当前，市场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政(zhèng)府的债(zhài)务上限僵(jiāng)局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文(wén)·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上(shàng)限问题与总统拜登举行会(huì)议后表示(shì)，这次会见并未就解决债务(wù)上限问题(tí)达成任(rèn)何有益意见，自己和(hé)国(guó)会其他几位党(dǎng)团领(lǐng)袖将于12日再次(cì)与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登在白(bái)宫与国会众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)人麦(mài)卡锡进(jìn)行谈判(pàn)，试图打破(pò)两党围绕美国(guó)31.4万(wàn)亿美元债务上(shàng)限问(wèn)题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数(shù)党领袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领(lǐng)袖(xiù)哈基姆杰(jié)·弗(fú)里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡(kǎ)锡的此次(cì)谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国(guó)灾难性违约迫在眉睫(jié)之(zhī)际，ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团他不会在债务上(shàng)限问题上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言(yán)论无疑给此(cǐ)次(cì)谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国(guó)债务(wù)总额超过债(zhài)务上限。美国财政部次(cì)日启动非(fēi)常规举措(cuò)维持政府(fǔ)运营，避免出现债务违约。然而(ér)，使用非常规措施只能帮助财政部暂时(shí)性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国会领(lǐng)袖时发出(chū)了债务违(wéi)约(yuē)可能(néng)期限的警告，称(chēng)财政部的(de)最佳(jiā)估计(jì)是，若国会(huì)未(wèi)能提高(gāo)债务上限或(huò)暂停上限，到(dào)6月初，财政部(bù)将无法继续履行政府的所(suǒ)有义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党的债务上限问题(tí)相关议案在众议院以微弱优势得到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若(ruò)两党(dǎng)能在这一时(shí)限之前同意把债务(wù)上限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但提高(gāo)上(shàng)限(xiàn)需(xū)要满足(zú)多种削减开支的条件，共和党预计未来(lái)十年内将合计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快表(biǎo)示(shì)，这一(yī)将削减支(zhī)出和提高(gāo)债务上限(xiàn)捆(kǔn)绑的议(yì)案没机会成为(wèi)立法(fǎ)。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶(yé)伦再次警告(gào)，6月1日(rì)政府(fǔ)将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如国(guó)会(huì)不提高债(zhài)务上限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对(duì)美国银行业(yè)危机，美国监管机(jī)构的第一份“认错”报(bào)告(gào)披露(lù)。

　　当地时(shí)间5月(yuè)8日，加州金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅(guī)谷银行(xíng)倒闭之前向该行领(lǐng)导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中(zhōng)批评(píng)称，监管反(fǎn)应(yīng)迟钝，未能及(jí)时(shí)排查隐(yǐn)患(huàn)，没有及时注意到第一共和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没(méi)有(yǒu)意识到银行过(guò)快扩张(zhāng)所(suǒ)带(dài)来(lái)的风(fēng)险。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管(guǎn)机构已发现的(de)缺陷方面行动(dòng)迟缓，监(jiān)管机构也没有采取足够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需(xū)要指出的(de)是，美国(guó)银行(xíng)业的(de)这一(yī)场危机风(fēng)暴中，加(jiā)州(zhōu)是名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和银行也(yě)位于加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴跌的西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行也位于(yú)加(jiā)州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银行的(de)监管(guǎn)工作中(zhōng)，DFPI发挥着(zhe)辅(fǔ)助作(zuò)用，而旧金山联邦储(chǔ)备银行(xíng)承担主要监督责任(rèn)，后(hòu)者未(wèi)来可能(néng)会投入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管(guǎn)机构未来将对资产超过(guò)500亿美(měi)元、且未纳入(rù)保险的存(cún)款规模很高(gāo)的银(yín)行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入保险(xiǎn)的存款规(guī)模较高(gāo)是促成银行挤(jǐ)兑的(de)关键因素(sù)之一。然而，报告指出(chū)，在过去，监管机构并未认定大(dà)量无保险存款一定意味着风险增(zēng)加(jiā)，因(yīn)为拥有大量(liàng)存款的(de)账户往往是由(yóu)企(qǐ)业客户持有的，这些(xiē)客户(hù)往(wǎng)往(wǎng)很少(shǎo)更(gèng)换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管(guǎn)理(lǐ)社交媒(méi)体和实时(shí)提款带来(lái)的(de)风险(xiǎn)，这些风险也可(kě)能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油(yóu)储备回补(bǔ)计划

