今年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日(rì)至19日正(zhèng)式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合(hé)目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也(yě)不会过(guò)份冲(chōng)刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，中证国新央企(qǐ)主题系(xì)列指数有助(zhù)于资本(běn)市场从科技领域、能源产业(yè)等多维(wéi)度服务(wù)央企，强化股东(dōng)回报，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央(yāng)企利(lì)用资(zī)本市场(chǎng)做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上看(kàn)，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额(é)在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)建设(shè)银(yín)行托管(guǎn)，招商中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探(tàn)索建立中国特色估(gū)值体系，引导(dǎo)央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值发现，推动央企估值回归(guī)合(hé)理水(shuǐ)平。上交所、中国(guó)国新、指数公(gōng)司、券商、基金(jīn)公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士(shì)看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上(shàng)交所上市，上交所此次会议或(huò)为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资(zī)本市场的(de)行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各(gè)方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存(cún)在(zài)不少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因(yīn)此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人(rén)士也(yě)表示，所(suǒ)在券商会(huì)参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行工作(zuò)，但并不会(huì)过度(dù)冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点(diǎn)放在(zài)产品保有量上，同(tóng)时(shí)降低(dī)基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上报的(de)中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批(pī)陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不会过度拼(pīn)基金首(shǒu)发(fā)，不(bù)过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预(yù)计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的(de)热门，基(jī)金(jīn)公司(sī)也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金(jīn)，易(yì)方达、汇(huì)添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极(jí)填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时(shí)上(shàng)报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国(guó)新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央企特色(sè)指数、分享改革红利的(de)便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出(chū)“探索建立具有中国特色的(de)估(gū)值体系(xì)，促进市场(chǎng)资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未来(lái)发(fā)展和改(gǎi)革(gé)指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于(yú)资本市场的(de)价值发(fā)现以及资源(yuán)配置(zhì)功能的发(fā)挥(huī)有重要作用(yòng)，也(yě)是资本(běn)市(shì)场(chǎng)支持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)”背景(jǐng)之下，央国企估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备(bèi)了不少央国企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，就是看准这类(lèi)企业的投(tóu)资(zī)价值。”据一位基金公司人(rén)士表示(shì)，建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值体系，有(yǒu)助(zhù)于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各类因(yīn)素(sù)做进(jìn)一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资(zī)本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有重要作用(yòng)；三是(shì)央企引(yǐn)领科(kē)技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现代资(zī)本市(shì)场下，预计国资央企(qǐ)有望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富(fù)基金(jīn)经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的(de)估(gū)值(zhí)重塑提供了市(shì)场认可的基(jī)础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超(chāo)过(guò)其他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央(yāng)国企较强的(de)“价(jià)值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质量的提升(shēng)或将成为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化投(tóu)资(zī)部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金等配(pèi)置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要(yào)选取(qǔ)国(guó)务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额(é)占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前(qián)十大成份(fèn)股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报(bào)指数聚(jù)焦高分(fēn)红(hóng)与高回购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品东回报(bào)指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的(de)估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持(chí)在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基(jī)本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网下股(gǔ)票认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募(mù)集规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如(rú)果募集规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发(fā)旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的(de)基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金(jīn)公司都由(yóu)“实力派(pài)”来担(dān)纲基金(jīn)经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东回报(bào)指数过去三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具(jù)备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)背景(jǐng)下估值提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红(hóng)利(lì)因(yīn)子叠(dié)加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展成果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀能(néng)力和(hé)抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮(lún)了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企整体(tǐ)估值(zhí)水平与(yǔ)其(qí)经(jīng)济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善，在(zài)政策(cè)支持下(xià)有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从(cóng)券(quàn)商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价(jià)值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握(wò)国企价(jià)值重估这(zhè)一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济+国企改革(gé)的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮(lún)国企(qǐ)改革(gé)和中国特色估值体系(xì)推动下(xià)，当前国企价值重估行情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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