金融界(jiè)5月11日(rì)消息(xī) 央行(xíng)今(jīn)日发布2023年(nián)4月份金融数据(jù)。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同(tóng)期多(duō)2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实(shí)体经济(jì)发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对(duì)实体经济发放的外币(bì)贷款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非(fēi)金融(róng)企(qǐ)业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存(cún)款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿(yì)美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因(yīn)居民存(cún)款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此，中信证佛系心态是什么意思券(quàn)点评(píng)如(rú)下：在经历了一季度(dù)的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落(luò)。从(cóng)结(jié)构上来(lái)看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季度透(tòu)支了部分银行信贷额度和(hé)企业(yè)信(xìn)贷需(xū)求(qiú)，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社融(róng)增速与(yǔ)上月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人存款的(de)流出而非企(qǐ)业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和(hé)地产(chǎn)销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为(wèi)是季节(jié)性(xìng)波动。因(y佛系心态是什么意思īn)为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季末到期，使资金(jīn)回(huí)流成(chéng)存款，以应对考(kǎo)核(hé)，然后在下季初发行新的理财产品(pǐn)承(chéng)接(jiē)。因此居民存(cún)款在季末季(jì)初(chū)常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许反映(yìng)了企业(yè)经(jīng)营活(huó)跃度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏(hóng)观表示居民存款(kuǎn)减少符(fú)合季节性(xìng)规律。在本月(yuè)数据中，居(jū)民端出现了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史规律来(lái)看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月(yuè)为例，今年(nián)1.2万亿居民存(cún)款的(de)减少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月(yuè)数据(jù)得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申万宏(hóng)源(yuán)分析(xī)认为4月居民存款减少更可能去(qù)向表外资(zī)产，而(ér)非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对(duì)于4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏观(guān)表示在(zài)放缓的信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特(tè)征依然(rán)明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增(zēng)信贷的绝大部分(fēn)，居民(mín)端中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了(le)居(jū)民端(duān)在前期购房需求(qiú)脉冲式释放(fàng)后信(xìn)心仍然不(bù)足(zú)的情况。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持在(zài)低(dī)位(wèi)。

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