5月以来，港股市场仍在(zài)持(chí)续下(xià)跌(diē)，最近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更(gèng)是(shì)创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份(fèn)额(é)更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市(shì)场走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历(lì)史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为(wèi)负(fù)，产品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下(xià)年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)到期带来的(de)债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大(dà)部分内地互(hù)联网以(yǐ)及(jí)新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日本(běn)正式出台了制(zhì)造设备管制措(cuò)施，加大了(le)市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股(gǔ)市(shì)场的(de)表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金(jīn)基(jī)金经(jīng)理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本(běn)面以(yǐ)及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于(yú)国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我(wǒ)们(men)确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经(jīng)济复苏(sū)预期开始修(xi先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些ū)正，整体盈利(lì)端(duān)预(yù)期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们(men)预期(qī)中国经济向上(shàng)，美(měi)国经(jīng)济(jì)进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的(de)，在(zài)这个过(guò)程(chéng)中的波折就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具(jù)备一定的投资(zī)性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持(chí)续(xù)缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或有机(jī)会(huì)得到改善，结合(hé)当(dāng)前的(de)低(dī)估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波(bō)动较大且(qiě)回调较(jiào)多(duō)的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技(jì)领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更(gèng)能调动市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波(bō)动性较大(dà)，建议投资者(zhě)通过(guò)定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有(yǒu)价值的(de)细分赛(sài)道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资(zī)的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科(kē)技相关细(xì)分(fēn)领(lǐng)域。其(qí)次，港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的(de)细(xì)分赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期(qī)投资(zī)价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费(fèi)行业(yè)也有(yǒu)望上行。因为(wèi)目(mù)前我国经济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济(jì)长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济(jì)数(shù)据对(duì)港股资(zī)金面(miàn)会产(chǎn)生较大影响。在当(dāng)前(qián)流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳(wěn)定性且具备估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预(yù)期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能(néng)就会(huì)看到人民币(bì)汇(huì)率的走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融(róng)基金进一步(bù)指出，可(kě)以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消费品的(de)业绩(jì)差异很大，建议更多(duō)关注个股的性价比与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期(qī)维度来看(kàn)，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本(běn)面角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能(néng)大(dà)概率是一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的(de)预期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期(qī)也(yě)会逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大(dà)概率事件，预计(jì)人(rén)民币汇(huì)率的(de)压力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内(nèi)经济(jì)复苏的(de)消费、互联网、医(yī)药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资(zī)人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性(xìng)较大，建议投(tóu)资(zī)人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定投的(de)方式(shì)投资于港股市场。

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