大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒小区(qū)都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们(men)的(de)最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月(yuè)28日(rì)召开(kāi)会议，分(fēn)析(xī)研究当前经济(jì)形势和经济(jì)工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书(shū)记习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两(liǎng)个大局，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和经济社(shè)会发(fā)展，更好统筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社(shè)会全(quán)面恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我(wǒ)国经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不(bù)足(zú)，经济(jì)转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业(yè)景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个(gè)月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终(zhōng)究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机构已接管(guǎn)了第(dì)一共和银行(xíng)，这是本(běn)轮美国银行(xíng)业危机中第(dì)四家倒下的银(yín)行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算(suàn)，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄军方和(hé)特(tè)种部队及时采取(qǔ)行动，并(bìng)使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两架(jià)无人机出现异常，未(wèi)能达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉(diào)落(luò)的无(wú)人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无(wú)人(rén)机试图发(fā)动袭击(jī)时普(pǔ)京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日在位(w雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗èi)于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间(jiān)和地点(diǎn)采取回应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批准的雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了(le)防(fáng)止未(wèi)经授权使用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫一(yī)事，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击(jī)，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过度博(bó)弈和(hé)心(xīn)态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国(guó)内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一(yī)，投资者心态也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二(èr)个(gè)关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建议坚(jiān)持(chí)高切低，关注上半年(nián)景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数(shù)据验证；外部流动(dòng)性拐点明确(què)，美国银(yín)行业(yè)风险不(bù)断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股实质影(yǐng)响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的(de)结构性亮点(diǎn)日(rì)益清(qīng)晰，经(jīng)济预(yù)期5月将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面统一(yī)，夯实市场上行基(jī)础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，投资者心态(tài)由短暂(zàn)失(shī)衡趋(qū)向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一季(jì)度业绩明显改善，且在二季(jì)度(dù)有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策(cè)略团队(duì)5月(yuè)3日表示，节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头尚不(bù)稳(wěn)固，政策(cè)有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述(shù)因素结(jié)合当前A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平(píng)不(bù)高(gāo)仍处于历史中低(dī)位，A股(gǔ)节(jié)后两个交易日虽受(shòu)节假期间(jiān)的事件(jiàn)性因素(sù)影响可(kě)能有所波动，但对后市整体表现不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐(nài)心(xīn)等(děng)待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五(wǔ)一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高(gāo)利率环境(jìng)下美国银(yín)行风险事件频(pín)发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处(chù)于再(zài)平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短(duǎn)期结构上关(guān)注在(zài)低位(wèi)资产中寻找景气稳(wěn)定(dìng)或(huò)好于(yú)预(yù)期方向(xiàng)，中期(qī)线(xiàn)索在于科技周(zhōu)期与复苏链(liàn)中的(de)弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛(niú)市第(dì)一(yī)波(bō)上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春(chūn)天，市(shì)场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下(xià)，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数(shù)字经济(jì)是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都将(jiāng)被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动(dòng)所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀逻辑的回归(guī)。重资(zī)产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期(qī)场(chǎng)景消费正在(zài)展现出成为未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表的(de)赛道(dào)板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升(shēng)。以全A指数为(wèi)代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全球大(dà)类(lèi)资产(chǎn)波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大(dà)宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市(shì)场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏好有所回(huí)落，同时也促使美(měi)联储更(gèng)快(kuài)转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地(dì)产销(xiāo)售(shòu)复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因此总量政策(cè)收紧风(fēng)险不(bù)大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智(zhì)能发展”，全(quán)球(qiú)产业催化和国(guó)内(nèi)政(zhèng)策驱动的数字经济行(xíng)情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下(xià)行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数(shù)的(de)第一次(cì)长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频(pín)经济指(zhǐ)标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完(wán)成后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的(de)表现(xiàn)，均(jūn)表明资本市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一(yī)下降背后(hòu)我(wǒ)们认(rèn)为可能主要有两个(gè)短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节(jié)性回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第(dì)一个季(jì)度经(jīng)济数据最容易恢(huī)复，4月(yuè)开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心等因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此导致这(zhè)一(yī)次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起点之上，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端(duān)利率、反复的美联储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确(què)：经(jīng)济温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年内(nèi)结束加息(xī)、A股市场估值极(jí)低(dī)、产(chǎn)业(yè)趋势(shì)明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议重点关(guān)注上证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央(yāng)国企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境(jìng)下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆(fù)盖的高股息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的第五次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联储能够在5月完(wán)成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于(yú)新兴(xīng)市场（A股和(hé)港股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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