随着公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一(yī)季报(bào)中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热(rè)门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿等人也发(fā)布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一(yī)季度(dù)大(dà)幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示(shì)，从银(yín)华基金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华(huá)大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一年持有、银(yín)华(huá)心选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心选一(yī)年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大(dà)的是银(yín)华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大(dà)重仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年(nián)一(yī)季度(dù)，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密(mì)成为第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基(jī)金还增持了(le)精测(cè)电(diàn)子，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋(jìn)成为第(dì)7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前(qián)十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金(jīn)分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ绥化去年疫情 绥化是几线城市)晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了(le)自己对市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，对于今年国内的宏(hóng)观(guān)判断依(yī)然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家(jiā)自(zì)身(shēn)实力的不(bù)断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的(de)利益共(gòng)同(tóng)点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的(de)技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们(men)维持看(kàn)好国产替代方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看(kàn)，伴随国(guó)产(chǎn)供应商积极(jí)验证导入(rù)，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景(jǐng)气(qì)复苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全球半导(dǎo)体下(xià)行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下(xià)游需求(qiú)恢(huī)复(fù)的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的(de)板块，交易(yì)占比和估(gū)值已经处于(yú)历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于(yú)上涨的(de)标的更多地(dì)关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关(guān)注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在(zài)市场对(duì)于新能源(yuán)板块(kuài)的(de)担忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于一个下(xià)跌板块的应(yīng)激式(shì)反(fǎn)应(yīng)。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年(nián)的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已经(jīng)充分(fēn)释(shì)放，目前这个时(shí)间段，具(jù)有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平(píng)均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳(ào)科技创新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)为(wèi)“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季(jì)度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的(de)调整修(xiū)复，经济先(xiān)是(shì)在大(dà)家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明显的(de)回暖，但基(jī)于“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基(绥化去年疫情 绥化是几线城市jī)金旗下多(duō)位基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金(jīn)权益(yì)投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在(zài)海外加息进入尾声后，社(shè)会(huì)流(liú)动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于(yú)权(quán)益市场行情的开展，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可能会是(shì)震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持了部分短期(qī)达到(dào)目标(biāo)价的相关品种，并根据收(shōu)益率预(yù)期(qī)的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技(jì)、中航(háng)光(guāng)电等个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的生产和(hé)生(shēng)活方式带(dài)来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的(de)精力(lì)去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估(gū)这项技术革命给具体公司和行(xíng)业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时(shí)还没有明显增(zēng)加相关的持(chí)仓。后续我们(men)会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的(de)干扰，投资(zī)者的信心(xīn)出现了波动。投资(zī)者预期变化(huà)导致(zhì)部分(fēn)个股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行业整体估值(zhí)水平处于历史较低(dī)位置(zhì)，而(ér)这两个行业(yè)未来的发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)还是(shì)相对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一(yī)季报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势(shì)再(zài)次(cì)佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影响却(què)很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环(huán)节(jié)之间将(jiāng)如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是(shì)很容易(yì)让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不(bù)明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的(de)发(fā)展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们(men)会一(yī)如(rú)既(jì)往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的(de)变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对(duì)中国经济(jì)的(de)长期乐观，结合(hé)当前(qián)市场(chǎng)提供(gōng)的(de)较(jiào)低估(gū)值(zhí)水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但投资是一(yī)项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需(xū)要(yào)保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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