本周，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌(diē)6天的逼空形态(tài)洗盘，兔(tù)年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多是(shì)受中(zhōng)概股拖累，后(hòu)市下跌空间(jiān)不大。

涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗　　中概股下跌(diē)拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四，兔(tù)年股市走过3个月行程，期(qī)间沪(hù)指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情(qíng)看(kàn)似疾风(fēng)骤雨，大(dà)盘较4月18日峰值(zhí)仅缩水约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外围股市下跌(diē)的风险输入。作为同股同权的(de)两地上市指(zhǐ)数(shù)，恒生AH股(gǔ)A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅分(fēn)别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据显示，截至周四，香港中企指数和恒生指数过去3个月(yuè)表现(xiàn)为(wèi)全球垫底，分(fēn)别下跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主因是美联储(chǔ)加(jiā)息在即，市场避险情(qíng)绪(xù)上升，国际资金从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行日前将中国(guó)股票评级从(cóng)高配下调为中性。从宏观面看，今年首季，美国(guó)GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个百分(fēn)点。剔除食品和能源(yuán)的核心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去(qù)年(nián)四季度为4.4％。两(liǎng)大数据(jù)预示着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势(shì)在必行。英为财(cái)情的美(měi)联储利(lì)率(lǜ)观测器最(zuì)新数据显示(shì)，5月(yuè)4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国对(duì)策是：以(yǐ)1930年(nián)大萧条以来最快速(sù)度(dù)紧缩货(huò)币(bì)供(gōng)应。美国3月(yuè)M2货币供应(yīng)量（未经季节(jié)性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历(lì)史最大(dà)降幅(fú)，且是连续第四(sì)个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利(lì)缩水，缩表则令流动性折(zhé)价效应加剧，在全(quán)球金融市场催生戴维(wéi)斯(sī)双杀(shā)现(xiàn)象。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美国银行业又一(yī)张骨(gǔ)牌崩塌！第(dì)一(涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗yī)共和银行股价周(zhōu)三盘中(zhōng)最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美(měi)元），较(jiào)2021年11月的历史峰(fēng)值缩水(shuǐ)约97.85％。截至(zhì)一季度(dù)末，其实际存(cún)款较去年(nián)末(mò)减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现，让A股机构不再抱团银行股，银(yín)行部分龙头股招行等承压，相较而(ér)言，工商(shāng)银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股(gǔ)价(jià)兔年颓势(shì)，一是二者虎年(nián)最后3个月(yuè)股价大(dà)涨，涨幅透支(zhī)了(le)盈(yíng)利增速；二(èr)是“中国特色估值体系”开始风(fēng)行，市(shì)场风格转换。但二者市(shì)净率远高于行(xíng)业均值，难以(yǐ)赋予中特估(gū)概念(niàn)中(zhōng)的回购预期。

　　通达(dá)信数据显示(shì)，中字头指(zhǐ)数年内上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市盈率和市(shì)净(jìng)率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率(lǜ)和(hé)市净率中(zhōng)位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来(lái)看(kàn)，让央企国企估值回归市(shì)场均值，已是(shì)国家资(zī)本新(x涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗īn)战(zhàn)略(lüè)。国家外汇局日(rì)前(qián)表示：“无论从市盈(yíng)率(lǜ)还是市净率等指标看，当前(qián)A股的估值相对(duì)偏低。”类(lèi)似表态无疑是为中(zhōng)字(zì)头股票点赞(zàn)。

　　典(diǎn)型个股是(shì)，当前总市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的(de)中国移动(dòng)，流(liú)通(tōng)小(xiǎo)盘(pán)+次新(xīn)+绩优概念让其成(chéng)为(wèi)中(zhōng)特估龙头(tóu)。

　　五(wǔ)月预期下跌空间不大

　　股市(shì)“红五月(yuè)”之说，源自(zì)井喷式牛市带来的财富记(jì)忆。1992年5月21日(rì)，上交所(suǒ)放开15只股票(piào)的涨跌幅限制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主导的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指全年(nián)和5月份上涨的年份(fèn)分(fēn)别为18次和17次，二者同(tóng)时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月(yuè)出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全(quán)年同(tóng)步飘红4次，5月(yuè)份这(zhè)个风向标已不(bù)太灵光(guāng)。相比之下，自从2008年以来，沪综(zōng)指(zhǐ)4月飘(piāo)红(hóng)5次，除(chú)了(le)2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其(qí)余年份(fèn)皆(jiē)飘红。截至周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率(lǜ)不低(dī)。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红五月(yuè)行情(qíng)能否再现？关键在要看(kàn)两点：一是(shì)年内上涨逾(yú)53％的互(hù)联(lián)网指数(shù)能否维持强(qiáng)势行情。二是作为A股(gǔ)第二大行业(yè)指(zhǐ)数，电气设备板块能否(fǒu)企稳(wěn)。该(gāi)指数年内(nèi)跌幅为(wèi)4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较历(lì)史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代(dài)首(shǒu)季盈(yíng)利增长(zhǎng)5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低位上涨(zhǎng)一成，或是(shì)否(fǒu)极(jí)泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市单日成交始终维持在万亿元之(zhī)上，市场人气并未(wèi)退潮，只是风格轮(lún)换在加速。鉴(jiàn)于(yú)大盘重新回到(dào)W形(xíng)整理格(gé)局，后市即使考(kǎo)验3200点附近的半年线(xiàn)和年(nián)线关口，下跌空间亦不大。

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