zhōu)是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告(gào)倒闭的第(dì)一共和银(yín)行也(yě)位(wèi)于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌的西(xī)太平洋合(hé)众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报(bào)告，在对硅谷(gǔ)银(yín)行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银(yín)行承担主要(yào)监督责(zé)任(rèn)，后者未来可能会投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在(zài)报告(gào)中称，加州监(jiān)管(guǎn)机构未来将对(duì)资产超过500亿美(měi)元、且未纳入保(bǎo)险的(de)存款(kuǎn)规模(mó)很高的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件中，未(wèi)纳入保险的存款规模较高是促成银行(xíng)挤兑(duì)的关键(jiàn)因素之一。然而(ér)，报告指出，在过去，监(jiān)管机构并未认(rèn)定大量无保(bǎo)险存款一定意(yì)味着风险增加，因为(wèi)拥有(yǒu)大量存(cún)款的账户往(wǎng)往(wǎng)是由企业客户持有的(de)，这些客(kè)户(hù)往往(wǎng)很少(shǎo)更换银行(xíng)。该报告(gào)还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如(rú)何管理社交媒体和实时提款带(dài)来的风险(xiǎn)，这些风险(xiǎn)也可能加剧和(hé)加(jiā)速银(yín)行挤兑(duì)。

　　美国政府(fǔ)再度(dù)推迟战略石油储备回(huí)补计划

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国政府再度推迟美(měi)国战略石油储备的(de)回(huí)补计划。