　　5月9日(rì)周二，美(měi)国政(zhèng)府再度推迟美(měi)国战略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美(měi)国能(néng)源部(bù)周二表示：美(měi)国(guó)战(zhàn)略(lüè)石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油储备(bèi)，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人带来最大价(jià)值并保护美国经济和安全利益的(de)方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进行必要的维(wéi)护——这些也(yě)是对该(gāi)储备进行良好(hǎo)管理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式(shì)还包(bāo)括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到(dào)的石油，并(bìng)避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府拨款法案(àn)取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽(jǐn)管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制(zhì)定的(de)在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入(rù)石油(yóu)回补(bǔ)SPR的条件，但(dàn)今年以来多数(shù)时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政(zhèng)府(fǔ)设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势(shì)分化明(míng)显 棕榈油连续多(duō)日领(lǐng)涨

　　五(wǔ)一节(jié)后，油脂(zhī)上演“大(dà)逆转”，在节后开(kāi)盘一度全线跌(diē)破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即(jí)反转走高(gāo)，增仓上行(xíng)。三(sān)个交易日(rì)，豆油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体(tǐ)回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从(cóng)板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货(huò)日报记者(zhě)了解到(dào)，此轮(lún)反转过程中，市(shì)场风格不断变化，领涨品种(zhǒng)从(cóng)豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到(dào)近月，反映了市(shì)场交易(yì)逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货(huò)分(fēn)析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火(huǒ)爆，美团预测(cè)五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增(zēng)长205％，市(shì)场对(duì)油脂消(xiāo)费预(yù)期乐观，确认(rèn)了油脂大消费(fèi)基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要(yào)求增加、检验(yàn)频度增加，大豆(dòu)通(tōng)过慢，供应(yīng)压力后(hòu)移，市场担忧(yōu)豆油产量(liàng)或不及预期(qī)，豆油累(lèi)库(kù)放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀(pān)升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需(xū)求表(biǎo)现不佳及后(hòu)期大(dà)豆高到港(gǎng)带来(lái)的(de)累(lèi)库趋势(shì)压制，豆油整体(tǐ)一直是(shì)不(bù)温不火(huǒ)；菜油(yóu)整体(tǐ)受到需求难以消化供给的(de)压(yā)制，前期表现弱势但在加拿(ná)大题材出现后反弹迅猛(měng)。相比之下(xià)，棕榈(lǘ)油在产地(dì)及(jí)国内持(chí)续去库的(de)加持下(xià)，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头(tóu)羊。”中信建(jiàn)投期货分(fēn)析师石丽红表示，此(cǐ)次(cì)油(yóu)脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续(xù)几(jǐ)日出现3％以上(shàng)的(de)涨幅(fú)，一点都不拖泥带(dài)水，一(yī)定程度反应了前期超跌后(hòu)的市场心(xīn)态。

　　记(jì)者了解(jiě)到，本轮(lún)反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需(xū)数据偏(piān)紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构(gòu)公布(bù)的数据显示(shì)，马(mǎ)棕4月产量不及(jí)预期，马(mǎ)棕4月库(kù)存(cún)环(huán)比可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了马(mǎ)棕及连棕(zōng)盘面的(de)反(fǎn)弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出(chū)口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国(guó)际(jì)棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估(gū)4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持(chí)平(píng)。出口预估(gū)120万吨，环(huán)比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明(míng)显。但(dàn)上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估(gū)环比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已(yǐ)经是历史(shǐ)极低库存水平(píng)，库(kù)存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏(piān)低主要(yào)在于当(dāng)月假期较多(duō)，工作日(rì)偏少。因马来(lái)种植园(yuán)的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开(kāi)斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕(zōng)产量环比(bǐ)数据(jù)有偏(piān)低倾向。今年(nián)印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼(ní)工人返乡偏慢导(dǎo)致当月(yuè)产(chǎn)量环比降幅(fú)较(jiào)往年(nián)更大。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在业内(nèi)人士看(kàn)来，三个品种表现(xiàn)强弱(ruò)与各(gè)自的国内外供需、消息面有(yǒu)直(zhí)接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及(jí)情绪(xù)修复也是此轮油(yóu)脂反弹的重要(yào)前提(tí)。

