在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的大涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民的热(rè)烈讨论，“这(zhè)个日(rì)经正经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗(qí)下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已(yǐ)经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易(yì)价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资(zī)者关(guān)注二级市场(chǎng)交易(yì)价格溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲目(mù)投资，可能遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险(xiǎn)提示后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看，由(yóu)于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流入(rù)资(zī)金都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数的产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨幅苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的(de)指数都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期(qī)涨势(shì)较大，涨苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的(de)情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格(gé)超出了(le)指数的涨幅，未来(lái)会(huì)回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也就是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归的过(guò)程，就会产生(shēng)二级(jí)市(shì)场价(jià)格的(de)下跌(diē)，因此，建议投资(zī)者不(bù)要盲(máng)目买入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日(rì)本股市表现看(kàn)，今年年初以来日(rì)本(běn)股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破(pò)裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市(shì)上(shàng)涨受多重因素(sù)驱动：一是(shì)随着美联储加息预期下降和(hé)日央(yāng)行(xíng)紧(jǐn)缩预期上(shàng)升(shēng)，吸(xī)引国(guó)际资本回流日本市场；二是随(suí)着(zhe)疫后经济活动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司(sī)多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提(tí)出(chū)将改革公司治(zhì)理监督机制。在这一(yī)改革(gé)下(xià)，预计部分(fēn)低估值企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票回购等方式提(tí)振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期(qī)部分利(lì)好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日(rì)本股市等，推(tuī)动市(shì)场对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基(jī)金经理提示短期(qī)过(guò)快上涨带来的(de)投(tóu)资风险，并提(tí)示投资者，海外投资可(kě)能会涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等(děng)问题，建议投(tóu)资(zī)者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免(miǎn)盲(máng)目追(zhuī)高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日(rì)净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净(jìng)流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上(shàng)资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业和主题(tí)产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过了2亿(yì)元资金(jīn)体量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)医(yī)药ETF、高位回调(diào)的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净(jìng)流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今(jīn)年以来净流入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流入资金165亿元(yuán)，位居行业(yè)首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年景气(qì)度回升(shēng)的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的(de)追逐，净流入资金都(dōu)在(zài)50亿(yì)元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的(de)“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指数与量化(huà)投(tóu)资部表示，随着(zhe)前期创业板50指数(shù)的回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低(dī)位区间，且一(yī)季(jì)报显示成分(fēn)股净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明(míng)显，持(chí)续(xù)关注板(bǎn)块趋势(shì)反转(zhuǎn)机(jī)会(huì)。

　　该机构(gòu)分(fēn)析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的政治局(jú)会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加(jiā)快推进充(chōng)电(diàn)桩、储能等设施建设(shè)和配套电(diàn)网改造(zào)。要重视通(tōng)用(yòng)人工智能(néng)发展，营造创新生态，重视防(fáng)范(fàn)风(fēng)险”，这(zhè)宣示(shì)着国(guó)内经济(jì)发展动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大(dà)动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益(yì)于政策红(hóng)利，该机(jī)构建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日(rì)基金份额流失4亿(yì)份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别(bié)有(yǒu)超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖(mài)，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议从(cóng)中长期角(jiǎo)度(dù)，观察各类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出(chū)更多(duō)结构(gòu)性机会(huì)，当前市(shì)场对(duì)题材的追捧热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注资金合力(lì)最强(qiáng)的人工智能与央企(qǐ)相关(guān)品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其(qí)是大众消(xiāo)费(fèi)等领域；而长(z苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义hǎng)期(qī)来(lái)看，可以积极关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的(de)提升，重点关(guān)注计算机(jī)、互(hù)联(lián)网(wǎng)和传媒(méi)等行业。

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