　　美国能源部(bù)周(zhōu)二(èr)表示(shì)：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上(shàng)最大的(de)石油储(chǔ)备(bèi)，能源部仍(réng)然致(zhì)力(lì)于(yú)以一种为美国纳税人带(dài)来最(zuì)大价值并保(bǎo)护(hù)美国经(jīng)济和安全利益(yì)的方式(shì)回(huí)补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守国(guó)会的授(shòu)权并进行必要的维护——这些也是对该储备进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国(guó)能源(yuán)部表示，除了直接采(cǎi)购外，其补(bǔ)充SPR的(de)方式(shì)还(hái)包括要求一些炼(liàn)油厂退(tuì)回部(bù)分(fēn)从SPR拿(ná)到(dào)的(de)石(shí)油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门(mén)去年通过政府拨款(kuǎn)法案取消了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进(jìn)行的石油销售，但(dàn)过去(qù)几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和(hé)本(běn)月(yuè)初，WTI油价(jià)一度降(jiàng)至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国(guó)政府制定(dìng)的(de)在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入(rù)石油回补SPR的条(tiáo)件，但(dàn)今年以来(lái)多(duō)数时(shí)候，WTI油价依然高于(yú)美国政府(fǔ)设定的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化明(míng)显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在节后(hòu)开盘(pán)一度全线跌(diē)破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易(yì)日，豆油主力(lì)合约最高涨幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走势有明(míng)显分(fēn)化，从板(bǎn)块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格不断变(biàn)化，领涨品种(zhǒng)从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从主力(lì)转换(huàn)到(dào)近月，反映了市(shì)场(chǎng)交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美(měi)团预测五一堂食(shí)订(dìng)座率同比(bǐ)2019年(nián)增长205％，市(shì)场(chǎng)对油脂消费(fèi)预(yù)期乐观，确认了(le)油脂大消费基调，且认为节(jié)后油脂(zhī)将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆(dòu)检验(yàn)要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或(huò)不(bù)及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后(hòu)咨询机构(gòu)数(shù)据显示大豆(dòu)压榨保持(chí)较高水平，豆(dòu)油库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求表现不佳及后期大(dà)豆高(gāo)到港(gǎng)带来的累库趋势压制(zhì)，豆油整(zhěng)体一直是(shì)不温不火；菜油(yóu)整体受(shòu)到(dào)需(xū)求难以消化供(gōng)给的(de)压(yā)制，前期(qī)表现(xiàn)弱势但在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛(měng)。相比之(zhī)下，棕榈油(yóu)在产地及国(guó)内持续(xù)去(qù)库的加持(chí)下，表现最(zuì)为(wèi)亮眼(yǎn)，也是(shì)本(běn)轮(lún)油脂上涨的(de)领头羊(yáng)。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货分析师石丽红表示(shì)，此次油(yóu)脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定程度反应了(le)前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供需数据(jù)偏紧的(de)预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要机构(gòu)公布(bù)的(de)数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存(cún)环比可能大幅(fú)下(xià)降，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油(yóu)近期的价格优(yōu)势相比(bǐ)豆油(yóu)及葵(kuí)油大幅缩窄，导(dǎo)致国(guó)际需求(qiú)减弱。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博(bó)、路透预估4月马(mǎ)棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨(dūn)，相比3月(yuè)库存167万(wàn)吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到周(zhōu)一，大(dà)华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库存水平，库(kù)存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要(yào)在于(yú)当月假期(qī)较多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马(mǎ)棕产(chǎn)量环比数(shù)据有偏低倾向。今年印尼开斋节(jié)假期从4月19如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗—25日，且随(suí)后是国际(jì)劳动节假期，预计因此印尼工人返(fǎn)乡(xiāng)偏慢(màn)导致(zhì)当月产量环比降幅(fú)较(jiào)往年更(gèng)大(dà)。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在(zài)业(yè)内人士看来(lái)，三个品种表现强(qiáng)弱与各自(zì)的国内(nèi)外供需(xū)、消息面有直(zhí)接(jiē)关系，阶(jiē)段性的(de)宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮(lún)油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济(jì)衰退及风险(xiǎn)事(shì)件的担忧情绪缓和(hé)，令原(yuán)油及国内商品短期偏强，是国内(nèi)油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公(gōng)布的美(měi)国非农就业等数据(jù)全面超预(yù)期。此外，耶伦也在(zài)敦(dūn)促国会(huì)提(tí)高(gāo)联邦债务上(shàng)限。这(zhè)些(xiē)消息，从边际上(shàng)缓解了(le)因美(měi)国(guó)银行业(yè)危机、债务上限到期、短期较(jiào)差经济(jì)数据带来的美国经(jīng)济(jì)低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰(jié)认(rèn)为(wèi)，综合宏观(guān)环(huán)境（欧美经济(jì)衰退预期、美国银行业危机(jī)、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大(dà)豆卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于(yú)季(jì)节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注意的是，当(dāng)前，因(yīn)宏观和基本面的压(yā)制依然存在，受访人士(shì)对(duì)油脂此轮反弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应改善倾向较强的(de)背(bèi)景下(xià)，我们预期油脂(zhī)很(hěn)难(nán)具备持续的上行基础，此轮超跌(diē)反(fǎn)弹或难持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来(lái)，国内油(yóu)脂需求好于(yú)2022年(nián)，但(dàn)不(bù)及(jí)2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对(duì)于需求(qiú)不宜过(guò)分乐观。而从时间节点上来(lái)看，油脂整体(tǐ)也(yě)将(jiāng)进入增库周(zhōu)期，在业内人士看来，进入(rù)增库周期已是事实，这也(yě)将(jiāng)抑制(zhì)油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹空间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈(chén)燕杰表示，从国(guó)际棕(zōng)榈油产地看，目前(qián)是季节性增产季，中期产地库存趋向(xiàng)回(huí)升。但当(dāng)前马棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充裕(yù)预计还需要(yào)几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个(gè)月的去库是建立(lì)在1—4月产量(liàng)偏(piān)低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需(xū)求国(guó)高库存带来(lái)的并不(bù)算好(hǎo)的出口前景下，后续产地库存累(lèi)库倾向较强。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油(yóu)传(chuán)统低(dī)产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝(lào)，4月下旬则(zé)有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了(le)棕榈油的连续去库。然而(ér)，开斋节后棕榈(lǘ)油一般(bān)有着超于(yú)正常季节(jié)性的(de)产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预(yù)计(jì)马棕5月全(quán)月的产量环比(bǐ)增幅可能还会更(gèng)高，这预计将为马来西(xī)亚带来显著(zhù)的累库压(yā)力(lì)，不利于产地报价(jià)及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)未来两个月油(yóu)脂(zhī)市场累库为主，大豆(dòu)检验只影响大豆供给的(de)节奏(zòu)但不(bù)会消化供应压力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到(dào)港(gǎng)950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看(kàn)，国内菜油库存(cún)从(cóng)年初以(yǐ)来早就已经(jīng)进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华(huá)东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着(zhe)巴(bā)西大(dà)豆(dòu)到(dào)港(gǎng)带来(lái)压榨整体(tǐ)回(huí)升，豆油的累库趋(qū)势也已经(jīng)比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期(qī)从库存季节性角度来看(kàn)，整体累库(kù)倾向(xiàng)也(yě)较为明显(xiǎn)。”石丽红(hóng)表(biǎo)示，目前唯一呈现库存(cún)下(xià)滑的油脂是近月进口不太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)开(kāi)启(qǐ)累库，带(dài)来远月棕(zōng)榈油进口(kǒu)利(lì)润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确(què)实会限制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间，但国内油脂油料多数进口(kǒu)为主(zhǔ)，成本端原料(liào)的供需及价格的变化对油脂行情的(de)影响要更大(dà)一些。后期，市场需关(guān)注巴西大豆贴水是(shì)否进(jìn)一步反弹，美豆新作(zuò)面积预期(qī)，国(guó)际棕榈油产(chǎn)地(dì)累库情况及国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风险(xiǎn)并没有(yǒu)完全消(xiāo)散(sàn)，全球经济预(yù)期、美高利息对(duì)大(dà)宗商品需求传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未(wèi)释放完全，市(shì)场随(suí)时(shí)可能(néng)重新聚焦宏(hóng)观风险，且(qiě)油脂整(zhěng)体供(gōng)应改善的背(bèi)景下，油脂并不(bù)具(jù)备持续性反弹的基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士(shì)不看好油脂(zhī)反弹(dàn)的持续性和高(gāo)度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是(shì)空单入场(chǎng)机会，合约上建议选择远月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待(dài)供需报告发(fā)布(bù)后可择机考虑棕榈油(yóu)空(kōng)单(dān)及菜棕价(jià)差做扩(kuò)。

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