　　“外(wài)围市场尤(yóu)其(qí)是美国经(jīng)济衰退及风险事(shì)件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商(shāng)品短期偏强，是国内油脂反弹的(de)重要环境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰(jié)表ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团(biǎo)示，上周五晚间公(gōng)布(bù)的美国(guó)非农(nóng)就业等数据全面(miàn)超预(yù)期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促(cù)国会提(tí)高联邦(bāng)债务上限(xiàn)。这些消息，从边际上缓解了因美国银行(xíng)业危机、债务上限到(dào)期、短期(qī)较(jiào)差经济(jì)数据带来的美国经(jīng)济(jì)低迷及衰退担忧，国(guó)际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综(zōng)合宏观环境(jìng)（欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、美国银行业(yè)危机、美国债务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖(mài)压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈油产地处(chù)于季(jì)节性增产季(jì)、欧洲新(xīn)菜籽(zǐ)上市等(děng)因(yīn)素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意(yì)的是，当(dāng)前，因宏(hóng)观(guān)和基本面的压制依然存在，受访人士对(duì)油脂此轮(lún)反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来(lái)看，在油脂供(gōng)应改(gǎi)善倾向较强的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，我们预期油(yóu)脂很难(nán)具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜过(guò)分乐观。而从时(shí)间节点上来(lái)看，油脂整体也将进入增库周期，在(zài)业内(nèi)人士看来，进(jìn)入增(zēng)库(kù)周期已是事实，这也(yě)将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕(yàn)杰表示，从国际(jì)棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性增产季，中期(qī)产地(dì)库存趋向回升。但当(dāng)前马棕库(kù)存很低，马棕供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)为充裕预(yù)计(jì)还需要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续(xù)几个(gè)月的去库是(shì)建立在1—4月(yuè)产量偏低的(de)基础上，但(dàn)在倒挂(guà)的豆棕价(jià)差及主(zhǔ)需求(qiú)国高库存带(dài)来的(de)并不算(suàn)好的出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)下，后续(xù)产(chǎn)地库(kù)存(cún)累库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈(lǘ)油传(chuán)统低产期，3月马来西(xī)亚出现(xiàn)洪(hóng)涝，4月下旬(xún)则有(yǒu)开(kāi)斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过去几(jǐ)个月(yuè)马(mǎ)棕产(chǎn)量表现不佳导致了(le)棕榈油(yóu)的连续去库。然(rán)而，开斋节(jié)后(hòu)棕榈油(yóu)一般有着超(chāo)于正常季节性的(de)产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的产量环(huán)比增幅可能还会更(gèng)高，这预(yù)计将为马来西(xī)亚带(dài)来显著的累(lèi)库(kù)压力，不(bù)利(lì)于产地报价及棕榈(lǘ)油期价的(de)持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市(shì)场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消化供应压(yā)力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万吨，那么(me)油脂单月供应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂(zhī)库存走势来(lái)看，国(guó)内菜油库存从年初以(yǐ)来(lái)早就(jiù)已经进(jìn)入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压榨整体回升(shēng)，豆油的累(lèi)库趋(qū)势也已经比较明显，截至(zhì)5月5日(rì)，国内(nèi)豆(dòu)油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连(lián)续三周累库。后期从(cóng)库存季节性角度来看，整体累库(kù)倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油(yóu)有望在开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)开(kāi)启累库，带来(lái)远月(yuè)棕榈油进口利润改(gǎi)善及(jí)新(xīn)增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增(zēng)库确实会限制油脂反弹(dàn)空间(jiān)，但国内油(yóu)脂油料多数(shù)进口为主，成本端原料的供需及(jí)价格的变化对油脂行情的影(yǐng)响要更(gèng)大(dà)一些。后期，市场需关注巴西大豆(dòu)贴水是否进一步(bù)反(fǎn)弹，美豆新作(zuò)面积预期(qī)，国际棕榈油(yóu)产地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得关注的是，宏观风(fēng)险并没有完全消散，全球经济预期、美(měi)高利息对大宗(zōng)商品需(xū)求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦宏(hóng)观风险，且(qiě)油(yóu)脂整体供应改善的(de)背景下，油(yóu)脂(zhī)并不具备(bèi)持(chí)续(xù)性反弹的基础，后期涨势预(yù)计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断(duàn)，业内人士不看好油脂(zhī)反弹的(de)持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹(dàn)乏力都是空单入场(chǎng)机会，合约上(shàng)建议选择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆(dòu)油。待供需(xū)报告发布后(hòu)可择(zé)机(jī)考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单及菜棕价差(chà)做扩。

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